声网+元宇宙，看起来很美？

声网用"实时互动云"做了一件衣裳，但盈利模式主要是为开发者提供实时视频、实时音频、实时消息、实时录制等平台服务。

文丨BT财经 十里

最近， $声网(API)$  声网Agora发布了第三季度财务报告，依然是一份亏损的财报。

2020年6月26日，声网在美国纳斯达克上市，发行价为20美元/股。2021年2月16日，声网的股价曾因为赶上语音社交Clubhouse风口一度飙升到114.97美元。但随后声网开启了跌跌不休的模式，截至12月14日美股收盘，声网的股价报17.13美元/股，跌幅超过80%。

避不开亏损的"魔咒"

作为全球实时互动云第一股，声网从上市之初给投资人讲了不少新概念，比如"5G"、"通讯云"等，获得了投资界的一度追捧，此后更是凭借Clubhouse等热度股价飙升。现如今，这个"实时互动云第一股"，又发展如何呢？

从新出炉的财报来看，声网在2021年第三季度的总营收为4504万美元，2020年同期为3080万美元，同比增长46%。这一数字显示出声网依然存在较大的营收增长潜力，除了去年上半年新冠疫情的短暂影响之外，声网的营收增速又重新回到了正常轨道上。

声网的获客能力也在同步提升，在用户规模方面，截至2021年9月30日，声网全球注册应用超37.2万个，去年同期为24.5万个，同比增长51.8%；声网的活跃客户数量达2564个，去年同期为1815个，同比增长41.3％。

但另一面，声网依然没有摆脱亏损的魔咒。财报显示，今年三季度声网的净亏损达到2110万美元，而去年同期的净亏损为290万美元，足足翻了七番。

声网的亏损已经持续两年有余。从2018年开始，声网营收不断上涨的同时，净利润却在持续下跌，从2018年到2020年，声网的净利润分别为37.6万美元、-617.7万美元、-311.4万美元。直到2021年第三季度，声网的亏损依然没有明显的好转，甚至"变本加厉"。

云服务公司大多绕不开亏损的命运。亏损的背后离不开飙升的成本。2021年第三季度，声网的运营费用为5040万美元，比去年同期的2320万美元增加了116.9％。

与此同时，声网收入成本为1570万美元，同期增长了35.5％，而声网的研发、营销费用也是居高不下，第三季度的研发费用为2970万美元，同比增长138.3％；销售和营销费用为1270万美元，相当于将去年同期的640万美元翻了一番。

尽管现在声网手上还握着7亿多美元的现金，财报显示，2021年第三季度，声网现金、现金等价物及短期投资为7.67亿美元。但面对持续走高的运营、研发、营销等成本，营收46%的同比增速，显然赶不上成本几倍的同比增速，声网的盈利仍是遥遥无期。

营收单一是声网等云服务公司的普遍痛点，云业务为声网贡献了超99%的营收，到了今年三季度，还是云业务扛起了营收大头。

从声网这些年的动作来看，业务端更倾向于互联网，而云业务又一直是互联网巨头在意的领域，声网无疑是给自己在无形中制造了更多的对手。

声网在招股书就已经提到了这些问题，"一些竞争对手比我们的知名度更高，运营历史更长，客户关系更多且更完善，营销和销售投入更庞大，软件开发预算及资源更多。如果这些大型商场愿意免费提供软件，公司更难以有效竞争。"

对比知名度更高、用户护城河优势更深的对手，声网只能避免与巨头在云业务领域的正面竞争，做一些巨头暂时或短期无法灵活介入的领域，比如视频面试、云监考、在线展会、智能作业等等多个赛道里抢用户增量。

但声网对大客户的依赖情况也没有得到改变。招股书显示，在2018年和2019年，前十大客户为声网贡献了50.8%、38.4%的营收。在2020年第一季度，排名第一的大客户对营收的贡献为14%，第二的客户则贡献了10%。

在线教育大客户的流失，无疑是对声网沉重的一击。声网的大客户之一就是在线教育，在去年二季报的电话会上，声网曾表示由于部分线下教育机构客户在当季度流失，让声网的营收减少了14%左右。而今年失去更多的在线教育客户，对声网更具体的影响据说会在第四季度体现，应该也是个不小的打击。

