香江控股9.7亿算力合同上限：付款方半年营收314万元

8月28日晚，香江控股（600162.SH）公告，全资子公司广州市香江云瀚科技有限公司与深圳市诚雅泰科技有限公司签下《算力技术服务合同》，预计合同总金额不高于97,000万元，服务期5年，由诚雅泰按月向香江云瀚支付服务费。

这份公告的特别之处在于交易对手：公告写明，诚雅泰是上市公司实际控制人所间接控制的法人主体，其法定代表人翁太玮为实际控制人亲属。而在8月26日至28日三个交易日里，香江控股股价涨幅偏离值已累计超过20%，其中8月27日、28日连续涨停，8月28日收于5.36元，总市值约175亿元。自7月15日至8月28日，区间累计涨幅超过133%。

一家房地产公司，一份近10亿元的算力合同，一个由实控人一方控制的买方——这三个要素同时出现，需要把公告里的数字摊开来算一遍。

一、先厘清交易方向：上市公司是收钱的一方

市场普遍把这单生意描述为“算力大单”，但公告口径更窄。

合同内容为：诚雅泰委托香江云瀚为其部署在目标机房的IT设备提供全周期配套技术服务，具体包括机房资源对接协调、现场运维保障、部署实施配合、故障协同处置等一体化配套服务。公告还专门强调业务模式，“公司根据客户的需求，输出算力集群配套技术服务，按月收取服务费，公司业务不涉及相关设备的生产或制造”。

也就是说，这不是一笔算力服务器或GPU的销售合同，香江云瀚是收款方。5年的合同金额上限9.7亿元，将按月确认为服务收入——但前提是合同生效，并且对方按月付钱。

公告披露的另一处细节同样值得注意：至本次关联交易为止，过去12个月内上市公司与诚雅泰的交易金额为人民币0元。

二、把两份账本放在一起：314万元对1.94亿元

诚雅泰是这笔钱的付款方，公告披露了它的财务情况（未经审计）：截至2026年6月30日，总资产1389.75万元，负债400.46万元，净资产989.28万元；2026年上半年营业收入314.73万元，净利润-10.69万元。

把合同金额摊开做对比：9.7亿元按5年120个月平均分摊，月均约1617万元。这一笔月服务费，相当于诚雅泰上半年全部营收的5倍多，也超过其期末净资产的1.6倍；5年合同总额则接近其期末总资产的70倍。

更直观的是诚雅泰自身的“成长轨迹”：公告显示，2025年12月31日这家公司的总资产为1,700.48元（注意单位是元），净资产-299.52元，全年营业收入为0；它成立于2025年4月22日，企业类型为“有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）”，注册地在深圳前海兴海大道3046号香江金融大厦3001-02。到2026年年中，其总资产变成了1389.75万元。

而公告并未披露诚雅泰的注册资本、股东名称、本次合同的资金来源，也没有关于其支付能力的说明，仅在风险提示中把“履约能力”列为可能造成合同延缓履行、全部或部分无法履行的不确定因素之一。关联交易的定价依据，公告的表述是“均以市场公允价格为依据”，未披露单价、容量测算过程或与第三方市场价格的比较。

三、被忽略的另一头：先付出去的7.96亿元

要理解这单生意，还需要把它和40多天前的一份公告连起来看。

7月16日，香江云瀚与中国移动通信集团宁夏有限公司签订《互联网数据中心业务协议》，由中国移动宁夏以外包出租方式提供主机托管、网络接入、定制化IDC等服务，项目位于宁夏中卫市沙坡头区西部云基地数据中心。这是一笔支出：香江云瀚付费，预计5年总支出795,646,800元，规模27MW，含税单价491.14元/月/KW。公司在当时的公告中直言，截至披露日尚未取得IDC业务客户订单。

把两份合同并排看，条款高度相似：期限同为5年；都以“首批交付验收满5个月的次月起”作为关键节点；都设置了90%容量结算线（实际容量不足90%仍按90%结算）；逾期付款违约金同为每日0.2‰；擅自解约的赔偿同为剩余期限费用的30%。

一进一出之间的账面差额约1.74亿元（5年）。需要强调的是，两份公告均未直接说明9.7亿元服务合同与7.96亿元IDC采购指向同一批27MW资源，上述只能算基于公开条款比对的推断，需要公司给出说明。另一个反差在于程序：7.96亿元的采购被认定为“日常经营业务、不构成关联交易、无需董事会和股东大会审议”，而9.7亿元的销售合同因为是关联交易，必须上股东会。

