兆易创新：DRAM涨幅收敛、NAND景气至少到2027年

兆易创新（603986.SH）在最新投资者关系活动记录表中确认：利基型DRAM已连续数个季度涨价，预计2026年下半年价格温和上行但涨幅收敛；SLC NAND Flash供应短缺未显著缓解，景气周期至少延续至2027年全年；MCU产品供应相对紧张，未来几个季度将持续温和上涨。这是A股存储芯片龙头首次以一线经营数据给出明确周期时间表，直接影响下游消费电子、工控、汽车电子等产业链的采购成本与订单节奏。

从暴涨到温和上行：DRAM涨价进入下半场

利基型DRAM主要用于物联网、汽车电子、工控设备和部分消费电子领域，与用于PC和服务器的标准DRAM分属不同赛道。兆易创新作为国内利基型DRAM的主要供应商，其价格判断直接反映细分市场的供需格局。

公司明确判断下半年DRAM价格仍将上涨，但涨幅收敛是关键信号。回顾2024年至2025年，受AI算力带动的HBM产能扩张挤占标准DRAM产能、叠加原厂减产等因素，存储芯片经历了一轮从底部反转的涨价周期。如今涨幅收敛意味着：一方面下游客户经过多轮备货后库存逐步消化至合理水平，采购节奏趋于理性；另一方面，随着部分新增产能的释放和供应链恢复，供应端压力有所缓解。

这一变化传导至产业链下游，意味着消费电子和工控企业此前面临的原材料成本急剧攀升阶段正在过去，但成本压力并未完全消除。采购方仍需在温和涨价环境中管理成本，这对终端企业的供应链管理提出了更高要求。企业需要建立更精准的库存预测模型，避免在周期拐点来临时出现库存减值风险。

SLC NAND的超级周期：为什么能到2027年

与DRAM的涨幅收敛不同，兆易创新对SLC NAND的判断更为乐观。景气周期至少延续至2027年全年，且上半年已呈现量价齐升态势。

SLC NAND与主流MLC或TLC NAND的应用场景差异显著。SLC NAND以单层存储结构换取更高的可靠性、耐久性和更宽的工作温度范围，主要应用于工业控制、汽车电子、网络设备、安防监控和物联网终端等对数据可靠性要求严苛的领域。这些领域的需求增速稳定且不易受消费电子周期波动影响。

供应端方面，全球主要NAND原厂将资本开支集中于高层数3D NAND的迭代竞争，SLC NAND作为边缘产线长期未获得大规模扩产投入。叠加部分海外厂商退出或缩减SLC产能，供应缺口在中短期内难以通过新增产能填补。兆易创新在SLC NAND领域具备从设计到销售的完整布局，在这一结构性紧缺中获得了量价齐升的红利。

MCU的连锁反应：存储与逻辑芯片的共振

除存储芯片外，兆易创新的MCU（微控制器）业务同样面临供应紧张。MCU作为嵌入式系统的大脑，与存储芯片在工控和汽车领域高度协同。供应紧张的原因既有上游晶圆代工产能的结构性偏紧，也有下游需求端的持续拉动。兆易创新预计未来几个季度MCU价格将持续温和上涨，这与存储芯片的判断形成共振。

对产业链而言，存储和MCU同时涨价意味着终端产品的物料清单成本面临双向压力。家电、工控模组、汽车电子等领域的企业需要在产品定价和成本消化之间寻找平衡，这也推动了终端厂商加速推进国产替代方案以降低对外部供应链的依赖。国内MCU厂商正在加快32位和车规级产品的认证进度，有望在这一轮供应紧张中抢占更多市场份额。

谁受益、谁承压

在当前的周期位置，受益方集中在存储芯片设计公司和部分拥有自有晶圆产能的IDM企业。兆易创新作为利基型DRAM和SLC NAND的重要参与者，直接享受涨价带来的收入弹性和毛利率改善。同时，具备MCU产品线的企业也在供应紧张中获得定价优势。

承压方则是下游的终端设备制造商。原材料成本上升叠加终端市场竞争激烈，中小厂商的利润空间受到双向挤压。具备成本转嫁能力的大型品牌企业和具备垂直整合能力的厂商更具韧性，而缺乏议价权的中小企业可能面临毛利率下滑的风险。对于汽车和工控领域的头部企业而言，由于产品认证周期长、替代成本高，短期内仍需承受一定的采购成本压力。

景气能否持续：观察三个信号

兆易创新的判断为产业链提供了一个明确的时间参考，但周期的持续性需要持续跟踪三个关键信号。

第一，利基型DRAM的产能释放节奏。若主要原厂重新将产能向利基型市场倾斜，或新增Fab产能集中释放，供需格局可能在2027年之前出现拐点。

第二，SLC NAND的国产替代进程。长江存储等国产NAND厂商的产能爬坡和产品线拓展，可能在中长期改变SLC市场的供应结构。

第三，下游终端需求的实际表现。消费电子复苏力度、汽车电子渗透率和工控设备投资节奏，将直接决定涨价的持续性。

兆易创新明确提示2027年景气周期进入高位震荡阶段，而非持续单边上行。这暗示周期峰值可能正在接近，产业链参与者需要在当前景气窗口中做好库存管理和产能规划。

参考数据来源

• 兆易创新（603986.SH）：《投资者关系活动记录表》，2026年8月，上交所公告（https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/）
• 兆易创新官网投资者关系页面：https://www.gigadevice.com
• 财联社电报相关报道：https://www.cls.cn/detail/2462768