原油宝和解协议曝光，中行或将兜底负价损失 保证金赔20%

对于"原油宝"的投资者而言，数十个日日夜夜的焦急等待，也总算是盼来了一些曙光。

就在5月5日这天，中国银行晚间，发布了一则《关于回应"原油宝"产品客户诉求的公告》。这是相继于5月4日，金融委专门针对"当前国际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题"发表态度后，中国银行官方就和解问题作出的正式表态。

多家媒体报道称，中行正在与客户接洽协商，签订和解协议。据财新报道，中行"原油宝"1000万以下客户，有机会从中行拿回20%的保证金；而1000万以上的大户，需要自行承担全部保证金损失，至于穿仓的部分由中国银行自己承担。

对此，仍有部分投资表示不满意。

01.事件的起因

近期受到全球疫情大流行的影响，国际原油价格出现连续大幅下跌的行情。美国芝加哥商品交易所（CME）中的原油期货价格，从2020年年初一月份开始的60美元的高价，一路下跌至三月时的20美元。直到2020年的4月21日，原油期货价格收跌于-37美元。

这足以击溃很多人百年来的固有认知。"-37美元"意味着，购买此时原油期货不但不要钱，反而卖方要倒贴钱，才能卖出去。

而期货交易不同于现货，交易的本质其实就是一张合约，并不是真的照单全收这些原油。出于实际费用、仓储条件、物流运输、指定交割地点的受限，期货中商品交易者，均为价格差值的投机者，没有人真的想要这些实物货品。

届时，除了中国银行之外，全球几乎所有持有原油期货多单的投资机构，都纷纷割肉平仓离场。

在当天的22点，"中国银行"如若能及时止损，让结算价格停留在11.70美元附近，可能一切的损失，还都可以在可控范围内。只可惜，彼时"中国银行"早就关闭了交易通道，下班打烊了。

所有的余地也都止步于4月21日美国原油05期货合约的最后一个交易日。中国银行看着手中持有的多头仓位，却什么也没有做。

于是，根据美国CME交易所对于WTI原油期货的结算规则，它的结算价格则是按照凌晨2:28～2:30期间3分钟的平均价格作为结算的。

作为届时市场上为数不多的多头方， 中国银行最终以-37.63美元/桶的价格，刷新了人们对"黑水黄金"的固有认知。

02.过此一劫，中行到底亏了多少钱？

关于中国银行此次亏损金额，目前有着两种不同的说法：

外部论：在美国芝加哥商品交易所（CME）数据查询所知，最后结算价成交的合约总计高达77076手，每一手合约为10000桶。如若开仓均价为20美元/桶，那么此役最终损失则为44.66亿美元，折合人民币约为315亿元。这其中绝大多数损失，都有可能在当时呼呼大睡的中行头上。

内部论：根据中行内部数据统计，本金的2.1亿元已经全部亏完，总共亏损5.8亿元。"原油宝"的投资者们共欠中国银行3.7亿元。

03.究竟谁该承担这样的损失？

那我们就来捋一捋，其中已经显现明了的信息。

首先，所谓的"原油宝"到底是什么？

依据中国银行官网公告，原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。

换言之，国内投资者使用人民币买到的"原油宝"的份额，并不会在美国芝加哥商品交易所有自己所对应的账户和仓位。

然而，根据我国的法律法规，我国从未允许任何机构经纪商向个人投资者提供国际期货投资渠道。

中行到底扮演的是一个怎样的角色？那么，似乎只剩下了另外一种可能，便是做市商。

一、而作为做市商，又会有两个选项：一是自己全部担着风险敝口，盈亏自扛；二是把其中一部分敝口丢到外部市场上进行公开对冲。

显然，中行选择了第二个选项。然而，单单做市商还是无法满足中行的胃口，所以，在实际操作过程中，中行又把自己的角色转变成了不合规的经纪商，只想赚个手续费而已。

结果，黄粱一梦，就此终结。

事已至此，投资者们的维权和机构方的辩解，渐渐地可能会成为一场旷日持久的拉锯战。

可是，一个又一个的雷，陆续引爆......金融产品的"含金量"又该谁说了算？那些看似外表光鲜金融机构和从业者们，吹嘘自家的理财、投资产品有多么安全、高收益时，究竟谁才可以帮我们拉响警钟？

所谓的"天真"，是胆大妄为例如中国银行这样的机构们，也是没能搽亮双眼辨得真身的投资者们。

市场，总会在一个合理的时期，让"天真"们付出应有的代价。