【BT财报瞬析】贷款利息少赚85亿，利润仍增3%：中信银行半年报的加减法

2026年上半年，中信银行交出了一份看似平稳的成绩单：营业收入1094.08亿元，同比增长3.05%；归母净利润376.02亿元，同比增长3.08%。但拆开来看，一个反常的数字浮出水面——贷款及垫款利息收入同比减少85.15亿元，降幅达7.84%。在利息收入大幅缩水的背景下，利润为什么还能维持正增长？这笔账值得细算。

一笔需要解释的账

理解这份半年报的核心，在于看清一组矛盾：贷款利息收入减少了85亿，但总利润还在涨。

先看收入端。中信银行上半年利息净收入为731.49亿元，同比增长2.74%。表面上仍在增长，但增长的动力完全来自规模扩张，而非定价能力。半年报显示，净息差为1.62%，同比再降1个基点；生息资产收益率降至2.97%，同比下降0.36个百分点。与此同时，付息负债成本率也降至1.37%，同比降幅同为0.36个百分点——资产端和负债端的收益率同步下行，银行吃息差的空间正在被系统性压缩。

更关键的数字在贷款端。贷款及垫款利息收入为1001.07亿元，同比减少85.15亿元，降幅7.84%。原因是贷款平均收益率下降了0.38个百分点，这个降幅足以吞掉贷款平均余额增加1464.29亿元所带来的增量。

换句话说，中信银行放了更多的贷款，但赚到的利息反而更少了。

规模扩张：用量的增长对冲价的下滑

利润之所以没有失速，第一重解释是规模。

截至2026年6月末，中信银行资产总额突破10万亿元，达到103838.39亿元，较上年末增长2.50%；贷款及垫款总额60086.41亿元，同样增长2.50%；客户存款总额62798.80亿元，增长3.81%。存款增速高于贷款增速，意味着负债端相对稳定，为资产扩张提供了资金来源。

规模扩张部分对冲了利率下行的冲击。利息净收入731.49亿元仍能实现2.74%的正增长，靠的就是以量补价——虽然每笔贷款赚的利息少了，但贷款总量增加了，总利息收入的降幅因此被收窄。

但这个对冲并不完全。从结构拆分看，公司贷款平均余额增加了3033.17亿元，利息收入却减少19.64亿元；个人贷款平均余额减少28.18亿元，利息收入减少55.53亿元。两项合计，仅贷款端就少了约75亿元。这说明规模扩张的补价效果有限，收益率下行的压力仍在持续释放。

对于股份制银行而言，以量补价是一种熟悉的策略。在利率下行周期中，通过扩大资产规模来维持利息收入总量，是过去十年银行业应对息差收窄的主要手段。但问题是，当净息差已经压缩到1.62%的水平，规模扩张的边际效果正在递减。

非息收入：第二重支撑

利润守住的第二重解释，来自非利息收入。

上半年中信银行非利息净收入362.59亿元，同比增长3.69%，增速高于利息净收入。非息收入占营收比重约为33.14%，较上年同期略有提升。

在贷款利息收入减少85亿的背景下，非息收入的增长成为重要的缓冲。这通常意味着银行在手续费及佣金业务（如财富管理、托管、投行）或投资收益方面有所发力。

不过，非息收入的波动性通常高于利息收入。投资收益和公允价值变动受市场环境影响较大，能否持续贡献稳定增长，需要进一步观察。从营收结构看，利息净收入仍占66.86%，传统息差业务依然是中信银行的核心收入来源。非息收入短期内能缓解压力，但还不足以改变盈利模式的基本盘。

资产质量：表面稳定下的边际变化

如果说收入端解释的是利润怎么来的，那么资产质量回答的是利润能不能持续。

2026年6月末，中信银行不良贷款率为1.15%，与上年末持平。表面上看，资产质量保持稳定。但不良贷款余额已达到689.46亿元，较上年末增加17.30亿元。不良率不变但余额增加，说明贷款总规模扩张的速度与不良生成速度基本同步，风险尚未集中暴露，但也没有明显改善。

更值得关注的是拨备覆盖率。这一指标降至203.12%，较上年末下降0.49个百分点。拨备覆盖率是银行应对不良贷款的安全垫，203%虽然仍在监管要求之上，但距离200%的心理关口已不远。

拨备覆盖率下降有两个可能的解释：一是不良贷款增加导致分母变大；二是银行主动减少拨备计提，释放利润。如果是后者，那么当前3.08%的利润增速中，有一部分来自拨备蓄水池的调节。这种调节空间是有限的——一旦不良加速暴露，银行将面临两难：加大拨备计提则利润承压，少提拨备则风险缓冲不足。

对于投资者而言，不良余额的持续攀升和拨备覆盖率的边际下滑，是评估银行利润质量时不可忽视的信号。

3%的利润增长还能持续多久

中信银行这份半年报揭示的核心矛盾并不复杂：在LPR持续下调、资产收益率下行的环境中，传统吃息差的盈利模式正在被压缩。1.62%的净息差、减少85亿的贷款利息收入、降至203%的拨备覆盖率，三个数字共同指向一个判断——靠规模扩张维持利润增长的空间正在收窄。

从估值角度看，中信银行作为股份制银行的代表，其面临的挑战具有行业普遍性。当净息差持续收窄，银行需要回答一个根本问题：规模扩张还能跑赢利率下行多久？

对于关注银行股的投资者，三个指标值得持续跟踪：净息差能否企稳、非息收入能否形成持续支撑、不良贷款余额的增速是否会加速。这三个问题的答案，将决定中信银行们3%的利润增长是底部企稳的起点，还是下行通道中的暂时喘息。

参考数据来源

• 中信银行：《2026年半年度业绩简讯》，2026年8月26日 https://www.citicbank.com/about/companynews/banknew/message/202608/t20260826_307321.html
• 每日经济新闻：《中信银行2026年半年报解读》，2026年8月26日 https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-26/4559424.html