粤芯半导体获IPO批文：创业板首家晶圆厂，最早2029年盈利

8月28日，粤芯半导体技术股份有限公司取得IPO注册批文。证券时报、21世纪经济报道、财联社三家媒体口径一致：它是创业板注册制下首家晶圆制造企业，也是第一家选择适用创业板第三套上市标准走完全流程的晶圆代工企业。同一批披露里的两组数字构成少见的反差——2023年到2025年，公司营收从10.44亿元增至25.82亿元，年均复合增长率57.3%；而公司预计最早要到2029年才实现整体盈利。卖得最快，赚得最晚。

8个多月走完审核，靠的不是利润表

据财联社报道，粤芯半导体从受理到拿到注册批文用了8个多月，保荐机构为广发证券。它的报表并不好看——按招股书口径公司仍未跨过整体盈利门槛，这也是其选择第三套上市标准的现实前提：这套标准不把净利润当作入场券，考核的是市值与收入体量，等于把定价权从赚多少钱交给值多少钱。

支撑这个值的是订单。据媒体报道的招股书数据，2026年一季度粤芯晶圆代工出货18.05万片，同比增长62.20%；按此测算月均出货约6.0万片，约为2025年末月产能6.33万片的95%，产线已接近满负荷。截至2026年5月末，公司在手订单32.12万片，对应金额15.33亿元，约相当于2025年全年营收的近六成。产能打满、订单排到半年之后，这是重资产制造企业在爬坡期最想要的信号。

一座12英寸厂要烧多少钱

粤芯的起点在2017年12月，落地广州黄埔区的中新广州知识城。上市公司智光电气2019年9月公告确认，粤芯半导体12英寸芯片生产线项目一期投产，它由此成为华南首家量产12英寸晶圆的制造企业，被称作广州第一芯，也是广东省目前唯一进入量产的12英寸芯片生产平台（公司口径）。技术上它不追先进制程，主打180纳米到40纳米区间的模拟、功率器件、光电融合等特色工艺，这是成熟制程代工厂避开正面价格战的常见路径。

真正的资金压力在扩张上。公司披露第一工厂（一、二期）已全面建成达产，第二工厂（三期）产能仍在释放，第三工厂即四期项目已于2026年1月22日在广州开发区启动。据广州本地媒体报道，四期总投资252亿元，规划建成月产4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线，围绕感、传、算、存、控、显六个方向布局。公司给出的口径是四期建成后累计月产能将达12万片——不过现有6.33万片加新增4万片只有10.33万片，剩余约1.7万片缺口应来自三期尚未完全释放的部分，此处需以招股书原文核对。

252亿元的设备与厂房，落到利润表上就是一笔持续多年的折旧。这正是最早2029年盈利最朴素的算术解释：新产能要时间爬坡，爬坡期的固定成本先计入，收入却要等客户验证和订单转化才跟得上。产能利用率越高，缺口闭合越快；反之则被拉长。

稀缺性在硅光那3500片上

如果只把粤芯理解为又一家成熟制程代工厂，会漏掉它最贵的那块资产。据公司口径，它是国内首家实现12英寸硅光晶圆大规模量产的企业，硅光工艺平台累计投片超3500片，产品覆盖400G、800G、1.6T高速硅光可插拔光模块应用，公司称与国际领先水平相当；目前正导入3.2T近封装光学（NPO）产品，并进一步研发65纳米硅光及光电融合工艺，向NPO、光电共封装（CPO）演进。

硅光通俗说，就是把原本靠光学器件拼装的光模块，用制造芯片的硅工艺刻在晶圆上，从而像芯片一样批量制造、压缩成本。AI算力集群里GPU之间的互联带宽需求涨得最快，光模块正是其中最刚性的环节，硅光被普遍看作下一代方案。粤芯把这条路径接在12英寸产线上，等于在代工环节卡进了一个原本不属于传统晶圆厂的需求口子。截至目前合作客户超200家，截至2025年末拥有境内外授权专利700多项，其中发明专利340多项。

但口径必须分清：3500片是累计投片，不等于批量出货带来的收入，媒体与公司的表述中也未披露硅光业务占营收比重。它是估值故事里最有想象力的一段，却还不是可以被拆解成利润的一块业务。

2029年这个时间点该怎么读

预计最早2029年实现整体盈利是前瞻性陈述，不是承诺。它成立的条件写在公司自己的表述里——产能释放、良率优化与技术成果转化提速。接下来值得盯的指标很具体：三期产能实际爬坡到什么水平，四期资本开支与折旧从哪个季度开始集中入账，硅光能否从投片量变成披露口径里的收入与占比，成熟制程代工价格在2026年下半年是否继续承压，以及发行定价对应的估值倍数按什么逻辑给出。

需要说明的边界是：截至发稿，笔者未能检索到深交所、证监会关于本次注册生效的公告原文；拟募集资金总额、发行后预计市值、报告期净利润与累计未弥补亏损、股东结构等关键数据也未取得招股书原文口径；创业板首家晶圆制造企业系三家媒体一致表述，尚未通过交易所审核项目清单交叉确认。

就产业层面而言，这张批文的信号比财务数字更清楚：在A股，一座重资产、长周期、暂时不赚钱的12英寸晶圆厂，可以用订单、产能和特色工艺平台换到公开资本。对正在补齐制造短板的粤港澳大湾区集成电路链条，以及试图在AI光模块供应链上寻找本土代工环节的下游企业来说，这是一个可量化的进度条。至于估值，短期内更多反映国产替代的战略溢价，而不是可以兑现的盈利回报——这个时间差，恰恰要等到2029年前后才会有答案。

参考数据来源

• 证券时报（21世纪经济报道转载）·《创业板首家晶圆制造企业，取得IPO注册批文！》·2026-08-29 · https://m.21jingji.com/article/20260829/herald/bdabae2faa10ce2f8f2d4a3665333758.html
• 21世纪经济报道 ·《广州第一芯迎上市关键进展！粤芯半导体取得IPO注册批文》·2026-08-28 · https://m.21jingji.com/article/20260828/herald/09177df7eb386fe23b80a90cf1091afe.html
• 财联社 ·《粤芯半导体已取得IPO注册批文 预计最早2029年实现整体盈利》·2026-08-28 · https://www.cls.cn/detail/2468020
• 财联社电报（来源：证券时报）·2026-08-28 · https://www.cls.cn/detail/2468227
• 智光电气 ·《关于广州粤芯半导体有限公司12英寸芯片生产线项目（一期）投产的公告》·2019-09-23 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2019-09-23/1206941981.PDF
• 广州市金誉实业投资集团 · 粤芯半导体项目介绍 · https://www.jy-gz.com.cn/business/index_3.html
• 搜狐（广州本地媒体双语稿转载）·《总投资252亿元！粤芯四期启动》·2026-01-23 · https://www.sohu.com/a/979352180_121106875
• 深圳证券交易所 · 创业板IPO注册信息披露页（未取得公告原文，待核对）· https://www.szse.cn/disclosure/notice/
• 巨潮资讯网 · 招股书全文检索入口（未取得原文，待核对）· http://www.cninfo.com.cn/new/index