69亿营收、毛利率升13.6个百分点：一次性手套的价差回来了

2026年9月8日，弗若斯特沙利文的《2026一次性手套行业发展白皮书》在行业媒体流传，核心判断是：全球一次性手套产业已经完成"从马来西亚厂商主导到中国厂商引领"的转换，并预测到2030年全球一次性手套销量将达11229.5亿只，2025至2030年销量年均复合增速约7.0%，其中丁腈手套约9.4%。白皮书同时称，英科医疗手套销量从约248.9亿只增至约906.9亿只，自2022年起连续四年全球销量第一。

白皮书是咨询机构报告，预测值带有假设成分，"销量第一"的排序口径也只有该机构一家给出。但把这份报告与英科医疗8月25日披露的2026年半年度报告放在一起读，能读出一份法定公告里更硬、也更反常的信号。

收入涨四成，毛利涨一倍

半年报给出的口径很干净：2026年上半年营业总收入69.09亿元，同比增长40.61%；归母净利润8.37亿元，同比增长17.86%；扣除非经常性损益后的归母净利润10.61亿元，同比增长165.00%。

三个数字方向一致，幅度却差了十倍。关键变量不在收入端，而在价差端。2026年上半年公司综合毛利率37.82%，上年同期为24.23%，一个半年周期抬升13.6个百分点；主营业务毛利总额约26.13亿元，上年同期约11.90亿元，同比增长119.5%。也就是说，收入只涨四成，毛利涨了一倍多。

占收入89.66%的一次性手套等个人防护类产品，2026年上半年收入61.95亿元，毛利率39.87%，上年同期这一业务的毛利率是24.47%。

这解释了为什么"产业中心转移"这类宏大判断，值得用毛利率来检验。一次性手套是标准化程度极高的低值耗材，单价以美分计，企业的议价能力不会写在宣传稿里，只会体现在毛利率上。当一家厂商在收入增长四成的同时把毛利率抬升13.6个百分点，说明它面对的已不是"必须降价才能卖出去"的市场。

这一轮涨价，是出清之后的结果

把英科医疗自己的历史数据排开，行业的完整周期一目了然。个人防护类业务的毛利率：2023年13.28%，2024年24.24%，2025年上半年24.47%，2026年上半年39.87%。

前一段是崩塌。疫情催生的防护需求在2021年前后引发全球产能无序扩张，随后订单退潮、库存回补结束，手套单价跌破了大量高成本产能的现金成本线。2023年13.28%的毛利率，意味着行业在普遍亏钱卖货。

后一段是出清。停产、产线拆除和转产在2024年至2025年陆续完成，供需缺口重新出现。白皮书把这轮变化的外部条件描述为：马来西亚企业因地缘冲突面临天然气、电力等能源成本大幅攀升的压力，而中国企业凭借智能制造和全产业链体系维持成本优势，中国在丁腈手套环节的产能占比升至约40%—45%。能源成本对马来西亚厂商竞争力的挤压，目前只有白皮书的定性表述，尚无可核验的分厂商成本数据，属于待核查判断。

独立于白皮书的交叉验证来自同业公告。蓝帆医疗2026年上半年营收37.05亿元、同比增长29.67%，归母净利润0.96亿元、同比增长179.72%；中红医疗同期营收14.78亿元、同比增长19.46%，归母净利润1.59亿元，同比增幅高达2662.38%。三家中国手套与防护耗材企业同步出现收入回升、利润弹性远大于收入弹性，指向的是行业价格与成本组合的整体修复，而不只是一家公司的个体故事。这也是"格局重塑"这个说法里目前唯一被多份法定公告同时支撑的部分。

白皮书还给出一个需求侧参照：中国国内人均医用手套消耗量仅约23只，而欧美成熟市场动辄上百只。若该口径成立，渗透率而非替代率，才是这轮7.0%年均增速预测的主要来源。

被压住的净利：两笔相反的账

毛利率翻倍，账面净利却只增17.86%。这是这份半年报最值得追问的地方。

第一笔账是非经常性项目的方向反转。2025年上半年，归母净利润7.10亿元高于扣非的4.00亿元，非经常性收益贡献约3.1亿元；2026年上半年，8.37亿元的归母净利润反而低于10.61亿元的扣非净利，非经常性项目变成约2.2亿元的负向拖累。一进一出，主业利润的真实变化被压掉了。

