学界报告建议将国有股大规模划入社保以应对养老金缺口

来自复旦大学和中国银行的两份研究报告共同显示，当前中国政府部门债务负担正处于显著上升态势，应警惕其进一步恶化，目前就应从远处着眼，从近处着手制定相应的战略性对策。

 

由德意志银行大中华区首席经济学家马骏牵头的复旦大学研究团队指出，如果目前的财政政策、养老金政策、环境政策不改革，中国政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战，预计政府债务占GDP比重将从目前的18%左右上升至2020年的28%，2030年的37%，2040年的61%和2050年的108%，这是明显不可持续的。

 

中长期内分解政府债务来看，养老金面临的风险最大，其次分别为环保成本、地方融资平台和铁路债务。复旦研究团队指出，今后38年中，养老金累计缺口占GDP比重将达到75%，远高于环保成本，是融资平台和铁路债务对财政的压力的近20倍。

 

按上述风险发生时点来看，平台和铁路债务在今后3年－4年处于还款高峰；环保欠账需要在今后十年逐步加以清理；养老金缺口将在十年后开始明显扩大。

 

针对养老金问题，报告指出，在短期内我国养老金收支压力主要来源于转轨成本；在中长期内，人口老龄化将逐渐成为导致养老金收支缺口的更为主要的因素。如果不发生任何改革，我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大的负担，至2050年养老金缺口将达到当年财政支出的20%以上。

 

报告建议，可将退休年龄逐步于2020年至2050年间提高7岁，并在五年内启动将80%的国有企业股份逐步划拨给社保体系的改革。

 

针对地方融资平台问题，报告指出，地方平台问题的紧迫性要求在短期内就摸清地方政府的资产状况和直接发债的能力，规划一个包括(1)地方政府发债，(2)地方政府出售国有资产，(3)使用部分地方政府财政收入，(4)中央政府增加转移支付或减少地方配套比例在内的平台问题综合解决方案。

 

报告并建议，扩大地方独立发债范围，建立地方债市场，一方面可以为地方融资平台提供再融资，化解银行的不良贷款风险；另一方面也将推动地方政府提升财政透明度，因为一旦需要独立发债，地方政府必须编制和公布政府资产负债表，便于投资者分析地方债务风险。