中国证监会新闻发言人答记者问

为进一步强化市场约束机制，充实和完善询价制度，近日中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）公开向社会征求意见。中国证监会新闻发言人就相关问题接受了记者的采访。

记者：请谈一下怎样认识新股发行体制。

答：新股发行体制是指首次公开发行股票时的新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排。新股发行体制的核心是定价机制，有两方面基本内容，一是确定新股发行价格，即价格发现；二是采用一定的方式将新股出售给投资者。这两个方面相互制约和依赖，构成价格形成机制的核心内容。

从股票市场的一般原理来看，定价过程有这样几个特征：一、定价过程是发行人、投资人和承销商从各自利益出发共同参与和博弈的过程；二、投资人报价和申购是投资人参与定价的方式，报价和申购信息是表明投资人出价的信息；三、根据报价和申购意向确定的配售方案及配售结果，是价格形成过程的一个重要内容;四、最后确定的价格，是发行人接受的价格，是投资人同意的出价，是承销商将买卖双方协调一致的结果。这些特征背后有个共同的基础,就是参与主体的自主决定和风险自担。