瑞银收购瑞信被指仍存问题，分析师称瑞银自己或无法独善其身

作者：Dan Victor

来源：Tipranks

作者系特许金融分析师（CFA），在大型金融机构从事资本市场和投资管理工作15年。

近日银行业最轰动的消息之一就是，瑞银将与其陷入困境的竞争对手瑞信合并。到目前为止，市场似乎与我的看法一致，在经历了最初的剧烈波动之后，瑞银的股票只是持平。

在我看来，这笔交易的问题依然存在，那就是：除了“填补窟窿”，瑞银还能得到多少“奶酪”？

虽然这场银行业危机才刚刚开始，但瑞士已经在讨论一个更好的框架，以应对陷入困境的环境。当一家大型瑞士银行倒闭时，可能不像一家美国银行陷入麻烦那样，而是整个瑞士都卷入其中，因此事态会立即变得严重。

CNN指出，瑞信与瑞银合并后的新实体资产总额约为1.7万亿美元，相当于瑞士经济年产出的两倍。新实体的本地存款为3330亿瑞士法郎（3630亿美元），相当于瑞士GDP的45%——即使对于一个公共财政健康、债务水平较低的国家来说，这也是一笔巨大的数字。

这两家银行在瑞士国内共有3.7万多名员工，约占其金融业员工总数的18%，而且业务肯定会有重叠。瑞银现在拥有接近“垄断”的权力，这可能会增加该国银行服务的成本。

专家表示，投资者必须考虑到，双方尚未签署最终协议，其中的细节可能还会有问题。尽管瑞银有一定的议价能力，但该行也知道这笔交易只许成功、不许失败，因为如果瑞士金融市场遭受损害，瑞银自己也无法独善其身。

事实上，瑞信现任管理层可能会为自己的失败负责。此外，瑞信不仅要和瑞银谈损失，还要谈利润分成的问题。

毫无疑问，10年后瑞银仍将是一家强大的银行。这是目前最有可能出现的结果。然而，在那之前，很多事情都有可能发生。

从现在开始，瑞银比以往任何时候都更能代表瑞士。由于瑞士政府不能直接使用纳税人的钱进行救助，因此不会简单地借钱或提供担保，而是注入股本以确保金融市场稳定。然而，对瑞银的现有股东来说，股权稀释的可能性是巨大的。

几年后，瑞银可能会安然无恙，而现在想要从瑞银和瑞信的“包办婚姻”中获得意外之财的投资者可能将会失望。

我认为，在某种程度上，瑞银现在的情况类似于：一个旅客半夜被丢到一个极其危险的社区，而且还带着五箱钱。可能正是大量的金钱会让他陷入麻烦。如果他能设法快速到达安全的地方，那么这将只是短暂的惊恐。而夜晚将是漫长而黑暗的，瑞银的未来如何不得而知。