第二笔账是财务费用。2026年上半年公司财务费用4.59亿元，上年同期仅249.4万元，半年内增加约4.57亿元。对出口收入占比八成的企业而言，这个量级的变化通常与汇率及海外资金结构相关，但公司层面的具体解释未能在本次可读口径中确认，因此不能直接写成汇兑损失。

分季度看，反差更极端。2026年一季度营业收入28.87亿元、同比增长15.76%，归母净利润仅0.10亿元、同比下降97.16%；而二季度单季营业收入约40.22亿元、归母净利润约8.27亿元。上半年17.86%的净利增速，是被一季度的深度回撤拉低的结果。

这意味着两个结论要分开下：赚钱能力回来了，利润兑现并不平滑，差额留在费用与非经常性项目里。

从价格战到进入门槛

价差回归之后，行业的竞争重心正在转移。白皮书列出的时间窗口是2026年：欧盟EUDAMED相关模块进入强制使用阶段，证书维护、数据透明度和跨成员国追溯要求提高；美国Quality Management System Regulation在2026年生效，与ISO 13485体系接轨；中国2025至2026年有多项国家标准处于换版衔接期。这些规则的实质后果是提高合规成本，挤压只能靠低价竞争的中小产能。

企业侧的动作同样指向壁垒。公司官网口径显示，英科医疗年化一次性手套产能已达1070亿只，在全球运营10余个研发与生产基地，产品进入150多个国家和地区，服务15000余家客户。需要注意口径：1070亿只是年化产能，不是当期产量，更不是销量；按白皮书2030年全球销量11229.5亿只的预测，单家企业年化产能已约相当于全球预测需求的十分之一，这既是规模优势，也是产能利用率的风险敞口。

按白皮书与公司介绍，其自研DCS系统用于超过1.6公里长的自动化产线、约500个控制点，产品良率稳定在99%以上；并通过控股、参股方式布局上游丁腈胶乳等相关环节，以保障原料供应安全；2025年研发投入4.04亿元，2026年上半年2.46亿元、同比增长20.62%。白皮书还提到Syntex合成乳胶、Synmax Pro等新材料产品线，称其在低致敏、伸长率、抗穿刺等指标上优于传统丁腈或PVC产品——公开渠道尚无该系列的收入或订单数据，不能读成已形成的业绩。

境外收入占比同样需要标注口径。约82%来自2025年年报的分地区数据（境外收入81.52亿元，占比82.12%），2026年半年报未在同一入口披露分地区金额；2023年和2024年这一比例分别为86.74%和84.69%，呈缓慢下降。

接下来看什么

第一，手套单价与毛利率能否守住。37.82%的毛利率显著高于2024—2025年水平，行业利润修复后，停产产能和新增产能是否会重新释放，是这一轮价差能维持多久的关键。

第二，财务费用与非经常性项目的解释。这是唯一一处主业数据与账面数据严重背离的地方，需以公司说明为准。

第三，产能利用率的真实水平。1070亿只是年化产能，销量、产量与开工率才是现金流来源；2026年上半年每股经营现金流2.68元，上年同期为1.13元，是判断这一轮修复质量的重要对照。

第四，马来西亚厂商的成本与开工数据。"中国取代马来西亚"目前主要靠白皮书论断与中国企业毛利率支撑，尚缺对手方的经审计成本与产量数据形成闭环。

第五，国内人均23只这一数字的可靠性与后续修正。若渗透率逻辑成立，行业增速的重心将从出口转向内需，这会改变所有厂商的产能布局方式。

参考数据来源

英科医疗科技股份有限公司 · 2026年半年度报告 · 2026年8月25日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-25/1225495115.PDF

英科医疗科技股份有限公司 · 官网"关于英科"（年化产能1070亿只、10余个研发生产基地、150余个国家、15000余家客户口径） · https://www.intcomedical.com.cn/about.html

弗若斯特沙利文 · 《2026一次性手套行业发展白皮书（完整版）》 · 2026年9月7日上线 · https://image.cls.cn/admin/20260907/pdf/zNFEVruZPP9A/2026%E4%B8%80%E6%AC%A1%E6%80%A7%E6%89%8B%E5%A5%97%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E5%8F%91%E5%B1%95%E7%99%BD%E7%9A%AE%E4%B9%A6%EF%BC%88%E5%AE%8C%E6%95%B4%E7%89%88%EF%BC%89.pdf

（蓝帆医疗、中红医疗数据取自其2026年半年度报告。本文仅为公开信息与产业数据分析，不构成任何投资建议。）