信用风险缓释凭证发行速度不及预期 对标的债券覆盖率不足25%

6月13日讯，数据显示，2018年9月末至2019年6月12日，全市场共创设98只CRMW，总规模为159.73亿元，实际发行的金额为112.23亿元；对应的债券发行规模则约为455亿元，CRMW对标的债券的覆盖率仅为24.6%。

CRMW，又被称为信用风险缓释凭证。发行之初是被监管赋予重任，用来"护航"民企发债，该产品的通俗解释为：投资者在购买债券的同时买一份"保险"，若发行人违约，可得到创设机构（中债增信和其他金融机构）的赔付。 

去年10月，央行重启CRMW，通过中债增信和其他市场机构各提供100亿初始资金，按8倍杠杆测算，最终能够形成1600亿的规模以支持民企债券融资。但其创设及发行速度，比市场预期的慢了一些。从目前的发行情况来看，还有较大发行空间。

有业内人士分析，因为银行是CRMW的发行主力，但银行发这个产品需要消耗资本，热情不是很高；对投资者而言，额外购买CRMW会产生一部分成本，扣掉以后吸引力没那么大。