营收相当于2个茅台！粮油界巨头“金龙鱼”上市在即

"1:1:1黄金比例调和油"，提起金龙鱼，大家一定对这句广告词不陌生，如今，粮油界"巨擘"，益海嘉里金龙鱼真的要上市了。

9月16日下午，证监会发布官微称，近日已按法定程序已同意益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下简称"益海嘉里"）创业板首次公开发行股票注册，该企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

实际上，早在一年前，中国证监会官网就披露了益海嘉里首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书，据招股书，益海嘉里拟发行不超过5.42亿股，预计募集资金总额不超过138.70亿元。

值得一提的是，今年6月22日晚，创业板试点注册制首批32家受理企业出炉，其中，益海嘉里的138.7亿元拟募集资金在32家企业中位列第一，募集资金远高于同批其他公司。

8月6日，深交所发布公告，在创业板上市委审议会议上，益海嘉里金龙鱼的首发申请获得通过，消息一出，立即引发行业的高度关注。有专家表示，益海嘉里如果成功IPO，将迎来红利大发展期，进一步拉开与竞争对手的距离。

去年营收约等于两个茅台

公开资料显示，益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一，旗下拥有"金龙鱼"、"胡姬花"、"香满园"、"欧丽薇兰"等多个知名品牌，无论在米、面还是食用油领域，金龙鱼都有近一半的市占率，是当之无愧的"中国粮油一哥"。

根据尼尔森数据，近三年来，该公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。

从中国品牌力指数(C-BPI)食用油排名来看，金龙鱼位居第一，2018年C-BPI得分634.2分；鲁花紧随其后，排名第二，C-BPI得分为465.5分；福临门排在第三，得分为421.2分。

而翻阅招股书发现，鲁花与益海嘉里金龙鱼母公司丰益国际也有着千丝万缕的联系，襄阳鲁花浓香花生油有限公司、周口鲁花香浓花生油有限公司、常熟鲁花食用花生油有限公司等均有丰益国际关联公司参股，也就是说，我国食用油行业基本被益海嘉里"垄断"。

根据其招股书，益海嘉里2017年至2019年的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元及1707.43亿元，拿2019年的营业收入来看，益海嘉里超越目前营收1225.7亿的上海刚联，位列创业板营收第一名。

这是什么概念呢？益海嘉里年营收约等于食品饮料行业翘楚贵州茅台（854.3亿元）的2倍，是名副其实的千亿粮油巨头，行业地位就如茅台对于白酒行业，无可撼动。

2017年至2019年，益海嘉里归母净利润分别为50亿元、51亿元和554亿元，其2019年归母净利润与调味品龙头海天味业的53亿元相当，甚至还要高。

值得注意的是，2020年初疫情冲击反而助推益海嘉里业绩增长，据其最新披露的招股书显示，今年上半年，益海嘉里实现营业收入869.73亿元，同比增长10.53%；实现归母净利润30.08亿元，同比增长88.35%。

毛利率"极低" 负债率快速攀升

益海嘉里虽然营收规模很大，但毛利率却并不高，2017年至2019年，其综合毛利率分别为8.42%、0.21%和11.4%，庞大的营收和"极低"的毛利率，让益海嘉里背上了沉重的负债包袱。

2017年至2019年，益海嘉里资产负债分别为58.2%、63.0%和59.9%，在同业之中处较高水平，总体负债规模从2017年的794亿元增长到2019年的1022亿元，其中，占比最大、上升最快的是短期借款，2017至2019年，公司短期借款从547亿元上升到734亿元，增长34%。

此外，该公司在招股书中也提到了经营中存在的多项风险，比如行业竞争、宏观经济波动、政府价格干预、原材料行业政策变动等，同时也提到公司供应商较为集中的现象，2017年、2018年及2019年，公司从前五大供应商采购的原材料金额占公司原材料采购总额的比重分别为35.08%、31.93%及29.57%。

上市是为了摆脱掉"外资"?

益海嘉里的外资背景也颇受市场关注，从股权结构来看，截至2019年底，Bathos持有益海嘉里99.99%的股权，而Bathos则是丰益中国（百慕达）有限公司的全资子公司，再从丰益中国（百慕达）有限公司再往上追溯股权，是丰益中国、WCL控股，最后是新加坡丰益国际（Wilmar International Limited）（简称"丰益国际"），也就是说，丰益国际间接持有益海嘉里99.99%的股权。

据披露，丰益国际股权相对分散且独立董事占半数，无一任丰益国际的股东能够控制丰益国际，故而益海嘉里无实际控制人。

据媒体报道，有接近交易人士表示，益海嘉里母公司丰益国际本身已经是新加坡上市公司，现在从里面剥离中国业务再上市，如果单纯为了上市融资，其实可不必大费周折，因为新加坡的融资成本也较低，公司如此大的体量，这一次选择在创业板上市，不是单方面决策的结果，而是经过了多方沟通协调，公司也是在表达对中国未来经济发展、营商环境有信心。

现为益海嘉里公司总裁的穆彦魁在当年给媒体的说法则更为直接，益海嘉里在国内上市，融资并不是主要目的，而在于上市之后，益海嘉里便能顺理成章变身成为一家地地道道的国内企业，摆脱掉"外资"的称号和限制，也是实现益海嘉里在华业务进一步扩张的基础。

总的来说，对于即将启动上市发行程序的益海嘉里来说，能否成为新的"创业板一哥"，让我们拭目以待。