融资融券标的扩容 预计增加融资1000亿元左右

8月9日，沪深交易所将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。

与此同时，对融资融券交易机制作出较大幅度优化：一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。二是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

证券公司融资融券业务自2010年试点开展至今，共有5次扩容。本次是第6次。

从历史数据来看，前4融资融券次扩容，分别是2011年12月5日、2013年1月31日、2013年9月16日、2014年9月22日，分别扩容至90、278、700、900支股票，沪深合计融资余额均有增加。但是，2016年12月2日，第5次扩容，仅仅增加了50只股票，沪深合计融资余额不增反减，如图1所示：

图1：沪深合计融资余额与沪深300指数相关关系

融资融券余额与沪深总市值高度正相关，如图2所示：尽管，本次扩容标的高达650支，增幅68.42%。但是，扩容的大多是中小板、创业板股票，融资融券标的市值占总市值比重只提高了10%以上。截至8月8日，沪深合计融资余额8846.38亿元，按此计算，本次扩容，沪深合计融资余额可能增加1000亿元左右。

图2：沪深合计融资余额与沪深总市值相关关系

（作者介绍：中原证券原董事会秘书，亦曾担任省级招标中心采购部部长及地方矿业公司法人代表 ）