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2022年09月25日

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【BT金融分析师】加拿大鹅上调营收预期,分析称毛利率大幅增长是主要原因

加拿大鹅集团(Canada Goose Holdings)设计、制造、分销和零售男士、女士和儿童外套。它通过批发和直销来运作。

 

批发部门包括向功能性和时尚零售商的销售,包括百货公司、户外专卖店、个人商店和国际分销商。

 

直销指的是通过其电子商务网站向客户在线销售,客户来自于奥地利、比利时、加拿大、中国、法国、德国、爱尔兰、卢森堡、荷兰、瑞典、英国、和美国等等。

 

该公司成立于1957年,总部位于加拿大多伦多。

 

我们对该股票持中立态度。

 

 

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最近财报

 

加拿大鹅公布调整后每股收益为0.04美元,比市场预期高出0.05美元。营收为2.231亿美元,比上年略低36万美元。

 

更重要的是,该公司提高了其2023财年的指引。目前,加拿大鹅预计营收为13 - 14亿美元,每股收益为1.60 - 1.90美元。分析师此前对营收和每股收益的预估分别为13亿美元和1.61美元。

 

该公司表示,加拿大的制造业是其能够“独一无二地”免受供应链和通胀问题影响的原因。因此,该公司将能够满足客户的需求。

 

 

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竞争优势

 

目前,加拿大鹅的加拿大制造被证明是该公司的一个巨大的竞争优势,使其能够控制成本、并使供应链影响最小化。然而,我们也可以通过查看财报来衡量它的优势。

 

有几种方法可以仅通过损益表来量化一家公司的竞争优势。第一种方法涉及到计算盈利能力值(EPV)。

 

盈利能力值是通过税后调整的息税前利润除以加权平均资本成本来衡量的,再生产价值(重新生产企业的成本)可以用资产总值来衡量。如果盈利能力值高于再生产价值,那么一个公司就被认为具有竞争优势。

计算如下:

EPV = EPV调整后收益/ WACC

27.36亿美元= 1.97亿美元/ 0.072

 

由于加拿大鹅的总资产价值为10.71亿美元,我们可以说它确实具有竞争优势。换句话说,假设加拿大鹅没有增长,随着时间的推移,需要10.71亿美元的资产产生27.36亿美元的价值。

 

第二种方法是看公司的毛利率,因为毛利率代表了消费者愿意支付的高于产品或服务成本的溢价。不断扩大的毛利率表明存在可持续的竞争优势。

 

如果一家现有的公司没有优势,那么新公司将逐渐夺走市场份额,导致毛利率下降,因为价格战将继续保持竞争力。

 

以加拿大鹅为例,其毛利率在过去几年大幅增长,这是大幅上调营收预期的主要原因。

 

此外,该公司还存在其他风险。根据网站风险分析,加拿大鹅在最近的财报中披露了52种风险。风险最高的是金融和企业类别。

 

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华尔街观点

 

在华尔街,投资者给予加拿大鹅的一致评级为“适度买入”,这是基于过去三个月的7个买入、3个持有和1个卖出评级得出的。加拿大鹅的平均目标价为31.78美元,意味着上涨潜力56.47%。

 

 

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总结

 

加拿大鹅是一个具有坚实基础的零售公司,还拥有强大的品牌意识。此外,与其他公司相比,它对自己的供应链拥有更大的控制权,这使它能够十分自信地提高自己的发展前景。尽管如此,我们对该公司仍保持中立态度。



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