长江电力复牌首日成交额达近80亿 重组受热议

停牌时间长达1年之久的长江电力18日复牌，成为市场焦点。该股当日收报14.94元，上涨4.11%，成交金额达创纪录的79.47亿元，约占上证综指全日成交总额的6.65%，创长江电力上市以来之最。

2009年5月15日，中国三峡总公司与长江电力签署了《重大资产重组交易协议》，将三峡工程18台发电机组及专业化公司股权注入长江电力。

预案显示，目标资产初步评估值约1075亿元，公司将以承接债务的方式支付对价约500亿元，以非公开发行股份的方式支付对价约为200亿元，以现金支付对价约为375亿元。

分析人士表示，长江电力复牌当日的走势表明，该重大资产重组方案被市场认可，研究员大多认为资产收购方案好于预期，机构则看好水电行业的投资价值和长江电力的未来发展。

在中国证券报记者统计的11份券商研究报告中，有9家给出“推荐”、“增持”或“买入”的评级，两家给出“谨慎推荐”的评级。

不过瑞银研究报告认为，在长江电力停牌期间，股指跌幅较大，短期内或会影响公司估值，瑞银维持其"卖出"评级。在长江电力停牌期间，沪综指累计下挫约25%。

路透报道将长江电力收购母公司资产的交易喻为"蛇吞象"般的收购,因其涉资高达逾千亿人民币且动用了较高的财务杠杆，公司负债率大幅提高。

报道称，完成收购后，长江电力的负债将增加逾800亿元，资产负债比例将攀升至约60%。

但中国证券报引述三峡总公司副总经理沙先华的话称，经过估算，18台机组全部注入后，长江电力每年有100亿元左右的现金盈余(包括每年70亿元折旧)，几年之内资产负债率就会逐步下降。

相关研究报告认为，通过重组，长江电力的资产规模、盈利能力将大幅增长，长期投资价值更加明显，在水电行业的龙头优势地位更加巩固。