苏宁会就此落幕吗？

文丨BT财经 HAN

苏宁置业破产？阿里、国资、美的接盘苏宁易购（002024.SZ） $苏宁易购(SZ002024)$  和物流？

6月22日，关于苏宁再次传言四起，但苏宁置业通过微博火速回复辟谣：已报警，将严肃追究造谣者法律责任。

此次陷入舆论漩涡的"苏宁置业集团有限公司"是苏宁旗下的不动产的持有管理平台。据国家企业信息公示系统显示，公司股东有张近东父子和苏宁电器集团有限公司。

据官网介绍，项目覆盖商业地产、产城小镇、住宅地产、物流地产四大板块，其中商业地产以高端酒店、写字楼、购物中心为主。

苏宁置业与投资者熟悉的上市实体苏宁易购没有直接的股权关系，后者曾经在答投资者问中如是明确回复。但同属苏宁集团和创始人张近东麾下资产，二者依然存在千丝万缕的联系。比如6月初，苏宁易购公告董事长张近东所持公司部分股份被冻结，原因就和张近东等人为苏宁置业与华能信托的30亿元信托贷款提供担保有关。

同样是在6月22日，苏宁易购公告股票继续停牌，筹划购买深创投苏宁云新私募投资基金持有的项目公司股权。

有市场人士分析此举可能是苏宁易购回购不久前卖给深创投的资产，但BT财经联系到深创投方面，对方回复显得对此事讳莫如深，表示"目前为止没有可以对外发布的消息"。

苏宁风波不断

2012年以来，苏宁就走上了"多元化扩张"的道路。据公开媒体报道，家电连锁起家的苏宁如今业务已经涵盖电商、物流、地产、金融、足球、电竞。

2013年，苏宁斥资2.5亿美元成为PPTV第一大股东；2016年，对价为2.63亿欧元收购意大利足球豪门国米68.5%股权；2017年战略投资恒大地产200亿元，并于同年收购天天快递；2019年先后以27亿元和48亿元收购37家万达百货门店、家乐福中国80%股份......

除了对外大手笔收购，内部孵化新零售业务上，苏宁也不断加码，曾经布局过苏宁极物、苏鲜生、苏宁小店等项目。

据搜狐财经统计，近年来苏宁系在物流、文体、零售百货等领域的投资支出高达383亿元。

扩张背后是债台高筑。经济观察网文章写道，数据显示整个2021年苏宁易购的负债规模逼近400亿元，其中包括2021年需要偿还债券40.54亿元、短期借款280.97亿元、一年内到期的非流动负债46.16亿元。

《证券时报·券商中国》形容：而立之年的苏宁迎来了"最关键的时刻"。

从2020年11月起，苏宁就多次陷入资金链紧张的传闻，高频次的股权质押引发市场猜测，苏宁曾回应"是正常的商业操作"。

不争的事实是，从2014年起的多年，"老本行"苏宁易购（002024.SZ）扣非净利润均亏为负，每每都靠投资收益拉正净利润。2018年12月，苏宁公告清空阿里股票，持股三年实现净利达141亿元。

谁是苏宁的下一个金矿？此前苏宁曾投资恒大200亿元可转债，但随着恒大借壳回A失败，这部分资金回报或短时间内不再可期。

2021年2月，苏宁等来了深圳国资，但据界面新闻，苏宁易购可能已经没有足够的股权按原计划转让，这一计划或将受阻，资金也未到账。

6月22日，苏宁易购公告筹划购买深创投苏宁云新私募投资基金持有的项目公司股权，有市场人士分析此举可能是苏宁易购回购不久前卖给深创投的资产，但深创投方面回复BT财经"目前为止没有可以对外发布的消息"。

另外，江苏国资也已经出手纾困，对价31.82亿元受让了苏宁易购5.59%的股份，不过张近东需要在10个月内回购这些股份并支付3.85%的年化利率。

主业底盘仍在翻盘有望

苏宁会在此停步吗？也不尽然，毕竟苏宁的家底够厚，主业务底盘也仍在。

2021年农历新年后的苏宁全员开工的第一天，张近东发表内部团拜讲话，释放了非常重要的信号：卸下包袱、轻装上阵。据媒体报道，他当时强调了对非零售主赛道的业务主动做减法，"该关的关，该砍的砍"。

苏宁易购也曾经在业绩预告中表示，2020年经营性现金流正在改善。该公司曾在业绩预告中表示，预计全年公司经营活动产生的现金流净额转正。

苏宁易购的门店、仓储、物流和供应链积累，也是不容忽视的"家底"，毕竟这仍是一家年营收2000亿元体量的公司。张近东曾接受《第一财经》采访时也表示，公司未来聚焦专业的全场景、智慧供应链两件核心要务。

市场上也不乏机构对苏宁易购的"增持"和"买入"评级。天风证券一份研报显示，苏宁易购2021年第一季度同比扭亏，国资接手后实现新发展值得期待。光大证券分析，公司物流业务调整发展方向，对天天快递的高亏损业务调整、部分自营小件配送业务和顺丰合作，同时继续发展零售云业务。

此前报道的苏宁卖掉41套公寓这件事，被一些媒体解读为"苏宁家底已空"，但实情是，苏宁手里有800套商品房公寓，卖出量占比极小。

从某些角度来说，苏宁是一家不缺"幸运"的公司，比如江苏苏宁易购队夺冠中超、国米时隔11年再次登顶意甲冠军、苏宁电子竞技俱乐部斩获《英雄联盟》2020赛季全球总决赛亚军。

梳理苏宁家底仍有翻盘机会，苏宁需要抓住每一个机会。

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