恒大设风险化解委员会，会是现金流危机的希望吗？

文丨BT财经 Han

12月3日晚间，据《证券时报》旗下券商中国等多家媒体报道，中国恒大（03333.HK） $中国恒大(03333)$  公告称一笔2.6亿美元担保义务可能无法履行担保责任，市场再次聚焦这一身陷流动性危机的巨头。后来广东省政府连夜约谈许家印，同意向恒大派出工作组，以督促推进风险处置工作。

一个周末过后，12月6日，恒大股价重挫19.56%，当日公司旋即再次公告，称经过董事会决议，设立中国恒大集团风险化解委员会。

这个委员会，会是恒大走出现金流危机的希望吗？

委员会成员都有谁？

据恒大公告，此次风险化解委员会共有7名成员，许家印责无旁贷担任委员会负责人，粤海控股刘志鸿担任联席负责人。

这份名单不再是"许老板的朋友圈"那么简单了，我们来仔细研究一下。许家印之外的6名成员里，仅有1名来自恒大，另外5名均来自公司外部。

先来看看联席负责人刘志鸿，他目前担任粤海控股集团有限公司副总经理。谁是粤海控股？据百度百科，粤海控股是一家国有控股有限责任公司，旗下有四家香港上市公司。公司官网介绍，公司是广东省在境外规模最大的国有综合性企业集团。

同样拥有国资背景的，是中国信达资产管理股份有限公司副总裁赵立民和广州越秀集团股份有限公司首席资本运营官李锋。分别来看，信达是四大国有资产管理公司（AMC）之一，可以收购不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产；越秀集团是1985年成立于香港的国有企业，当时是广州市政府在港澳地区经济贸易工作的窗口。

名单里，还有两位分别来自券商和律所的专业人士，分别是国信证券股份有限公司合规总监陈永，和北京市中伦律师事务所合伙人郝瀚。

最后，恒大集团财务总监和执行董事潘大荣也在委员之列。

对于这样的阵容，恒大在公告中表示，委员会成员丰富的经验和广泛的资源，更有利于公司顺利解决面临的各种困难。《券商中国》援引地产分析师严跃进观点，此次风险化解委员会的设立具有积极的作用，体现出化债思路和策略。

该报道还指出，此前恒大也在化解债务上做出行动，例如9月曾经公告委任财务顾问，与公司共同评估目前的资本架构和流动性，探寻化解流动性问题的可行方案。

11月，恒大还公告出售了恒腾网络（00136.HK）的全部剩余股份，总代价为21.3亿港元；再之前的10月，港交所披露细节显示许家印在盛京银行的内资股持股比例下降，从49.59%至19.85%。同期，许家印变卖或抵押豪宅别墅、私人飞机来"回血恒大"的消息也在市场上流传，包括他香港自住的豪宅也被报道于11月19日抵押，套现约2.47亿元人民币偿还债务。

"不是一件坏事"？

恒大风雨飘摇，但仍有市场声音认为，恒大风险靴子落地并不一定是件坏事。据中国新闻网，恒大到底何时会发生实质性债务危机，一直是市场心头挥之不去的担忧，猜测和传言蔓延于市场，容易造成恐慌。

想要迈回正轨，首先需要彻底摸清债务问题究竟如何。在恒大发布无法履行担保责任的公告后，广东省第一时间派出工作组督促恒大的风险处置工作，金融管理部门也连夜回应"恒大的问题是个案，对金融行业的外溢性可控"，这其实是对不确定性的打消，也传递出官方出手的信号。

目前恒大债务问题的轮廓已经日趋清晰，公司盲目扩张、经营不善等是导致流动性问题的主因，但复杂之处则在于，公司金融债务只是全部债务的三分之一，说明债务结构分散。

从恒大的债权人，到房地产从业者、购房者、与恒大合作的上下游企业，多方利益群体都牵入其中，此次债务处置需要照顾到它们的切实利益。

债权人能否得到足额的兑付？恒大为保交付做出的努力会有结果吗？恒大的材料商、装修商、家具商等合作伙伴能否顺利收到款项？谁将站出来，为恒大的将这场流动性危机引导到妥善解决的轨道？市场仍在密切关注。

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