霍尔木兹石油流量骤减逾七成：布伦特重回96美元，谁扛成本

伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹9月3日放话：未经伊朗同意，霍尔木兹海峡的“锁”不会打开。这是政治表态，不是航运事实。但真正迫使市场重算这笔账的，是一组已经公开发布的官方数字。

美国能源信息署（EIA）《短期能源展望》（STEO）2026年8月版随附的“全球能源安全数据”测算，经霍尔木兹海峡的原油与液体燃料总流量，已从2025年四季度的日均2160万桶，降到2026年二季度的日均490万桶。两个季度之间，日均通过量减少约1670万桶，降幅逾七成。同一份数据里，走这条水道的液化天然气（LNG，即冷却成液体后装船运输的天然气）从日均105亿立方英尺掉到约8亿立方英尺。

市场争论的“如果真的封锁会怎样”，在物流统计层面已经被回答了一半。剩下的问题是：这1670万桶的缺口由谁买单，买多久。

价格先说话：从69美元到105美元，再回到96美元

EIA的记录给出了这轮价格曲线的起点与高点。今年6月美国与伊朗签署谅解备忘录后，布伦特现货一度在7月2日跌至每桶69美元；7月途经霍尔木兹的油轮再度遇袭、通过量骤降，价格迅速反转，7月23日冲到每桶105美元。

回调之后并未回到原点。EIA每日现货价格表（9月2日发布）显示，9月1日布伦特报每桶96.02美元、WTI报91.48美元；对比8月28日的89.75美元与84.57美元，四个交易日涨幅分别约7%与8%。EIA在8月版预测中判断，布伦特三季度均价约85美元，比上月的预测上调了11美元，四季度回落至78美元，并把2026年全年均价预期抬到每桶87美元。

这条曲线的含义是：当下给油价定在什么位置的，不是炼厂开工率，而是这条通道还能不能走通。

资金盘口的信号，需要打个问号

金融端的表现被普遍解读为押注升级。据华尔街见闻转引ICE欧洲期货交易所周度数据，截至9月1日当周，基金经理持有的布伦特原油净多头头寸增加37,837手至261,435手，为三个多月最高；同篇报道另称CFTC口径下原油净多头押注升至6月以来高点，而其标题写作“创5月以来最高”。

这里必须留出余地。ICE的“管理资本”与CFTC的“杠杆基金/非商业”分类法不同、对应标的与交易所也不同，两组“手”既不能相加，也不能互为解释；“三个多月最高”与“5月以来最高”指向的起点相差近一个月，至少有一处描述不精确。BT财经本次未能取得交易所或监管机构的原始报告页面完成核验——CFTC查询接口在本环境下返回403，ICE的持仓分层数据属于授权产品线、无免费公开周报页面。因此本文不把这组手数当作承重结论：它是资金情绪的信号，而不是需求转强的证据，更不足以支撑“某月以来最高”这类极值判断。

替代通道不够用：沙特的绕行账算得很清楚

改道确实在发生，但规模对不上。EIA数据显示，同期经曼德海峡的石油流量从2025年四季度的日均540万桶升至2026年二季度的810万桶——沙特把部分出口从波斯湾经东西管道送至红海沿岸的延布港，绕开霍尔木兹。

问题是这270万桶的增量，只填得上1670万桶缺口的约六分之一，而且更慢、更贵、更受容量限制：绕行叠加苏伊士运河与埃及SUMED管道的组合路线运距更长，油轮周转率下降。EIA在8月版中同时提到，曼德海峡本身也面临新的封锁威胁——“备用通道”这四个字，在地图上其实相当脆弱。

停产规模更能说明缺口的性质。EIA估计7月因海峡受限造成的产量停产（shut-in，即原油被迫留在油井里不采出）平均每天550万桶，并假设海峡通过量在整个8月维持严重受限、9月起才缓慢回升。按这一假设，EIA判断全球产量与贸易格局要到2027年初才能大体恢复冲突前水平，且部分海湾产油国在整个预测期内都无法回到冲突前的产量均值。

库存垫正在被抽薄，而且抽得很不平均

真正在缓冲这轮缺口的，是各国手里的库存。EIA测算，全球石油库存2026年二季度平均每天下降420万桶，三季度预计还将每天减少380万桶。这不是价格信号，而是实物层面的消耗。

