特斯拉一年股价飙升500%，为何做空机构仍在不断唱衰？

 

中国A股市场正在上演一出逼空大戏，而隔夜的美股市场上特斯拉风景独好，股价再涨13.48%，收于1371.58美元，创历史新高。

当日特斯拉股票市值就上涨了300亿美元，总市值高达2543.94亿美元，相当于十个福特，这样一来，特斯拉再次夯实了其全球最具价值汽车制造商的地位。

继特斯拉公布二季度超预期交付后，这已经是其连续第5个交易日收高，股价已经上涨已逾40%。自其3月触底以来，该股价格已反弹约280%。时间轴再拉长，过去一年特斯拉股价已经大涨了500%。

华尔街的忧愁

然而，华尔街却存在着另一种声音--看空特斯拉。

虽然当前各个投资机构纷纷上调特斯拉股价，不过大部分并没有达到当前这一股价高位。根据Refinitiv的数据，目前分析师对特斯拉目标股价的平均估值为675美元。根据金融数据巨头FactSet的调查，32位分析师对特斯拉目标价平均为774.98美元，比当前股价低44%。

其中，华尔街最大空头摩根大通一再重申对特斯拉的"减持"评级。

尽管股价涨势如此迅猛，摩根大通分析师瑞安·布林克曼也仅仅将特斯拉275美元目标价上调7.3%至每股295美元。

显然比起其他分析师的定价，布林克曼是最为悲观的，按照他的理论，特斯拉股价仍有78%的下探空间。他的理由很简单：估值过高、投资者预期过高、执行风险过高。

实际上，很多投资者都有同样的判断，他们普遍认为这种涨势不可持续，的确特斯拉当前的市盈率为预期的158倍，估值极高。

股价攀升的障碍

除了股价暴打空头，马斯克也在用自己的独特方式向市场宣誓。

近日的特斯拉不仅股价开挂，还开上了杂货铺，汽车厂商特斯拉已开卖限量版短裤，这条短裤名曰"做空短裤"，短裤除了印有特斯拉的标志还印有"S3XY"这四个字母，分别代表特斯拉当前的四大车型。短裤售价为69.24美元，当前马斯克已经带头买入。

"做空短裤"缘于马斯克的玩笑，当然这个玩笑是其和空头的积怨。

作为美股市场被做空最多的股票之一，特斯拉仿佛总是会让空头打脸。这也就不难解释，马斯克会选择这种"自嘲式"纪念方式，是源于玩笑也好，还是戏谑空头也罢，马斯克的营销才能总是不经意间展现。

要想驳斥华尔街，光耍花架子可不管用。特斯拉要想扭转空头的偏见，还仍有三大障碍要扫清：

美股市场上，并不缺股价翻翻的股票，但是这些股票的背后并不见得拥有盈利或是持续盈利的企业来做支持。

值得注意的是，特斯拉虽然已经收获了历史最长持续盈利周期，但也仅仅是连续三个季度，即便根据其预期，今年二季度也可能收获正向盈利，那也就是四个季度。相较于业绩长虹的企业，还有很长的路要走，而股价却一飞冲天，是否有些操之过急？

而要想持续的盈利能力并非一件容易的事。

当前疫情重创之下，全球车企哀鸣一片，即便是特斯拉也难逃汽车行业的命运轨迹，这是特斯拉必须正视的市场环境。汽车行业毕竟不是科技公司，最终的产品仍然具有很强的周期性，销量的持续爆发是一件费心之事，绝非一蹴而就。

接下来，特斯拉要拥有不断推新的能力与长远可行的规划，简单来说，就是扩大产品线。

一方面是汽车制造本身，另一方面就是特斯拉技术产品，例如自动驾驶系统。从理论上看，扩大生产线较为合理的，但现实中频繁增加车型、实现更新换代需要特斯拉对世界各地工厂进行规划与装配线的改造，这又是一笔不小的投资。

值得注意的是，当前影响特斯拉持续盈利能力主要是其实质性利好多为一次性收入。例如，信贷销售与自动驾驶功能选购，可延续性有待深挖。

特斯拉还有一大挑战，那就是产能，这也是所有新势力所头疼的事。

根据特斯拉官方公布的数据，今年产能135万辆，产量85万辆，订单在65万辆左右。

目前，特斯拉在全球共拥有四家，加州工厂、上海超级工厂、内华达州超级电池工厂和纽约水牛城超级工厂。此外，柏林工厂也在建造中，近日马斯克还暗示在日韩建造工厂，并计划在美国德克萨斯州建立工厂，以生产纯电皮卡。这样来看，特斯拉还是拥有清晰的产能规划。

无论忧愁与否，特斯拉都在缔造一个神话。或许特斯拉不断高企的股价终有回调之日，就如同美国十年长牛，市场都在等待刺破泡沫的那根针，只不过是时间与幅度的博弈。