电商平台四重天，波奇只在第一重
来源 | 锦缎
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波奇宠物(NYSE:BQ)是近期赴美IPO的中国公司中有看点却也有争议的一家。看点在于：作为一家宠物电商，身处"它经济"黄金赛道；争议在于：垂直电商价值有限，长期亏损前途渺茫。
分歧多、争议大，却似乎都没有讲到点子上。
当我们讨论一家电商的投资价值，勿论是综合型还是垂直型，其实我们的研究着力点都是一家平台型公司的成长逻辑。
个中最令价值投资者内省的案例比比皆是：亚马逊早期也是垂直电商--网上书店。2011年创立的美团点评，直到2018年都还在亏损。它俩如今市值又是是什么规模？
那么，平台公司的关键成功因素到底是什么？锦缎研究员认为，不同的平台有不同的分级：
