职业经理人马斯克只想认真卖车，技术革命沦为噱头？

 

时代变了。

 

1984年10月10日，中德双方正襟危坐，《上海大众汽车有限公司合营合同》正式签署，中国合资车企的大幕拉开。2020年1月7日，上海超级工厂，在马斯克的"尬舞"之下，国产特斯拉实现了交付，自此特斯拉开启了"潘多拉魔盒"。

 

特斯拉，不再是一家传统车企，其节节攀升的市值成功吸引了资本市场的眼球，它更像一家科技公司。

 

特斯拉的股票今年以来一直都炙手可热，公司年内股价涨幅超过了400%，在过去一年时间里，特斯拉股价累计上涨了近9倍，相比之下同期标普500指数的涨幅仅为20%。

 

 

不过，9月，是马斯克最失望的月度。单挑过空头，怼过同业，却没想到在万众瞩目的"电池日"上输面。

 

9月4日，未被纳入标普500指数，特斯拉创史上最大跌幅。跟苹果借助新品发布会提振股价的方式相近，特斯拉本想借"电池日"拉动股价，没料到却适得其反，即便是马斯克提前放噱头也没能抢救特斯拉的下跌之势，22日这天特斯拉市值蒸发了220亿美元。

 

资本市场的表现简单粗暴，下跌=不满意。

操盘手、商人、革命者？

"我们食堂有韭菜馅饺子。"面对中国公司禁提韭菜一事，特斯拉全球副总裁陶琳这样回应。

 

恐惧韭菜的特斯拉，跌不起。

 

9月的暴跌难改马斯克获奖励，5日马斯克获得第三档股权奖励，其获得的报酬总额已达到85亿美元。彭博亿万富豪指数的数据，马斯克本人的净资产已达到686亿美元，已成为全球第四大富豪。

 

特斯拉股价与马斯克的财富深度捆绑，螳螂捕蝉黄雀在后，实现收益目标后，比马斯克收获更大的是股东。当前特斯拉年产量远低于全球任何一家主要汽车制造商，但无论怎么跌，特斯拉都是全球市值最高汽车企业。

 

屡屡失约的"电池日"更加珍贵，马斯克也吊足了市场胃口，市场甚至都忽略了当日还是特斯拉的股东大会。"电池日"前夕，马斯克频频站台，欲言又止的他仿佛暗示又有什么不得了的新技术颠覆行业生态。

 

 

特斯拉"4680"型电池，仅仅是提高了密度，但并没有百万英里电池，而这才是数月来分析师关注的焦点。而到电池日活动结束，投资者高度期待的百万英里电池依然不见踪影，特斯拉股价也转为下跌近7%。此外，尽管整车铸造车身成本降低了40%，但是并没有说清楚用的是什么金属。

 

关键技术的缺失让市场失望，发布技术的实现时间亦是模糊不清。马斯克表示，此次活动所展示的部分技术只是"接近于可用"，量产仍没有具体期限。马斯克只是称在加州设立了一个试验工厂，但还有很长的路要走。而新电池将需要一年时间达到10千兆瓦时的产能。

 

电池日上，马斯克一直在强调成本，这背后的目的仍然是卖车。的确，只有造车和交付量是较为确定的。马斯克甚至还抛出了售价2.5万美元（近17万人民币）的入门级车型，这一时间倒是基本确定，为"约三年后"。

 

抛头露面拯救股价，强调降本意在卖车，马斯克越发像一个职业经理人，技术革命已成为噱头。

 

特斯拉到底是不是"韭菜镰刀"？

精明的空头

精明的空头们早就整理好了弹药，或许他们"真恨"特斯拉这只股票。

 

"求救！"23日，特斯拉遭遇完全的网络中断，特斯拉车主无法通过APP连接到汽车，当日特斯拉股价大幅跳水，截至收盘大跌10.34%，市值蒸发409亿美元。

 

纵使股价飙涨，"空军"中总有意志坚定从不回头的投资人，而这些投资人都不是无名小辈--

 

全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人查诺斯、绿光资本掌门人埃因霍恩、《大空头》原型Michael Burry等坚定看空特斯拉，并称其估值荒唐、股价虚高，是资本市场最大的泡沫，而且其业务增长与盈利的可持续性较低，且负债率长期居高不下，这是特斯拉最大的经营风险。

 

华尔街分析师也持类似观点，当前关注特斯拉股价的证券公司共有33家，其中10家公司都给出"卖出"评级，只有8家公司称应买入。

 

"大空头"Michael Burry认为特斯拉的销量增长乏力，采用低级的磷酸锂离子，里程依然上不去。值得注意的是，磷酸锂电池的确成本较低，但主要搭载于低端新能源车之中，这并不是高端新能源车的方向。

 

三年后17万就能开一辆自动驾驶特斯拉？这可不能单纯通过低端制造实现，那么特斯拉一定会在电池成本上下功夫，这就意味着三年之后无论是自研还是外采，特斯拉一定会大降电池成本，甚至是真正实现"无钴"。

 

既然百万英里电池还只停留在PPT阶段，马斯克仍会紧握供应商，未来将继续加大、且不会削减对松下、LG、宁德时代等供应商电池的采购。尽管马斯克在电池上一直有野心，但是其在动力电池领先地位都是依靠采买达成的。

 

因此，对于当前的特斯拉，要想实现电池革命，需要通过对供应链的维护，才可以实现技术路径的革新。

奥迪A3昨日重现？

重视中国市场、并不断下探抢占各个细分市场，现在的特斯拉越来越像大众，风头过后，归根结底，特斯拉仍然是家车企。

 

自研电池技术成为行业标杆并不见得是其最大理想，但卖车一定是特斯拉的耽误之急。疫情氤氲之下，2020年特斯拉出货量仍可能增长30%到40%，和同业比这是一个不错的成绩，和自己比就略显逊色，2019年特斯拉的汽车出货量增长了50%。

 

无论三年后是否真能开上17万的高续航全自动驾驶特斯拉，这份战术意图已经送到了国内厂商--下探至17万，特斯拉要垄断中、高端市场份额。

 

特斯拉当前很对国内市场的胃口，当前中国正面临着结构性调整，消费升级的趋势十分明显。中国市场贡献了其全球销量过半份额。尽管疫情氤氲未散，中国消费者仍偏爱豪华车。今年6月豪华车零售同比增长27%，市场份额创下历史新高。

此外，本地化生产让特斯拉成为了"买得起的高档车"，国产Model 3自进入市场以来，不到一年的时间价格已调整了5次，由最初的35.58万元（无补贴）下降至当前的27.155万元（补贴后），降幅达到约24%。

 

自主品牌的日子本来就没那么好过，今年上半年，自主品牌乘用车市场份额跌破40%"市占率红线"，创十年最低。而强势的特斯拉又在蚕食其份额，如今特斯拉仍然屏霸国内纯电动汽车销量榜首的位置，而Model 3仍在继续降低身价，挤占下行市场空间。

 

以Model 3为例，该车型定位为B级豪华轿车，这一市场是奥迪A4L、宝马3系与奔驰C级的天下，如果后续持续降价至25万元甚至更低，Model 3将会继续抢占B级平民车市场，而这一部分市场空间（超过20万元）体量高达120万辆/年。

 

17万特斯拉涌入市场，这样的作法十分像大众集团，即打造奥迪A3抢占A级豪华市场。

 

在这样的市场下探之下，冲击最大的仍然是正在蜕变的自主品牌。之于自主品牌，特斯拉或许是场噩梦；但是之于造车者，特斯拉一定是前进的动力。