一年亏掉400亿，千亿钾肥超级白马*ST盐湖今年能否困境重生？

A股历史上年度亏损额最高的股票*ST盐湖终于宣布暂停上市了。

5月20日晚间，*ST盐湖发布公告披露，于当日收到深交所《关于青海盐湖工业股份有限公司股票暂停上市的决定》，该公司股票将从5月22日起暂停上市。

根据深交所公告，*ST盐湖在2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计的净利润连续均为负值，2019年亏损额更是高达458.6亿元！

*ST盐湖于1997年登陆A股市场，全称为青海盐湖工业股份有限公司，由于在中国最大的可溶性钾美盐矿床查尔汗盐湖中，拥有3700平方公里的采矿权，在国内钾肥市场上占有率高达46%，拥有"钾肥之王"的称号。

该公司的钾肥业务平均每年创造70亿元的营收，毛利率超70%，股价曾一度突破百元大关，在2006年那波史诗级的大牛市中，走出令市场惊讶的2年涨15倍以上、5年20倍的神话行情，成为中国A股资源股中的千亿市值超级白马。

成也钾肥，败也钾肥。

2017年，因生产要素价格居高不下，钾肥销量大幅减少，多元化业务拓展转型不成功，青海盐湖当年实现了上市以来的首次亏损，净利润亏损额度高达41.59亿元，接下来的两年净利润亏损分别达到34.5亿元和458.6亿元，成为2019年的A股亏损王。

因此，在连续三年亏损的情况下，现在的暂停上市通知也在公司和市场的预期之中。

不过，即使*ST盐湖面临着退市风险，市场仍对该公司抱有期望。4月29日收盘时，该股股价为8.84元，年内还小幅上涨了0.45%，股价表现在ST板块中堪称坚挺。

事实上，*ST盐湖有极大地摆脱退市风险的可能。根据新《证券法》，上市公司只要具有持续经营能力，即便没有盈利能力，也没有退市的理由。

就青海盐湖来说，如果今年的年报满足净利润和扣非后净利润、净资产为正、营收不低于1000万元、年报不为非标等条件的话，仍然有很大的概率恢复上市。

事实上，*ST盐湖在今年扭亏为盈的可能性很大，根据财报，仅一季度净利润就达到了7.8亿元，经营活动所产生的现金流量净额为2.05亿元。目前，*ST盐湖的市值仍然超过480亿元。

体量如此之大的资源型公司，对于当地政府来说，也不可能不开展救助措施。今年1月10日，青海国资以30亿元的价格接盘了*ST盐湖的不良资产，为该公司争取到了恢复上市的机会。

同时，*ST盐湖的积极自救措施也让二级市场上的投资者看到了希望。

在2019年对公司造成426.57亿元亏损的子公司盐湖镁业、海纳化工已进入破产重整程序，今年一季度不再纳入*ST盐湖的合并报表范围之内，使得青海盐湖股份大幅降低了以前年度的巨额折旧及财务费用，能够聚焦钾、锂核心主业，实现轻装上阵，从而恢复盈利能力。

值得注意的是，曾在2017年精准抄底重庆啤酒的QFII机构高观投资正在持巨资抄底*ST盐湖，一季度通过二级市场的方式买入*ST盐湖8349.69万股，持股市值超过7亿元，成为该公司新进第九大流通股股东。

*ST盐湖今年是否能够实现"困境反转"，可以拭目以待。