古茗增收增利却关店加速：一杯咖啡能托住1.4万家店的未来吗

2026年上半年，古茗新开了1318家门店，同时关闭了521家。净增797家的数字看起来还算健康，但闭店率已经从去年同期的约3.07%攀升至3.84%，同比增幅超过70%。与此同时，这家公司交出了收入74.70亿元、同比增长31.9%的成绩单，经调整利润15.68亿元，同比增长44.4%。

增收增利，关店也在加速——这两组矛盾的数据指向同一个问题：古茗的增长引擎正在从"多开店"切换到"让每家店卖更多"。对关注新消费加盟模式的投资者和从业者来说，这个转变比任何单一数字都更值得拆解。

第一幕：一家茶饮公司的增长账本

先看全貌。古茗2026年中期业绩的核心数据：上半年收入74.70亿元，同比增长31.9%；经调整净利润15.68亿元，同比增长44.4%；毛利率从31.5%提升至33.4%；核心利润率达到23.2%。

这组数据在当下的消费环境中足够亮眼。横向对比，现制茶饮行业整体增速已经明显放缓，多家头部品牌同店销售承压。古茗不仅维持了三成以上的收入增长，利润增速还跑赢了收入增速，说明不是靠降价换量，而是盈利能力在改善。

但另一组数据揭示了更复杂的现实。截至2026年6月底，古茗门店总数14351家，上半年净增797家。期初门店13554家，新开1318家，关闭521家。闭店率3.84%，较上年同期上升约0.77个百分点，闭店数量同比增长70.8%。

管理层在全年业绩沟通中表示，2026年开店规模大体维持2025年水平、上下浮动不超过500家。市场据此估算全年目标在3000至4000家之间。上半年仅完成不足四分之一，开店节奏明显偏慢。换言之，古茗上半年的增长并非来自门店扩张加速，而是单店产出提升。

第二幕：旧规则——靠开店数量拉动增长

过去五年，现制茶饮行业的核心增长逻辑是门店扩张。品牌跑马圈地，加盟商涌入，谁能更快开出更多店，谁就能占据市场份额。古茗是这套打法的典型受益者。从2020年到2025年，门店总数从几千家扩张至超过1.3万家，覆盖从一线到下沉市场的广泛区域。

这套模式的底层假设是：门店密度还不够高，每个区域仍有增量空间。但当门店总数突破一万家后，边际变化开始显现——新增门店对同区域老门店的分流效应增强，部分选址不佳或商圈容量有限的门店开始亏损退出。

行业数据印证了这一判断。窄门餐眼2026年7月报告显示，47个主流茶咖品牌当月新增4560家门店，关闭6902家，关闭数已超过新开数。行业正从增量扩张转向存量博弈。

对加盟商来说，这意味着一个简单的算术变化：过去开店就是增长，现在开对店才是增长。

第三幕：新变量——咖啡正在改变单店模型

古茗正在尝试用咖啡重写单店模型。

2026年上半年，古茗咖啡机覆盖率已达94%，约1.35万家门店配备咖啡机。上半年共推出51款新品，其中12款为咖啡产品。2025年末，单店日均销售约80杯咖啡，咖啡杯量占比接近两成；管理层提出2026年目标为日均约120杯。

这不只是一个新品类。咖啡的核心价值在于拓展消费人群和消费时段。古茗管理层在业绩沟通中透露，全国推广咖啡后，门店增加了35岁以上办公消费者——这部分人群此前较少进入古茗的消费场景。咖啡与早餐、烘焙产品组合，将早间时段纳入门店盈利窗口。

古茗的咖啡策略与瑞幸、库迪不同。它没有走独立咖啡品牌路线，也没有参与9.9元价格战，而是复用冷链和研发体系发展果咖——从"大橘美式"到"苦尽柑来拿铁"，本质上是水果茶供应链能力向咖啡品类的延伸。

这意味着咖啡业务的边际成本较低：不需要重建冷链，不需要单独采购全新原料体系，现有门店和员工即可承接。这也是毛利率从31.5%提升至33.4%的驱动力之一——品类扩展带来的不是成本增加，而是现有资源的复用效率提升。

第四幕：谁受益，谁承压

咖啡正在托住古茗的单店表现。店均日销售额从7600元升至7800元，日均出杯量从439杯微增至440杯。值得注意的是，出杯量几乎持平，但销售额上升，说明客单价在提高——咖啡和早餐组合的客单价高于纯茶饮。

但闭店率的上升同样无法忽视。521家闭店、3.84%闭店率、同比增幅70.8%——这组数据说明，在门店加密的竞争环境下，部分加盟商的经营压力正在加大。公司将闭店率上升归因于期初门店基数较高。2024至2025年古茗大规模扩张，门店基数确实显著扩大。但行业整体环境也是事实：当47个品牌月度关闭数超过新开数时，存量博弈已经不是预警，而是现实。

一个值得注意的细节是：单店日均出杯量仅从439杯增至440杯，几乎持平。销售额增长更多来自客单价提升而非销量增长。这意味着咖啡对单店的拉动更多体现在"每杯更贵"而非"卖得更多"。客单价提升有天花板，当咖啡品类渗透率接近饱和后，单店产出的进一步增长需要新的驱动力。

此外，管理层在业绩沟通中提到，第三方外卖平台补贴减少对单店表现形成了一定拖累。当平台不再大规模补贴，消费者价格敏感度上升，门店也会失去一部分依赖补贴的订单。

第五幕：这件事与你有什么关系

对普通消费者来说，古茗的变化意味着门店里的选择更多了。果茶、奶茶、咖啡、果咖，消费场景从下午茶延伸到早餐和办公间隙。

对加盟商和投资者来说，古茗的增长逻辑正在发生关键转变。过去看开店数，现在要看单店日均销售额、咖啡占比和闭店率。上半年开店完成度不足全年目标的四分之一，可能意味着管理层在主动放缓扩张节奏，将资源集中在提升存量门店质量上。

但闭店率上升70.8%是一个不容忽视的信号。它说明即便在收入高增长的同时，门店层面的淘汰也在加速。茶饮行业的竞争已经不再是"谁开得多"的竞赛，而是"谁活得久"的考验。

古茗用一份增收增利的中报证明了品类扩张对单店产出的拉动能力。但521家闭店也在提醒：在门店加密的环境下，即便是头部品牌，加盟商的生存压力也在真实上升。咖啡能否真正托住1.4万家店的未来，取决于单店咖啡日均销量能否从80杯走向120杯，以及闭店率能否在下半年回落至4%以下。

对消费者来说，选择会越来越多。对加盟商来说，选对位置比选对品牌更重要——这或许是这个行业进入存量时代后，最值得记住的一句话。

参考数据来源

• 古茗控股：《2026年中期业绩公告》，2026年8月26日，港交所披露易（https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/default.aspx）
• 古茗官网投资者关系页面（https://www.guming.cn/investors）
• 华尔街见闻：《咖啡托住了古茗的单店表现》，2026年8月26日（https://wallstreetcn.com/articles/3780365）