至于服务提供方香江云瀚自身，公告称其为全资子公司，工商层面则由上市公司全资持有的深圳市香江永旺投资发展有限公司100%持股；其注册资本1,000万元，成立于2017年4月18日，注册地址标注“仅限办公用途”。7月22日，上市公司为香江云瀚一笔1,000万元流动资金借款提供连带责任担保，该担保公告的特别风险提示中勾选了“对资产负债率超过70%的单位提供担保”。

四、谁能签字，谁能投票

这笔关联交易目前的权限链条很清晰。董事会层面，5名关联董事翟美卿、修山城、翟栋梁、刘根森、范菲回避表决，3名独立董事以3票赞成、0票反对、0票弃权通过；公告明确，本合同尚需获得公司股东会审议批准后方可生效。

股东会定在9月16日，股权登记日9月9日。关键安排有两条：本议案对中小投资者单独计票；南方香江集团有限公司、深圳市金海马实业股份有限公司、香江集团有限公司、深圳市香江股权投资管理有限公司4家关联股东须回避表决。这4家股东合计持有公司67.87%的股份。换句话说，这份近10亿元的合同能否生效，将主要由持股约三成出头、且大多是在这轮上涨行情中进场的非关联股东决定。

控股股东的资金动作也在同期发生。8月27日公司披露，控股股东南方香江以2.3亿股质押给兴业银行广州分行，质押起始日为8月25日，融资用途为“为香江集团融资提供担保”；本次质押后，南方香江累计质押股份占其所持股份的38.28%。

基本面一侧，公司在异常波动公告中反复提示：2025年营业收入14.44亿元、同比下滑61.60%，归母净利润-8830.18万元，扣非后净利润-21441.95万元，由盈转亏；2026年上半年营业收入7.09亿元、同比下滑3.68%，归母净利润-1668.04万元，扣非后净利润-690.57万元，仍为亏损。公司目前的市净率为3.07，而8月27日中上协“房地产”分类行业市净率为0.84。公告同时写明，目前公司的主营业务仍为房地产开发与经营，该合同在2026年度产生的收入及利润影响有限。

截至8月29日，香江控股的公开公告体系中未见针对本轮股价异动的问询函或关注函回复；异常波动公告自查称，未发现对公司股票交易价格产生重大影响的媒体报道或市场传闻，异动期间控股股东、实际控制人及其一致行动人、董事和高级管理人员均未买卖公司股票。

五、后续值得盯住的三件事

第一，9月16日股东会的表决结果，尤其是中小投资者单独计票的同意比例。这是合同生效的硬门槛，也是判断这笔交易在市场上的接受度最直接的一次投票。

第二，公司是否会补充披露这单服务的机房位置、设备容量、月度单价，以及是否与中国移动宁夏27MW资源为同一批资产。没有这些，9.7亿元只是一个上限数字，无法验证公允性。

第三，也是最实在的一条：诚雅泰有没有真的按月打款。后续只需盯住2026年年报和2027年一季报中算力服务相关收入及应收账款，而不是合同金额上限。

合同上限不等于已经取得的收入，关联交易本身也不等于违规——香江控股此次交易尚未被监管机构作出任何定性。但在公开披露的信息里，“谁在付钱、钱从哪里来、最终付多少”这三个问题目前都还没有答案，而这恰恰是判断一笔算力生意是转型还是故事的起点。

参考数据来源

• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股关于全资子公司签订算力技术服务合同暨关联交易的公告》（临2026-034）· 2026-08-29 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-29/1225532122.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股股票交易异常波动的公告》（临2026-036）· 2026-08-29 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-29/1225532119.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股关于召开2026年第一次临时股东会的通知》（临2026-035）· 2026-08-29 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-29/1225532116.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股关于全资子公司签订重大合同的公告》（临2026-022，中国移动宁夏IDC协议）· 2026-07-17 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-17/1225428976.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股关于为全资子公司提供贷款担保的公告》（临2026-025）· 2026-07-24 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-24/1225439319.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股关于控股股东股份质押公告》（临2026-032）· 2026-08-28 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-28/1225516233.PDF
• 深圳香江控股股份有限公司 · 《香江控股2026年半年度报告全文》· 2026-08-27 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225509130.PDF
• 证券时报（21财经转载）· 《两连板后，600162公告：签下近10亿元算力大单》· 2026-08-29 · https://m.21jingji.com/article/20260829/herald/6051202ebdb0e7c6bfc2c1a345f97090.html
• 财联社电报 · 《2连板香江控股：全资子公司签订不超9.7亿元算力技术服务合同》· 2026-08-28 · https://www.cls.cn/detail/2468056