花旗集团三季度盈利有所改善，分析师称新组织结构带来了影响

作者：Ivo Kolchev

来源：Tipranks

作者系CFA三级、金融硕士、数据分析师。

花旗集团（Citigroup）最近发布了其2023年第三季度的财报业绩。简而言之，该行第三季度的业绩显示出其盈利能力有所改善，这支撑了该股的看涨论点，花旗的有形普通股股本回报率（RoTCE）从第二季度的6.4%提高到第三季度的7.7%。同时，花旗的收入增长也超过了支出增长，使得其运营杠杆相对于上一季度有所改善。最后，该行的收益则受益于推出相关地区的消费业务。

我看好该股，因为花旗有望实现并有可能超过其2023年的目标。我的看涨理由是基于该行有吸引力的有形账面价值，以及新组织结构带来的影响，这种结构有望在2024年及以后提振该行业绩。

业务概况

花旗集团报告了四个主要业务部门的业绩，其中机构客户业务收入占2023年第三季度收入的52.9%，个人银行和财富管理占总收入的33.7%，传统特许经营业务占11%，集团/其他占2.5%。

花旗的机构客户相关业务的收入同比增长12.4%，超过了2022年第三季度9.8%的支出增长。其中，投资银行和证券服务同比增长最快。在显著的正经营杠杆的推动下，该部分业务的净利润同比增长12.3%。此外，2023年第三季度的RoTCE为10%。

同时，花旗的个人银行及财富管理相关收入同比增长9.6%，好于支出5.5%的增幅。美国个人银行业务，尤其是零售服务业务的营收强劲增长。该部分净信贷损失仍然很高，净利润同比增长仅为1.4%。因此，该业务部门的RoTCE在本季度为8.8%。

花旗的传统特许经营业务继续退出市场，相关地区的消费业务销售在本季度结束。该行剩下的主要资产——墨西哥零售银行Banamex——目前占传统特许经营业务收入的72.7%。Banamex的运营势头良好，收入同比增长32%，超过了27%的支出增长。

同时，传统特许经营业务部门在2023年第三季度的业绩有所拖累，由于风险成本高，该部分业务的RoTCE为3.8%。

就整个银行而言，花旗第三季度收入同比增长8.8%，而支出相对于2022年第三季度增长6%。RoTCE为7.7%。此外，该行有形账面价值季度环比增长1.8%，至每股86.90美元，第三季度每股收益为1.63美元，与去年同期持平。

资本及股东回报

花旗集团的CET1比率在第三季度结束时达到13.5%，环比上升0.1%，主要得益于资产剥离和留存收益。13.5%的数字相对于2023年第四季度12.3%的监管要求更高，代表了该行有1.2%的缓冲。

在2023年第三季度，该行通过回购和股息向股东返还了15亿美元，派息率达到43%。对于第四季度，花旗预计将进行“适度回购”，考虑到该股交易的折扣，这将具有很高的增值作用。

2023年前景

花旗将净利息收入预期上调了15亿美元至475亿美元。尽管如此，相关费用的疲软使该行整体收入和支出前景保持不变。

随着第三季度运营业绩的反弹，今年迄今花旗的收入增长了6.4%，超过了5.4%的支出增长。因此，假设第四季度该行的运营状况稳定，花旗有望超过2023年的收入目标。该行部分收入增长将来自一次性的业务退出，这可能影响其2024年收入同比比较。

新组织结构

2023年第四季度将是花旗使用当前部门结构报告业绩的最后一个季度。从2024年开始，花旗将报告五个新部门的业务，其中包括：服务（包括财产和贸易解决方案和证券服务）、市场（包括固定收益和股票）、银行（包括投资银行业务和企业贷款）、全球财富管理（包括私人银行、职业财富和贵宾理财Citigold）、美国个人银行业务（包括卡务、零售服务和零售银行业务）

花旗首席执行官Jane Fraser表示，重组带来的成本削减效果将在2024年第四季度显现出来。

分析师认为花旗股票值得买入吗？

再来看看华尔街分析师的观点，花旗在过去三个月中获得了8个买入、10个持有和1个卖出评级，并在此基础上获得了“适度买入”的一致评级。此外，花旗股票的平均目标价为50.83美元，意味着该股有22.7%的上涨潜力。

结论

花旗第三季度业绩显示，该行的盈利能力已经有所改善。尽管如此，该行管理层知道需要做得更好，并将从2024年开始重新调整花旗的运营方式，从而实现更积极的运营势头。考虑到可观的折扣和不断改善的盈利能力，从风险回报比的角度来看，花旗的股票仍然具有吸引力。