秦皇岛煤炭库存重上500万吨 预期供求失衡支撑煤价

在经过了四五月的淡季低库存后，秦皇岛煤炭库存6月初突破500万吨，回升到正常库存水平。对于库存的持续反弹，有业内人士担心煤炭市场在“淡季不淡”后又会出现“旺季不旺”的情况，但分析人士则认为，即将到来的季节性需求高峰和供给面的不确定性，仍将对煤炭价格形成支撑。

　　秦皇岛煤炭量增价稳

　　数据显示，6月5日秦皇岛港煤炭库存总计512.97万吨，比5月初增长37%。今年3月份以来，秦皇岛煤炭库存一度骤降，4月库存不足300 万吨，在三年来的低位徘徊。进入5月中下旬，库存开始逐渐攀升。去年11月，秦皇岛煤炭库存一度高达900多万吨，而该港口常年存煤的正常水平为 500-600万吨。

据中国证券报记者了解，作为消费地港口，广州港煤炭库存近期也在逐步增加，到6月5日，广州港存煤从5月初的220万吨左右增加至266万吨，为今年以来的库存量高点。

　　有业内人士表达了对港口库存持续反弹的担心。“四五月份受到大秦线检修和大包线电气化改造的影响，秦皇岛港煤炭库存较低，市场似乎‘淡季不淡 ’，但现在两条铁路已经恢复正常，库存的压力很快就显现了。”该人士担心，在下游需求没有明显起色的情况下，港口库存的迅速恢复会对煤炭市场造成压力。

　　不过，就5月份来看，尽管秦皇岛煤炭库存增加明显，但价格一直保持稳定，甚至略有增长。据介绍，受煤炭主产地坑口价上涨以及动力煤需求增加预期影响，秦皇岛港动力煤最高平仓价5月初曾出现过小幅上涨，而5月中下旬，由于动力煤需求增加迹象不明显以及低价进口煤大量冲击，秦皇岛港动力煤平仓价维持稳定。

　　光大证券煤炭分析师陈亮则对秦皇岛库存上升有自己的看法。在统计分析历史数据后，他认为，煤价和库存并非完全负相关，买涨不买跌的心理也会令煤价和库存同向变化，而近期秦皇岛库存上升，反映了中间商信心恢复。“目前的秦皇岛库存天数为8天左右，而历史上的平均库存天数区间在7-11天，中轴为9 天，从这一角度看，目前的库存尚处于正常范围。”陈亮在报告中表示。

　　市场看多后市煤价

　　6月份，随着夏季用煤高峰期来临，各电厂煤炭需求将大幅增加，这对动力煤价格将能起到很好的稳定作用。电力行业研究员表示，四五月份电企普遍已经安排了机组检修，准备迎峰度夏，动力煤的需求将会有所增加，煤价在接下来的几个月估计会平稳运行，但大幅上涨也不太可能，毕竟总的需求还在低位。

　　“每年4月和5月，都是电煤的需求淡季，这两个月的火电发电量一般都是年内的最低点（剔除春节月份）。现在已经度过2009年的电煤需求谷底，每年的七八月份都是电煤需求旺季，火电发电量环比6月一般将增长10%。”陈亮表示。

　　由于下半年供给面还存在不确定因素，供需的不平衡将推动煤价上涨。陈亮认为，预计从9月份起国内煤炭供给还会收紧，因“国庆60周年”前政府将开展为期一个月的安全生产大检查，对炸药的严格管制，将对部分煤矿的生产产生明显抑制。

　　此外，进口煤的采购周期一般在2-3个月，由于5月底的澳煤价格比3月底反弹了近10%，国际海运价也有明显上涨，七八月份的进口煤成本将比目前成本高10-15美元，届时进口煤价格不再具有优势，进口量将明显减少。

　　不过，陈亮同时表示，应当关注秦皇岛和中央直供电厂的煤炭库存趋势。“历史上六七月份秦皇岛煤炭库存、电厂煤炭库存环比均会明显增加，临界点分别是秦皇岛煤炭库存650万吨，中央直供电厂电煤可用天数20天。如果届时电煤库存突破这一临界点，且没有迅速回落，则需要重新评估当时的行业状况。”

　　记者观察

　　旺季需求倒逼电煤合同“破冰”

　　近期，在政府协调下，2009年重点电煤合同价格在部分地方煤企和当地五大电力集团下属电厂达成一致。从首单合同的产生来看，预期旺季需求增加，地方政府担心对夏季用电产生影响，是加快促成合同煤签订的主要因素。随着煤炭需求高峰到来，其它未签订的电煤合同也将陆续有结果。

　　在5月23日举行的科博会煤炭峰会上，兖州煤业一位人士就在会议间隙透露，当时政府已经介入电煤谈判。而山东煤电的“握手言和”也成为本轮电煤谈判“拉锯战”的突破口。有业内人士称，山东今年夏季用电负荷大的预期或是促使其政府强力协调的重要原因。与其它省份不一样，山东电力结构几乎全是火电，电煤保障压力大。

　　5月份以前，煤炭需求处于季节性淡季，秦皇岛港煤炭库存降至300多万吨，而电厂并未感觉煤炭紧张，煤炭价格也始终保持稳定。中国煤炭工业协会秘书长姜智敏曾表示，尽管煤电双方价格仍悬而未决，但煤电市场运转正常。不过，进入6月份，全国各地普遍升温，夏季用电负荷加大，电厂对电煤的需求也逐渐增加。据测算，每年的7、8月份都是电煤需求旺季，火电发电量环比6月一般将增长10%。

　　根据山东电力调度中心预计，从今年6月下旬开始，山东电网进入夏季负荷高峰时期，电网最高用电负荷将达到3750万千瓦，迎峰度夏形势依然严峻。而2008年迎峰度夏期间，山东部分电厂曾因电煤供应紧张而拉闸限电。

　　事实上，今年以来，山东省政府为解决煤电重点合同价格之争，已经多次协调斡旋于重点煤矿和发电企业之间。但因省属重点矿提出每吨50元以上的涨价要求招致电力反对，政府多次协调未果。

　　由于山东具有临海的区位优势，使得省内电厂进口煤非常便利。今年国际煤价低位运行也为电厂利用进口煤炭提供了良机。据了解，来自印尼、朝鲜、俄罗斯、澳大利亚等国煤炭已进入山东五大集团旗下电厂。

　　不过，面对山西小煤矿迟迟不能复产，以及已经逐渐攀升的海运费和不再具有优势的进口煤价，倘若省内电厂继续在重点电煤价格问题上与煤炭企业僵持，则山东省今年难保不出现因缺煤而停机的情况，这对于全省用电和经济复苏将有不利影响。

　　近期签订的电煤合同价格涨幅均在4%左右，实际上覆盖了煤炭企业增值税的提高幅度，也与前期市场的预期相同。对于电力企业而言，则将使山东省内电厂锁定一个较低的用煤成本，且供应也有了保障。

　　煤电双方能够在局部地区打开“突破口”，一方面煤炭企业对价格做出了让步，而电力企业也不再拘泥于“集团统一签订合同”等要求，并接受了小幅涨价。实际上，由于山东上网电价高，五大电力集团均在该省建有电厂，此次合同签订表明4%的价格涨幅得到了五大集团的认可，将为其他省份合同定价提供参考。

　　不过，正如一位业内人士所言，各地价格并不一定能完全统一，还没有签订合同的神华集团等，由于其煤价原本较低，最终价格涨幅很可能高于这个比例。

来源：中国证券网