沙特，全球金融市场真正的大玩家！

近来，新冠肺炎疫情在全球资本市场引发了巨大恐慌。

欧美股市惨遭血洗，美股更是史诗级暴跌，8天之内4次熔断。石油价格也紧随其后，一路狂降，3个月暴跌60%。就连华尔街最顶尖的对冲基金桥水，也深陷血亏泥沼。 而在这一切背后，都有一个身影在晃动，它就是国际金融市场上的大玩家--沙特。

石油战搅动金融市场

石油这种"黑色黄金"，是最重要的大宗商品，对全球经济和金融市场可谓至关重要，有点风吹草动各国就十分紧张，更何况暴跌。

3月6日，石油输出国组织OPEC与俄罗斯未能就进一步减产达成共识，于是沙特作为全球最大产油国，报复性宣布将扩大石油产量、降价销售，导致国际油价继续下跌。 

沙特像这样大打石油战的行为，已经不止一次了： 

比如1985年，彼时两伊战争打得正酣，沙特有意配合美国通过油价削弱两伊经济，放弃实行多年的减产，发起了价格战，导致1985年11月至1986年5月国际油价暴跌了70%； 

1997年，委内瑞拉过度生产，沙特再次猛产油使市场崩溃，到1998年12月布伦特原油期货价格跌到史上最低的9.5美元/桶。 

2014年，沙特未能说服包括俄罗斯在内的非欧佩克国家加入减产计划，之后发起价格战，半年内国际油价价格暴跌65%，到2016年布油最低跌到27美元/桶.....

而每次油价暴跌，都会在金融市场引发"惨案"。 

这不仅因为其他大宗商品价格会跟着一齐下落，还因为能源公司在国际债券市场是主要的发行体，能源价格暴跌会严重冲击国际信贷市场，引发大面积违约和股市暴跌，让众多机构血本无归。 

沙特之所以能够在金融市场掀起惊涛骇浪，不仅因为它丰富的石油资源，还因为它手握着天量的石油美元。 

实际上中东地区从19世纪就开始采油了，而石油货币最初并非美元，英镑、荷兰盾、甚至加拿大元都曾扮演过石油货币的角色。 

1971年，美国退出"金本位"后，美元一再贬值。为支撑美元在全球的地位，美国想到将美元和石油绑定在一起。1973年美国与沙特王室达成协议：美国将为沙特供军事保护，作为回报，沙特则在石油出口时拒绝接受除美元以外的所有其他货币。 

在沙特的鼓动下，到1975年，OPEC组织的所有石油生产国都同意以美元定价石油，并将石油收益投资于美国政府债券，以换取美国的保护。 

如此一来，美国大兵拿着枪保证大家有油用，各国则接受纯信用的美元，"石油美元"的格局由此形成。

石油美元撬动华尔街

沙特既帮着美国奠定了美元今天的市场地位，也靠着绑定美元石油发了家，随着原油源源不断的冒出来，美元钞票源源不断流入它的腰包。

几十年下来，沙特手里的石油美元超过了1万亿美元（主要产油国合计更是超过4万亿美元）。 

这些钱，最初主要用来搞国内的基础设施投资。2014年前后，沙特开始拿着大把钞票到美国等发达国家做直接投资，包括固定收益、公募股权、私募股权、房地产、基础建设、以及对冲基金等另类投资。 

沙特还找来众多金融机构帮助它打理投资，这些机构包括道富（State Street）、纽约梅隆银行（BNY Mellon）、富达（Fidelity）、高盛（Goldman Sachs）、贝莱德（Blackrock）等等，沙特也成为这些华尔街大牌机构名副其实的金主。 

沙特皇室的每一次发声，他们都要侧耳倾听，揣摩背后的深意；沙特在华尔街的每一笔投资，也往往意味数十亿甚至上百亿美元的进出，让整个华尔街随之起舞。 

这次出事的桥水基金，作为华尔街最顶级的对冲基金，也是沙特主权基金重仓投资的对象，有很多资金在桥水里面。 

因为和俄罗斯斗狠，沙特需要更多资金维持国内财政，再加上美股暴跌，便大举赎回在桥水的投资，导致桥水出现严重的流动性问题。 

不走运的是，此时疫情在美国已经暴发，加上股市暴跌，所有大宗商品和股票的流动性都变得非常差，而能提供流动性的银行为了降低风险头寸也在回收流动性，桥水不得不强行平掉巨大规模的头寸以筹集资金。可是越平仓，资产价值和流动性就越差，反过来赎回越多，就需要越强制平仓，最终让桥水损失惨重。 

