任泽平：经济“L型”将出现两次触底 第二次或在2019年中

“这次中美贸易摩擦，对我们不一定是坏事，这让我们清醒地认识到，中国在改革开放、在经济发展、在社会发展上还有巨大的差距，巨大的差距意味着巨大的潜力，我们深信，经过改革转型之后的中国经济前景将更加光明。”11月13日，恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平在“《财经》年会2019：预测与战略”上如是说。

任泽平曾于2015年提出经济“L型”走势的判断。在最新的公开发言中，他认为，这次经济“L型”触底会经过两个底部，2018年下半年到2019年下半年会第二次触底，第二次触底可能会在2019年年中。

从内外部环境看当前经济金融形势

现在的经济金融形势究竟怎么样？任泽平分享了几个数据，以便感受当前形势的冷暖。

第一，GDP增速。三季度的GDP增速是6.5%，这是2009年一季度以来的新低。在过去的十多年，只有两个季度的GDP低于6.5%，分别是2008年的四季度和2009年的一季度，当时是因为受到了国际金融危机的冲击，在那以后没有低于过6.5%，这次是第一次。

另外，9月份的M2增速降到了8.3%，创下过去20年以来的新低。1-9月份的累计社会融资规模增量为15.4万亿，比去年净减少了2.3万亿。

再看外部环境。首先看出口情况，10月份制造业PMI的新出口订单指数为46.8%，这是33个月以来的新低。更重要的是前段时间抢出口，进行了需求的透支，后面出口的形势相当严峻。

谈到贸易战，任泽平提醒，需要做好长期的准备，就像基辛格这次访华时讲到的，恐怕我们要重新定义中美关系。他表示，有的人认为，中美关系好也好不到哪儿去，坏也坏不到哪儿去，这是一个误判，明年1月1日2000亿美元的10%的货物关税就会上调到25%。

因此，要对当前经济金融形势的严峻有充分的估计，只有这样才可以有充足的准备。

造成当前经济金融形势严峻的原因

对于我国当前经济金融形势严峻这一问题，任泽平作出的解释是叠加效应。他表示，有些政策，包括有些形势，出现了叠加。外部有中美贸易战，内部面临着财政整顿、金融去杠杆、环保、去产能，都叠在一块，再健康的企业面对所有的压力都来的时候，无从应对。

与此同时，这几年政策的摆动太大，紧的时候有点过紧，松的时候有点过松，在任泽平看来，好的宏观调控一定是春风化雨。

今后的改革方向建议

对于今后的改革方向，任泽平给出了几点建议。

第一，最重要的是改革开放，尤其是要加大开放自信。今年是我国改革开放40周年，我们取得了举世瞩目的成就和奇迹，但是从2000年中国加入WTO以来，要客观承认，我们在开放的进程当中，有点吃老本了。80年代设立开放的试点，从沿海城市到加入WTO，都是大力度、大尺度的开放，但2000年以来基本上都是零打碎敲。事实上现在要开放的领域非常多，千万不要以为中国的开放已经成功了，任泽平认为这是一种误判。

比如，制造业领域，国有比重只占10%，外资、民营企业的比重占到了80%、90%，中国的制造业全球的竞争力非常强，这是开放带来的好处。但是服务业，包括金融业，都是国有为主。中国基础的要素成本过高，与竞争不充分有关，竞争不充分的原因正是开放不足。

“我们要有开放自信，大家一定要留意，中国、德国、日本、韩国，是天然地受益于全球化的，受益于市场的一体化和贸易全球化的。”任泽平说。

第二，宏观调控不要摆动太大。政策从制定到传导，再到有效果是有一个过程的，如果想让政策立马见效，一定是力度过强了。美联储加息，从引导预期到最后加息用了很长一段时间，所以，对宏观政策调控政策要有一个跟企业的互动和适应期，不要摆动太大。

第三，财政政策应该积极有所作为。任泽平指出，现在对于财政政策有几个误区：

一是把宏观调控和供给侧改革人为对立起来。改革是管长期经济增长，宏观调控管短期经济周期波动，为什么要把它对立起来呢？大家管的事不一样。长期的改革也需要一个稳定的宏观环境，如果未来稳定的宏观环境越来越恶劣，无法搞改革。

二是上调民间的赤字率、大规模减税，不要受3%的约束。现在搞财政的人要澄清一个问题，究竟要平衡财政还是要功能财政，政府在经济不好的时候，还要保自己的财政平衡，让企业怎么过？难道要等经济好的时候再减税吗？已经没有必要了。反而经济不好的时候，要扩大赤字、扩大减税，这就是功能财政熨平经济周期的波动。

三是要对于中国的投资潜力有信心。中国现在人均GDP美国的1/6都不到，怎么就没有投资潜力了？不仅基础设施有大规模的投资潜力，在高科技领域都是几百亿美元的大投资，可以自己投，也可以通过减税让企业去投，中国的投资潜力非常大，不是我们没有潜力，是有些同志没有思路。开放也会带来投资潜力，减税也会带来投资潜力，鼓舞企业家的信心也会带来投资潜力。

第四，关于货币金融政策，过去金融去杠杆取得了一些阶段的成效，未来应该转向稳杠杆。更重要的是，要区分这个杠杆的好坏，银行的表外，包括影子银行业务，大量地满足了中小企业和民营企业的融资需求。中小企业和民营企业如果能从银行的表内拿到贷款，为什么要到表外去呢？我们不能一刀切，银行的表外、通道，包括影子银行业务，确实有炒钱的，这确实要打击，但有些是满足了中小民营企业融资需求的，要进行区分。现在的政策已经开始往这个方向去转。

第五，未来改革的方法论，可以考虑"顶层设计+渐进、增量和试点"。过去比较强调顶层设计，顶层设计是对的，因为我们搞了40年的改革开放，大的方向，市场导向更加开放的经济体制是我们的战略，这已经非常清楚了。但是，过去40年改革开放的改革方法论上，还有很多传统的智慧不要丢了。关键就是六个字：渐进、增量、试点，因为它符合人的认识论，我们都不是神，我们都需要在摸索的过程当中找到什么是正确的解决方案。所以说，未来改革的方法论，可以考虑“顶层设计+渐进、增量和试点”。