内存贵过旗舰芯片：AI买走的产能，正在改写手机价格

手机里最贵的零件换人了。

研究机构TrendForce集邦咨询8月10日的手机产业研究显示，以256GB版iPhone Pro为样本，存储在整机物料成本（BOM）中的占比已从一年前的约10%升至2026年三季度的约34%，并预计在2027年上半年突破40%。该机构称这是一次“根本性转变”——过去占成本首位的是应用处理器和屏幕。同一研究测算，256GB版iPhone 18 Pro的物料成本将比2025年同容量机型高约38%。

而把这场变化推到台前的，是一份财报附注。

一个季度多押了1600亿美元

英伟达8月26日提交、报告期截至2026年7月26日的10-Q文件显示，其“供应链与产能”（supply and capacity）类未来承诺总额已达2790亿美元，三个月前这个数字还是1190亿美元——一个季度净增1600亿美元，增幅约134%。

到期节奏更能说明问题：2027财年剩余时间920亿美元、2028财年870亿美元、2029财年880亿美元，三档合计占总额95.7%，2030年及以后只剩120亿美元。英伟达不是在下个季度的单，而是在把未来三年的产能从市场上拿走。

一点必须说清：10-Q只标注了科目名称，未逐项拆分资金去向。“这些承诺主要与内存相关”出自《华尔街日报》援引公司口径的报道，属二手转述，本报未能在SEC原文中定位到逐字表述。即便如此，量级对比仍成立：2790亿美元相当于英伟达2027财年上半年实际营收（1778.37亿美元）的1.57倍。该公司当季营收962.21亿美元（同比+106%）、毛利率75.0%，并指引下季度营收1080亿美元。它是最不差钱的公司，也是第一个用资产负债表为内存价格投票的人。

三条消息，其实是同一件事

8月28日晚，7月27日刚登陆科创板的长鑫科技发布2026年半年报：上半年营收1503.10亿元、同比增873.64%，归母净利润776.05亿元（上年同期为亏损23.3亿元），主营业务毛利率84.84%。公司此前的预告区间为营收1100亿—1200亿元、净利500亿—570亿元，实际数字越过上限。公司在报告中把原因归为两条：全球DRAM供不应求、产品价格上涨，以及销售数量大幅增加。

8月29日，长鑫存储官方微博宣布自研LPDDR6正式量产（峰值速率12800Mbps、单颗容量16GB）；同日雷军在微博表示，玄戒O3首家支持长鑫LPDDR6，将由小米18 Fold首发搭载。

同期在社交平台扩散的，是一位手机供应链博主的测算：12GB RAM＋256GB NAND的组合采购成本，从去年的约70美元涨至2026年三季度的约2200元人民币（约合310美元），涨幅超过340%，已超过一颗约2000元（约280美元）的旗舰SoC，使处理器退居手机第二贵部件。

Gartner的预测变化提供了第四个切面。据《华尔街日报》援引，Gartner在4月预计2026年全球内存收入6333亿美元、占1.32万亿美元半导体市场的约48%；到8月已上调至8373亿美元、占1.56万亿美元整体市场的54%，四个月里上调约32%。2025年，这个比重还只有27%。

谁承压，谁赚钱

承压者的画像很具体：出货变少、单价变高、毛利变薄。

小米2026年第二季度（截至6月30日）智能手机出货量3120万台，同比下滑26.5%；智能手机收入421.19亿元，同比降7.5%；平均售价1351.0元，同比上涨25.9%；手机毛利率从去年同期的11.5%降至8.5%。小米在公告中把出货量下滑归因于“产品矩阵优化，中低端智能手机出货量减少，以及核心零部件价格持续上涨导致全球需求疲软”。按本期手机收入静态测算，3个百分点的毛利率下滑对应约12.6亿元的毛利额减少。

8月19日的业绩会上，小米总裁卢伟冰给出三条应对路径：供应端，与“全球五大内存供应商”保持长期合作、在供应紧张时争取优先级；产品端，调整结构并把Redmi K100系列从往年10月提前到8月发布；价格端，“对部分新品适当提价”。他对走势的判断是：三季度合约价已基本谈定、成本仍处历史高位，四季度大概率继续缓慢上涨，2027年“缺乏能见度”。

成本传导的方向在低端更陡。集邦咨询判断：如果连利润率行业领先的苹果都面临这种压力，安卓厂商需要把更大比例的涨价转嫁给消费者，零售价涨幅会高于iPhone；入门与中端市场本已微利，部分品牌可能大幅提价、甚至停掉已陷入负毛利的产品线。该机构指出，存储价格自2025年初以来已上涨5至7倍。

上游则是另一本账。长鑫科技上半年的净利率约51.6%（按776.05亿元归母净利除以1503.10亿元营收测算），高于绝大多数消费电子品牌。据财联社不完全统计的13家存储链上市公司，江波龙上半年净利润同比增71529%（低基数口径），兆易创新二季度净利润环比增269%，后者判断DRAM价格下半年仍将延续上涨。海外头部三家在用长约把确定性固化：据《华尔街日报》援引，SK海力士已与约10家客户签署长期协议，美光称16份战略客户协议覆盖约20%的DRAM产能和约三分之一的NAND产能，三星也与主要客户达成多年期供应协议。

