2020，经济下行，美股暴跌？

美国失业率被称为所有宏观经济指标中“皇冠上的明珠”，极其重要。1948年以来，美国失业率最低2.5，最高10.8，一个国家有十分之一的劳动人口没有工作，是一件多么可怕的事情。2019年10月，美国失业率为3.6，环比9月份，上涨0.1个百分点，处于历史低位水平，“此何遽不为祸乎”？

一系列价格指标与失业率

首先，物价指数领先失业率36个月。1948-2019年，71年间，在同一时段，看不出物价指数（CPI）与失业率有规律性的相关关系。但是，把失业率数据前移36个月，非常惊人的发现失业率与CPI波动周期一致、高低点基本重合，正相关关系非常完美（如图1）。

也就是说，现在的物价高，3年后的失业率高；现在的物价低，3年后的失业率低，其规律性非常明显。2017年1月，美国CPI为-0.2，之后持续上涨。按照历史规律，美国失业率也可能不久就随之上升。