过于依赖单一业务、亏损望不到头、以及依赖头部大客户......声网虽然讲了一个"实时互动云"的故事开头，但至今还没找到更圆满的结尾。

声网能乘元宇宙"东风"吗？

现如今科技圈中最破圈的词汇莫过于元宇宙。一夜之间，元宇宙从科技圈的极客，变成普通大众广泛谈论的话题，不少大企业或创始人都表示看好并要布局元宇宙。

英伟达、 $特斯拉(TSLA)$  特斯拉、 $腾讯控股(00700)$  腾讯、百度等都纷纷宣布入局元宇宙，Facebook更是为了元宇宙直接改名为META。

元宇宙的构建，本身就与虚拟现实等互动生态息息相关，作为实时互动云平台，声网自然不会置身事外。

声网CEO赵斌曾经描述过声网的商业模式："我们可以将实时视频参与体验嵌入到任何应用中，让实时互动无处不在。"

如今这一套逻辑也可以迁移到元宇宙上。赵斌曾表示过，声网接下来还会做"元宇宙"技术服务商而非运营商。同样是搭建底层技术基础，元宇宙能为声网带来新的想象力吗？

元宇宙所需的技术能力，一方面是在实时互动方面，赵斌认为，声网具有实时音视频API等技术能力或类似解决方案，可以实现虚拟空间的实时感知以及沉浸感。

比如2021年8月，在上海VapolloTheater，国内首场虚拟偶像神乐七奈实时跨国演唱会举办，这次虚拟偶像演出音频的实时远程传输技术的提供者就是声网。

对于to B的企业来说，优质的产品技术永远是王道，公司型客户需要的是专业化、效率化的工具，声网还在发布新的产品，比如在本季度，声网发布了全链路加速FPA，这款全链路加速FPA技术产品，据说能保证解决卡顿、掉线或不连贯的问题。

声网之前还打造了全自动多场景模拟声学实验室，声网希望能够成为元宇宙中的"水和空气"，为做元宇宙的平台继续提供基础设施。

如今元宇宙作为时下的新风口，声网也会与元宇宙概念股产生关联。但设想归设想，虽然关于元宇宙的前景很美好，但诸多运用还停留在设想层面，业务上依然难落地。

摆在从业者面前最迫切的难题，首当其冲就是如何获得真正的沉浸感，关于AR、VR，一直有不少网友吐槽，"沉浸感并不强"，"语音识别能力差"、"场景切换以后系统反应不灵敏卡顿"，如何在虚拟世界和真实世界的切换中拥有沉浸体验，仍然是元宇宙相关技术公司面临的挑战。

其次，如何做到赵斌所说的"真正的无处不在"，恐怕难度并不小，有业内人士指出，目前只能做"轻型元宇宙"，因为相关技术、基础设施都尚未成熟，诸多想法还停留在概念里。其次，国内的用户积累更是一个长期过程，元宇宙是一个宏大的规模，以目前的形势看，离理想中的元宇宙规模恐怕还是十万八千里。

声网下一个增长空间在哪里？

元宇宙赛道的回报暂不明朗，那么声网下一个增长空间在哪里？

一直以来，声网的盈利模式，主要是为开发者提供实时视频、实时音频、实时消息、实时录制等多个API（应用程序接口）平台服务，每月有1万分钟的免费使用时间，当开发者的使用量超过限度后，声网也将收取一定费用。

声网还在不断尝试延伸新的领域以拓展新用户。比如最近推出了关于在线K歌房的解决方案，开发者与企业可快速构建在线K歌房，场景也比较广泛：在线音乐、语聊房、直播、视频相亲等各类社交泛娱乐场合都可使用。

但无论是哪个场景，初期的流量获取都将是一个难题，而且获客成本也并不小，而且部分业务上，声网也要面对与巨头的竞争，如果声网能验证自己的产品护城河优势，机会自然不用多说。

这两年，在业务扩张上，除了自研外，声网也走上了投资之路。

声网目前的投资方向还是放在了相关生态中，包括投资声网的合作伙伴、供应商、分销商以及具体渠道合作伙伴等，比如今年1月，声网全资收购了在线互动白板公司Netless，又收购了即时通讯云和客服云服务商环信Easemob。

声网选择的环信以及Netless，目前来看依然没有脱离互联网的范畴，没有进行步子很大的跨界。

中信证券认为，声网的竞争对手包括腾讯云代表的公有云厂商、Tokbox代表的RTE厂商、Twilio代表的CPaaS厂商、ZOOM代表的视频会议厂商以及WebRTC代表的开源项目。

这一点声网自己也曾坦率过。在早前的招股书中，声网将腾讯云、阿里云、TokBox、美国的Twilio列为竞争对手，巨头依然是声网避不开的劲敌。

根据中信证券发布的研究报告来看，全球RTE市场目前仍处早期阶段，市场渗透率仍存在大幅提升空间，如今声网面临的第一要务，是亟需找到填补教育培训服务场景中的其他大客户，给声网的"实时互动云"故事写出更好的篇章才行，否则市场只能继续用脚投票。

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