周期真的被消灭了吗

三个数字支持“这次不一样”。据集邦咨询8月25日的研究：HBM与RDIMM合计将占2026年DRAM位元供给的51%，服务器类应用已用掉超过一半产能；服务器DRAM合约价在2025年下半年累计上涨64%后，2026年预计再涨约270%；DRAM与NAND合计占主要云厂商资本支出的比重，将从2026年的47%升至2027年的68%。需求方不只是在下单，是在为涨价买单。

但反向信号也在同一份研究里：自2026年二季度起，部分新签长约已写入价格上限条款；随着制程迁移与新厂产能爬坡，2027年下半年服务器DRAM与HBM位元供给预计增长27%。更硬的对照来自Gartner自己的历史数据：内存占半导体收入的比重曾在2018年达到约34%的高位，次年内存总收入骤降31.5%、DRAM平均售价下跌47.4%，份额一路回落到26.7%。收入崩塌并不需要真实使用量下滑，价格本身跌下去就够了。

所以更合理的推论是：AI没有消灭内存的周期，而是把一个原本两三年走完的周期拉长、放大，并把短缺外溢到了与AI无关的手机里。

三条边界，必须说清楚

第一，“70美元涨到310美元、涨幅340%”和“SoC约280美元”来自单一爆料者的测算，没有机构发布过同口径的绝对金额数据。集邦“存储占BOM由约10%升至34%、处理器与屏幕不再是最大成本项”的判断，可以印证“内存已超过SoC”这个方向，但不能验证那个具体数字。

第二，8373亿美元与54%这两个Gartner数字，本报只见到媒体转述，未能直读其8月3日新闻稿原文核对；而四个月内对同一年度的预测上调32%，本身就说明预测的稳定性有限。

第三，2790亿美元不等于内存投入，它是英伟达一个合并披露的科目。长鑫的LPDDR6也存在口径差异：8月28日半年报称“相关产品已向关键客户送样验证，正加速推进量产”，8月29日官微则宣布“正式量产”，“小米18 Fold首发”出自雷军个人微博；同期SK海力士已完成1c制程16Gb LPDDR6开发验证并计划下半年批量供货，三星计划2026年下半年规模量产——“全球最早之一”不等于“独家”。长鑫方面未向本报确认上述口径。

写在最后

对普通用户，有三个可执行判断。

第一，“等降价再换机”的时间窗口比过去几轮周期更长。厂商的成本压力来自上游合约价而不是促销策略，指望一个季度内的价格战把内存成本打下来并不现实。

第二，如果在意运行内存大小，2027年的选择可能比今年少。BOM承压时厂商优先动的是“看不见的配置”，入门机型回退到较小内存组合已是被多方描述的现象，而安卓品牌的零售价涨幅预计高于iPhone。

第三，同一批涨价里，能拿到优先供应配额、并把自己的存储产能建起来的品牌会占便宜。小米把手机毛利率守到8.5%、把新机提前两个月发布，长鑫用半年时间把净利润做到776亿元，是同一枚硬币的两面：短缺时期，谁能拿到货、谁能造出货，谁就有定价权。

至于2029年之后会发生什么，那是下一个周期的问题——而英伟达的2790亿美元承诺，恰好排到了那一天。

参考数据来源

1. NVIDIA · Form 10-Q（报告期截至2026年7月26日）附注“Commitments and Contingencies—Schedule of Future Commitments” · 2026-08-26 · https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1045810/000104581026000075/R55.htm
2. NVIDIA · 新闻稿《NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2027》 · 2026-08-26 · https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2027
3. TrendForce集邦咨询 · 《iPhone 18 Pro BOM Cost Expected to Surge Nearly 40%》 · 2026-08-10 · https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260810-13172.html
4. TrendForce集邦咨询 · 《Memory Prices Soar; DRAM and NAND Flash to Account for 68% of Major CSP CapEx in 2027》 · 2026-08-25 · https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260825-13198.html
5. 澎湃新闻 · 《小米集团二季度经调整净利62亿元降超四成，智能手机出货量下滑26.5%》 · 2026-08-18 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33805250
6. 21世纪经济报道 · 《二季度手机毛利率降至8.5%，卢伟冰详解存储涨价应对路径》 · 2026-08-19 · https://m.21jingji.com/article/20260819/herald/dc0d9a7025a1a3eaa0905458b7cd3911.html
7. 第一财经 · 《长鑫科技上半年营收大增873.6%，LPDDR6已向客户送样》 · 2026-08-28 · https://www.yicai.com/news/103339172.html
8. 上海证券报（新浪财经转载） · 《重磅！长鑫科技LPDDR6内存正式量产》 · 2026-08-29 · https://finance.sina.com.cn/roll/2026-08-29/doc-inipyfhv5493634.shtml
9. 华尔街见闻（译自《华尔街日报》／半导体行业观察） · 《内存成本飙升，已超越一颗顶级SoC的价格》 · https://wallstreetcn.com/articles/3780653
10. Gartner · 新闻稿《Gartner says semiconductor revenue to reach $1.6 trillion in 2026》（标题可检索，正文因访问限制未能直读） · 2026-08-03 · https://www.gartner.com/en/newsroom/press-releases/2026-08-03-gartner-says-semiconductor-revenue-to-reach-1-6-trillion-dollars-in-2026