8月销量再超预期，比亚迪称王国产电动车？

文丨BT财经 Han

比亚迪（002594.SZ） $比亚迪(SZ002594)$  的汽车销量再次让市场眼前一亮。据公司公布的汽车产销数据，8月公司新能源汽车销量高达6.14万辆，甚至远高于"造车新势力"蔚来（NYSE:NIO） $蔚来(NIO)$  、理想汽车（NASDAQ:LI） $理想汽车(LI)$  和小鹏汽车（NYSE:XPEV）三者之和。

比亚迪，稳了吗？BT财经发现，比亚迪亮眼业绩背后，或也与竞争者遭遇产能瓶颈有关。刀片电池、比亚迪半导体前景可期，但依旧暗藏投资高、回报周期长、下游需求不稳定的风险。

DM、EV双双破3万

BT财经发现，8月，比亚迪汽车总销量68531辆，同比增长68%，其中61409辆为新能源汽车，同比大增302%--粗算下来，当月比亚迪近九成的汽车销售为新能源汽车，也可以看出在新能源汽车的强劲表现，已经成为拉动公司业绩上涨的新引擎。

与造车新势力发力纯电领域相比，比亚迪"DM、EV两条腿走路"特点明显，二者分别代表插电式混动汽车（可以在油、电两种模式之间切换）和纯电动汽车。比如比亚迪"汉"系列车型就分DM和EV两种版本。从"太平洋汽车"等论坛上车友的交流，EV适合短途出行者，而DM可以支持长途出行。

以8月销售情况为例，细分来看，EV纯电动乘用车销量3.04万台，略高于DM插电混动乘用车销量3.01万台，且二者的增长速度相近，环比增长都在5000台左右。

横向比较来看，比亚迪新能源汽车交付量较"造车新势力"、特斯拉（NASDAQ:TSLA）和哪吒汽车等竞争对手相比，确实颇为亮眼。

势头凶猛的"造车新势力"在8月增长角度放缓，蔚来汽车、小鹏汽车的交付量双双环比下滑，尤其是蔚来汽车交付5880辆甚至不及哪吒汽车，环比下降25.9%。究其原因，除了近期自动驾驶（后更名为"辅助驾驶"）的事件闹得沸沸扬扬，"掉队"的真正原因恐仍与芯片和供应链有关。据《第一财经》，蔚来流动资产没有用来准备供应链体系供货，导致公司陷入被动局面。理想汽车成为新势力三强中的8月交付量冠军，9433辆的数据较上个月环比增长9.8%。

特斯拉的在华销量也出现下滑，与一度逼近3万辆的热销相比，8月特斯拉在国内的销量只有约8600辆。以最新的7月份特斯拉国内批发销量来看，该数据录得3.29万辆同比增长199%，"多出来的车"其实大多用于出口海外。

可以说，在公司产品自身保持竞争力、对手市场份额出现松动的情况下，比亚迪抓住了机会，内外部原因共同造就了8月亮眼的销售数据。

布局全产业链，机会中暗藏风险吗？

比亚迪的"野心"，不只有造车那么简单。将刀片电池推向市场、比亚迪半导体分拆上市，体现出公司在全产业链的布局。

"刀片电池"是比亚迪2020年推出的采用磷酸铁锂正极材料的产品，上市之初就颇受关注。8月以来比亚迪刀片电池将供货特斯拉的暧昧传闻层出不穷，撩拨着市场情绪。有媒体报道称配有刀片电池的特斯拉车型已经进入C样测试阶段，不过随后比亚迪先回应"不予置评"，随后又再次明确不会向特斯拉供应刀片电池或将其应用在Model Y。

BT财经发现，尽管4月比亚迪宣布刀片电池全面外供，但从目前公开报道来看，刀片电池依然主要应用于比亚迪"汉"系列等自有车型上。

公司另一布局是比亚迪半导体的分拆上市。此前因发行人律师事务所被中国证监会立案调查，比亚迪半导体的上市一度中止，不过9月1日深交所创业板发行上市审核信息公开网站显示，比亚迪半导体上市审核恢复，目前其状态为"已问询"。

比亚迪半导体原是比亚迪旗下负责功率半导体、智能控制IC等业务的子公司，位于半导体产业链中游，主要聚焦的领域依然是车规级半导体，过半收入依赖母公司比亚迪集团。公司招股书也提示了若不能拓展第三方客户恐将存在经营风险。

在全球汽车制造"缺芯"背景下，比亚迪半导体有望迎来新的发展机遇，但其实纵观全球，头部公司依然多为外企，比亚迪半导体若想"突围"，仍有漫漫国产替代化之路要走。投资者若有意参与其中，半导体高投入、回报期长、下游需求波动等风险不容忽视。

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