康希通信1.51亿收购相控阵芯片公司：跨界长距通信

2026年8月24日晚间，康希通信（688653.SH）公告称，拟以1.51亿元收购成都知融科技有限公司50.36%股权。交易完成后，公司芯片产品将从现有的Wi-Fi射频前端等短距离无线通信领域，延伸至微波毫米波相控阵T/R芯片代表的长距离无线通信领域。这笔金额不到康希通信2025年全年营收四分之一的并购，能否为其打开军工、卫星通信和5G基站的第二增长曲线？

最新动作：从短距到长距的品类延伸

康希通信是一家Wi-Fi射频前端芯片（FEM）设计公司，2025年全年实现营收6.83亿元，其中Wi-Fi 7产品营收占比已突破50%。公司核心产品覆盖Wi-Fi 5到Wi-Fi 7，主要应用于路由器、智能手机、智能家居等消费级短距离通信场景。

此次收购的标的公司知融科技，专注于微波毫米波相控阵T/R芯片的设计、开发、生产与销售。相控阵T/R芯片是长距离无线通信系统中的核心器件，主要应用于军工雷达、卫星通信、5G/6G基站等场景，与Wi-Fi射频前端在技术路线、客户结构、产品认证周期上存在显著差异。

公告显示，本次交易的对手方包括知融芯言（上海）信息有限公司、北京万通新发展集团股份有限公司和海南权淇投资合伙企业（有限合伙）。截至发稿，公告全文中的支付方式（现金或发行股份）、是否设置业绩承诺、知融科技近两年财务数据等关键信息尚未披露。

核心商业判断：品类扩张背后的逻辑与不确定性

康希通信的收购逻辑并不复杂：Wi-Fi射频前端市场竞争日趋激烈，公司需要从单一的消费电子赛道向更高壁垒、更高毛利方向延伸。相控阵T/R芯片恰好具备这些特征。

从产业传导链来看，相控阵T/R芯片的核心下游——军工雷达、低轨卫星通信、毫米波5G基站——正处于需求放量期。尤其是低轨卫星互联网建设加速，相控阵天线是卫星和地面终端的核心配置，T/R芯片作为相控阵天线中的关键有源器件，需求弹性显著。

但问题在于，1.51亿元收购50.36%股权，对应知融科技整体估值约3亿元。对于一家涉及军工和卫星通信核心芯片的企业，这一估值水平偏低，可能存在以下情况：一是标的公司尚处于早期阶段，营收规模有限；二是交易定价存在特殊安排或隐性条件；三是交易对方有退出诉求，愿意折价让出控制权。在公告全文细节披露之前，上述判断均停留在推测层面。

这笔收购改变了什么？

从商业结果来看，本次收购最直接的影响是康希通信的产品矩阵和客户结构将发生结构性变化。

产品层面：公司将从Wi-Fi射频前端单一赛道，新增微波毫米波相控阵T/R芯片产品线，覆盖频率范围从2.4GHz/5GHz Wi-Fi频段延伸至X波段、Ku波段乃至Ka波段的微波毫米波频段。

客户层面：Wi-Fi射频前端客户以消费电子品牌和方案商为主，采购量大、价格敏感、产品迭代快；而相控阵T/R芯片客户集中在军工院所、卫星通信设备商和基站厂商，采购特征是小批量、高可靠、长周期、认证门槛高。两类客户的商业逻辑完全不同。

利润层面：相控阵T/R芯片的技术壁垒和客户认证周期显著高于Wi-Fi射频前端，一旦进入客户供应链，订单粘性更强、毛利率更高，但前期研发投入和客户开拓成本也更大。

这项技术/商业变化最终改变的是康希通信的产品结构、客户质量和利润来源——从消费电子的量价博弈，转向军工和卫星通信的高壁垒长周期生意。但能否实现这一转变，取决于标的公司的技术储备、客户资源和整合效果。

谁受益、谁承压？

受益方：如果收购顺利整合，康希通信将获取相控阵T/R芯片的技术能力和客户通道，打开军工和卫星通信增量市场。考虑到公司2026年一季度归母净利润仅487.50万元，全年体量偏小，一笔成功的并购对公司业绩弹性的贡献可能较为显著。

承压方：康希通信现有主业仍处于扩张期。2026年一季度营收同比增速34.80%，但归母净利润基数较低，说明公司仍处于投入换增长的阶段。新增一个技术路线和客户结构迥异的业务线，管理半径和资金压力都将上升。此外，军工和卫星通信芯片的客户认证周期通常在12至24个月以上，短期内难以贡献规模化收入。

能否持续？关键观察点

本次并购能否打开第二增长曲线，取决于三个核心变量：

第一，知融科技的真实财务质量。公告未披露标的公司近两年营收、净利润和现金流数据，这在A股收购公告中并不常见，通常意味着标的规模偏小或财务表现一般。需要关注后续披露的交易报告书（草案）中的审计数据。

第二，支付方式与业绩承诺。如果采用现金支付且无业绩承诺，可能说明交易双方对标的未来盈利预期存在分歧；如果设置对赌条款，则需关注承诺金额的可实现性。

第三，整合执行能力。康希通信作为Wi-Fi射频前端厂商，此前并无军工或卫星通信芯片的运营经验，技术团队整合、客户资源承接、军工资质获取（如涉及军工业务）都是实质性挑战。

风险边界

截至发稿，本次收购公告中的以下关键信息尚未披露，需在后续公告中重点核查： - 支付方式（现金支付还是发行股份） - 是否设置业绩承诺及对赌条款 - 知融科技近两年经审计的财务数据 - 知融科技是否已取得军工资质（如涉及军工业务） - 交易完成后的管理团队安排和整合计划

此外，相控阵T/R芯片赛道已有铖昌科技、国博电子、臻镭科技等上市公司布局，行业竞争格局正在形成。康希通信作为新进入者，能否在已有玩家中分得份额，仍需时间验证。

参考数据来源

• 康希通信：《关于收购成都知融科技有限公司50.36%股权的公告》，2026年8月25日，http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-08-25/688653_20260825_AOYD.pdf
• 财联社：《康希通信：拟1.51亿元收购知融科技50.36%股权》，2026年8月24日，https://www.cls.cn/detail/2462863
• 康希通信财务数据：2025年年报及2026年一季报（新浪财经公开披露）