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【京金信备(2021)5号】

2022年09月25日

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【BT金融分析师】小鹏汽车交付量强劲增长,分析师称市场对其退市担忧反应过度

过去几个季度,中概股电动汽车股面临多重阻力。因此,这些股票出现了大幅回调。

 

小鹏可能是中概股中最好的电动汽车股,在过去的六个月里下跌了近55%。

 

我认为这次回调是考虑增持小鹏股票的好机会。尽管近期该公司股价受到拖累,但电动汽车的长期前景依然强劲。

 

我十分看好小鹏,该公司在未来几年可能会持续健康增长。

 

该股最近的回调有两个主要因素。

 

首先,全球电动汽车产业面临芯片短缺。最近,由于疫情影响,供应链问题仍然严峻。最重要的是,原材料价格上涨有可能影响利润率。

 

此外,中概股的自身问题。如果仍不符合SEC监管要求,小鹏是可能从美国退市的公司之一,这种担忧一直存在。

 

即使有这些因素,小鹏的投资者似乎也反应过度了。广泛的市场调整也导致了该股的下跌。

 

 

 

催化剂

 

小鹏一直报告汽车交付量强劲增长。该公司称,2021年交付了98155辆汽车,同比增长263%。即使在2022年第一季度,交付量也同比增长了159%。

 

然而,2022年4月的交货量环比下降。关键原因是疫情的影响,从而加剧了供应链的挑战。

 

除了这些不利因素,小鹏的汽车交付可能会加速。

 

第一个原因小鹏不断推出新车型或现有车型的升级版本。P5轿车于2021年10月开始批量交付。在此之前,G3 (G3i)于2021年8月开始交付。

 

今年,小鹏计划在第三季度开始交付G9车型。该车将采用小鹏的Xpilot半自动驾驶系统和激光雷达技术。2021年底和2022年推出的新车型将确保汽车交付量在2023年之前保持强劲。

 

乐观的另一个原因是该公司在欧洲的积极扩张。2022年3月,小鹏开始接受丹麦、荷兰、挪威和瑞典的P5车型订单。随着欧洲希望减少对天然气的依赖,电动汽车市场将获得助力。小鹏似乎处于有利地位。

 

 

 

财务状况

 

由于小鹏有雄心勃勃的增长计划,该公司的财务灵活性是重要的讨论话题。有两个关键的积极因素值得注意。

 

截至2021年12月,小鹏报告了68亿美元的现金和等额现金。该公司在未来12-24个月似乎资金充足。

 

2021年汽车利润率为11.5%。整车利润率同比增长800个基点。在经营杠杆的作用下,利润率有可能进一步扩大。

 

另一方面,小鹏继续报告营运现金流为负。不过,只要汽车交付量保持强劲,这就不太可能成为市场担忧的问题。特斯拉是一个很好的案例,可以窥探现金流如何随着经营杠杆而膨胀。小鹏仍处于早期发展阶段。

 

 

 

创新

 

随着电动汽车行业竞争的加剧,创新很可能成为一个差异化因素。对于小鹏来说,有一些积极的方面。

 

截至2021年12月,该公司38%的员工参与了研发。小鹏的G9将是第一款配备激光雷达技术和车道切换等半自动驾驶功能的车型。

 

2021年10月,小鹏的子公司HT Aero表示,该公司将在2024年推出可以在道路上运行的新型汽车。显然,该集团专注于创新驱动的增长。这个因素可能会确保小鹏在激烈的市场竞争中生存下来。

 

 

 

华尔街观点

 

在华尔街,基于过去三个月的9个买入和1个持有评级,小鹏获得了适度买入的一致评级。小鹏的平均目标价为45.16美元,意味着有97.9%的上行潜力。

 

 

 

总结

 

小鹏于2021年8月宣布,公司将把肇庆的生产能力提高到每年20万辆。

 

随着广州和武汉的新工厂发展,小鹏产能预计将增加到40万以上。该公司还表示,正在考虑进行收购以提高产能。因此,小鹏能够很好地满足未来几年不断增长的需求。

 

考虑到强大的现金缓冲,该公司有财政资源来提高产能,并继续积极投资于研发。一旦这款车在欧洲的交付量达到一定水平,小鹏寻求在欧洲本土造车也就不足为奇了。

 

总体而言,小鹏很可能会以健康的速度快速增长,同时进行区域和国际扩张。该公司似乎在激烈的竞争中处于有利地位,并获得了市场份额。因此,在目前的价位上,小鹏的股票看起来很有吸引力。



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