水位本身差距明显。按EIA截至今年8月的估算口径，中国相关战略与义务性石油库存约为14.92亿桶（二季度末），高于2025年四季度的13.97亿桶；同期美国从4.13亿桶降至3.21亿桶，日本从2.63亿桶降至1.87亿桶，其他经合组织欧洲国家约1.30亿桶，沙特为0.74亿桶，伊朗则从0.71亿桶增至0.88亿桶。

产能结构是另一半答案。EIA预测2026年全球液态燃料产量将从2025年的日均1.061亿桶降至1.008亿桶，其中OPEC从日均2930万桶降至2400万桶，非OPEC维持在日均7680万桶，直到2027年才升至8010万桶。换句话说，至少在今年，页岩油与美洲增量对缺口的填补接近于零——降幅几乎全部集中在海湾，替代产量要等到明年才放量。

谁先付款：柴油、航煤和运费走在前面

传导链的第一站不是加油站，而是馏分油。EIA 9月1日现货数据里，纽约港超低硫柴油报每加仑4.724美元，8月25日为4.186美元，两周涨约12.9%，明显大于同期布伦特8.8%的涨幅；美湾喷气燃料从3.619美元涨到4.190美元，涨约15.8%；洛杉矶柴油升至5.221美元。

同一张表里，纽约港常规汽油反而从8月31日的3.550美元降到9月1日的3.203美元。这个分化很关键：涨价集中在货运、航运、航空与化工等直接挂钩经济活动的油品上，而不是居民出行用油。对物流和工业企业来说，成本比消费端通胀指标来得更早；对政策制定者来说，这恰恰是最难处理的一种再通胀来源——它不进购物小票，却进每一张运单。

油轮战争险费率与长距离运价同样会先于终端价格变化，但本次未能找到可核验的公开原始报价数据，因此不作为结论使用。

接下来该盯什么

四件事比表态更值得跟踪。第一，EIA下一期《短期能源展望》（9月9日）是否维持“9月流量缓慢回升”的假设——“三季度85美元、四季度78美元”的回落路径完全建立在这个前提上；第二，海峡与曼德方向的日通行量、延布港装载量，以及苏伊士—SUMED路线是否被改道需求占满；第三，库存还能抽多久，按EIA的季度估算，美国与日本的下降速度已明显快于补充速度；第四，CFTC与ICE原始持仓报告是否显示管理资本在价格高位继续加仓，还是已开始获利了结。

这场地缘危机的经济含义，不在于海峡名义上是否被宣布“封锁”，而在于全球石油贸易的技术结构：按EIA测算，2025年四季度这条通道承担约日均2160万桶液体燃料，接近当时全球石油供应量的两成，且没有等价替代路线。当咽喉要道的可通行性成为定价变量，议价能力就不在消费端——这也是为什么海湾产油国在OPEC+产量配额谈判中的位置，以及运费与保险的重定价，会比任何一句政治表态更持久地留在油价里。

参考数据来源

美国能源信息署（EIA）· Short-Term Energy Outlook（2026年8月版）随附“Global Energy Security Data”（各国战略石油库存估算、全球主要咽喉要道石油与LNG通过量季度表）· 2026-08-12 · https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/energysecurity/article.php

美国能源信息署（EIA）· Short-Term Energy Outlook（2026年8月版）“Global oil markets”章节（布伦特7月2日69美元、7月23日105美元；7月日均停产550万桶；全球库存降幅与3Q26/4Q26/2027年价格预测）· 2026-08-11 · https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/global_oil.php

美国能源信息署（EIA）· Spot Prices（WTI、Brent原油及纽约港/美湾/洛杉矶柴油、汽油、喷气燃料每日现货价）· 发布日期 2026-09-02 · https://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_spt_s1_d.htm

（补充背景：伊朗官员表态转引自央视财经报道，2026-09-03 · https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-09-03/doc-iniqpzpu6859720.shtml；期货持仓数据转引自华尔街见闻报道，https://wallstreetcn.com/articles/3781123，其原始 ICE／CFTC 报告未能取得公开页面核验，本文不作为承重依据。）