不单是桥水，还有多家对冲基金巨头在这次股灾中被割肉。 

虽然这次股灾原因很复杂，但不能不说，沙特在其中扮演了十分关键的角色。

改写全球科技投资格局

沙特依靠石油出口获得了巨额财富，但它也知道自己不可能永远守着石油当"摇钱树"，需要尽早降低对石油的长期依赖。

沙特在5年前提出了改革计划"沙特愿景2030"（Vision 2030)，大力发展非石油经济（如旅游业），还对国际资本市场尤其是投资独角兽企业野心勃勃，动作不断。 

而具体的投资操作则通过几家主权投资基金完成，包括沙特阿美能源风险投资公司（Saudi ARAMCO Energy Ventures）、沙特公共投资基金（Saudi Public Investment Fund）、风险投资机构Riyadh Valley Company、王国控股公司（The Kingdom Holding Company）和Saad AlSogair。 

其中，沙特资产规模达3000亿美元的公共投资基金（Public Investment Fund, PIF），是全球最有影响力、最活跃的投资机构投资者之一，投资了优步(Uber），还买入了电动汽车厂商特斯拉5%的股份。 

沙特不仅自己直接投资科技公司，还重金给到其他投资基金，比如沙特公共投资基金（PIF）给软银投资了450亿美元，给黑石也投资了200亿，这都是沙特间接投资的典型案例。 

孙正义于2016年11月成立愿景基金，基金体量相当于4个银湖资本和15个红杉资本，是有史以来规模最大的私募股权基金。PIF在背后功不可没，以450亿美元的贡献值成为愿景基金的最大"金主"。而敲定这笔巨额投资，沙特王储穆罕默德和孙正义只用了45分钟，让所有老牌风投、私募机构汗颜。

沙特的科技产业投资大部分还与美国关系密切，特别是支持硅谷初创公司融资。 

私募股权研究公司Pitchbook的数据显示，沙特在美国创业公司投入的资金总额远远大于任何一家风险投资基金，是美国最大的私人境外投资者。 

Quartz整理出了近几年沙特参与的最大额融资项目，排在前两名的是共享出行巨头Uber、Lyft，投资额分别高达113亿美元和49亿美元，其他上榜的还有美国增强现实公司Magic Leap、维珍集团旗下专注太空旅行公司Virgin Galactic等。 

一般来说，主权基金的风险承受度不会太高，策略上会相对谨慎。但沙特的PIF基金在科技投资方面选择了"高收益、高风险"的做法，投资方式非常接近风险和回报的效率边界。 

可以说，过去十年沙特是全球资本市场最活跃的分子之一，不仅通过直接投资和间接投资进行了庞大的产业布局，还极大改变了全球科技投资的格局。 

当然，沙特与愿景基金的投资，在抬高了独角兽身价的同时，也让他们在一级市场变得"有市无价"，客观上拉长了硅谷公司们的上市时间。比如愿景基金高价收购WeWork，就明显存在价格泡沫，如今已经成为孙正义甩不掉的包袱。 

值得一提的是，从2015年开始，沙特PIF基金就一直观察中国的独角兽企业，后来通过愿景基金投资了十几家中国企业，总额超过100亿美元，其中就包括蚂蚁金服，也是蚂蚁金服第一批外资投资人。此外PIF还和俄罗斯合作，成立了中俄沙特基金，向中国、俄罗斯和沙特投资。 

在中东，像沙特PIF这样的主权财富基金数量众多，一些比PIF资产规模更大，比如阿布扎比主权基金--阿布扎比投资局（ADIA）更是超级大户，其资产规模达到了7000亿美元，是PIF规模的2倍。 

这些巨额财富在全球资本市场游走，时刻都在寻找着心仪的"猎物"，也时刻准备着情况不好时大举撤退避险。无论他们做什么，都让全球资本市场更加起伏不定，更加诡异难测。