高通仍面临通胀压力，分析师称人们换智能手机欲望降低了

作者：Gary Bourgeault

来源：seekingalpha

作者系华尔街投资顾问、知名企业家。

我仍然看空高通（Qualcomm）的股票。我预计，高通今年仍将面临通胀压力，而通胀压力将导致消费者对智能手机需求保持疲软，因此该公司的定价能力有限。在不损害净收入的情况下，高通降价来提振需求的能力也十分有限。

我们可以看到，智能手机OEM的价格压力闲杂转化为高通的价格压力。因此，在中短期内我将对高通的股票持谨慎态度。

在宏观经济逆风持续的情况下，高通没有实现有意义的收入增长。根据计算，我认为在需求疲软或降价的情况下，高通的销量也将下降。无论哪种情况——高通降价或支出环境疲弱，高通最终的收入都将是平淡无奇的。

高通2023财年第一季度的财报显示，该公司收入为946.3亿美元，同比下降12%，低于预期1.1亿美元。短期内，高通的收入增长将放缓，因为库存调整和智能手机及物联网产品的需求疲软状况也许需要几个季度才能过去。、

该公司对下季度营收的预测在87亿美元至95.8亿美元之间，而市场的普遍预期为94.1亿美元。我预计，高通在2023年上半年的表现将逊于预期、也逊于同行。因此，我建议投资者等待一个更好的切入点，该股在未来或许仍有下行空间。

智能手机“焦虑”延续到2023年

我看跌高通的主要原因是其在智能手机领域的敞口，该市场正面临着通胀压力和宏观经济的逆风。IDC此前预计，全球智能手机出货量将持续下降，需求的下降将对高通产生不利影响。

IDC最新的数据显示，2023年全球出货量将继续下降至1.1%，低于此前预测的2.8%。我预计，2024年之前该市场不会真正复苏，这将使高通的核心业务陷入困境。

高通在2023年第一季度的财报显示，该公司手机相关销售环比下降23%，同比下降18%，物联网销售环比下降16%。

此外，整个半导体供应链的价格压力仍在，尤其是在智能手机市场。由于5G智能手机价格高，再加上半导体供应商在过去一年中提高了价格，高通如今的降价能力十分有限。在通胀压力和利率飙升的情况下，消费者的可支配收入减少，5G智能手机的需求也会相应减少。智能手机OEM的价格压力将会蔓延至高通，因为高通似乎无法在不损害净收入的情况下通过降低价格来提振需求。因此，我认为2023年上半年高通的股价将呈现下行趋势，并建议投资者三思而后行。

库存调整造成短期压力

对高通来说，由于供需动态失衡，库存调整周期也在短期至中期构成了下行压力。与此同时，高通的财务也将承压，因为整个行业都在努力消化因疫情引起需求增加而积累的库存。而库存调整或库存减少将进一步影响高通的收益。我预计，库存调整周期不会在2023年下半年之前结束。

估值

尽管高通的股价相对便宜，但我仍建议投资者不要买入该股建议投资者在短期内观望，等待股价反映出短期的下行趋势。

华尔街观点

华尔街的大多数分析师都看好高通的股票。在36位分析师给出的评级中，有22个买入评级，13个持有评级，其余为卖出评级。华尔街的看涨情绪很大程度上归因于高通在5G市场中的地位，我认为华尔街看好的是高通的长期前景，而不是短期股价。

该股目前的价格为每股120美元。分析师给出的目标价中值为150美元，平均值为152美元，意味着该股的潜在上涨幅度为25-26%。

结论

在中短期内，我仍对高通持谨慎态度。高通的股价在过去一年里下跌了近21%，较52周高点161美元下跌了25%。我预计该股将慢慢逼近每股100美元。尽管该公司估值具有吸引力，但我建议投资者不要在弱势时买入该股。由于当前的宏观经济逆风，高通正面临价格压力。从长期来看，我同意高通处于行业有利地位，将受益于5G的发展，但我再次强调，在当前水平上高通的风险回报不利。