【财报深度解读】在柬埔寨20天狂修15公里运河的中国交建，其实是家科技公司？

 

作 者 | 梦萧

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柬埔寨德崇富南运河开挖速度震惊了全世界。

 

由中国公司承建的柬埔寨德崇富南运河5日正式破土动工，现场数千辆工程车日夜不停，180公里的工程仅仅过了20天已经挖了15公里！

 

 

据《每日经济新闻》报道，承建运河的中方公司是中国交建及其子公司，中国交建来头可不小。资料显示，中国交建居财富世界五百强第60位（2012年），在国务院国资委经营业绩考核中，唯一的十七连冠，目前中国交建是世界最大的港口设计建设公司。世界最大的集装箱起重机制造公司，世界最大的海上石油钻井平台设计公司，是中国最大的国际工程承包公司，中国最大的高速公路投资商。

 

中国交建的项目也是个个惊人，此前修建了港珠澳大桥、杭州湾跨海大桥、青藏高速公路、洋山深水港、北京大兴机场等等。

 

据澎湃等媒体报道，柬埔寨德崇富南运河项目是柬埔寨国家级战略工程，首相洪马内多次公开表示这是关乎柬埔寨前途命运的工程，该工程全长180公里，预计建设周期为四年，总投资约17亿美元。运河起点为柬埔寨首都金边的东南方向，途经甘丹、茶胶、贡布和白马四大区域，终点为白马。富南运河一旦成功通航，将最少有150万人从中受益，改变了柬埔寨境内无规模贸易航道的历史。每年最少能为柬埔寨带来30亿元以上的经济收入。

 

中国交建在被证实修建崇德富南运河之前，股价就已经稳步上扬，从运河开工到8月23日收盘，期间有过一波连涨。进入2024年，中国交建在年内股价涨幅达21%，在A股普遍股价较为低迷的大环境下，中国交建的股价涨幅在5000多家A股上市公司中位居前列。截至8月23日收盘，中国交建的总市值达1429亿元。

 

中国速度震撼柬埔寨人

 

德崇富南运河8月5日开始破土动工，动工后昼夜不停地施工。

 

柬埔寨网友用视频证明现场数千辆中方工程车往来穿梭，日夜不停修建。仅仅过了20天就已经完成了宽100米、水深5.4米、长15公里的河道，据了解该运河可以容纳万吨级大型船舶通行。

 

中国交建再一次向世界展现了“基建狂魔”的惊人速度。此前国人见识过48小时完成北京三元桥的改造，也见识过9个小时一座新火车站的拔地而起……从未见过如此阵仗的柬埔寨人彻底被中国速度所震撼，很多柬埔寨网友表示：“从来没见过这么大的修建场面！”、“修建速度震撼我一百年！”

 

 

崇德富南运河的中国承建方中国交建虽然没有中石油、中石化等企业在国际上名气大，但来头不小。中国交建官网显示，拥有100多年发展史的中国交建是世界最大的港口设计建设公司、世界最大的公路与桥梁设计建设公司、世界最大的疏浚公司、世界最大的集装箱起重机制造公司、世界最大的海上石油钻井平台设计公司；是亚洲最大的国际工程承包公司、中国最大的高速公路投资商。目前拥有60多家全资和控股子公司，最新世界财富500强排名中位居63位，是A股+H股的双股上市公司。

 

中国交建在德崇富南运河项目秀出中国速度，其实中国交建“拼命三郎”的绰号早已响彻国际。从施工现场的“牛毛细雨当好天、月亮底下当白天、小雨大干，大雨硬干”等宣传标语就可见一斑。

 

 

中国交建其实是家科技公司

 

柬埔寨德崇富南运河项目的承建方中国交建（中交集团）是老牌基建国家队。

 

作为中字头的国家队，一般来说都有技术沉淀，在研发投入上并不显眼，但中国交建是个特例。

 

财报显示2020年至2023年4年，中国交建分别在研发费用上投入200.9亿元、225.9亿元、235.7亿元和273.2亿元，累计研发投入达934.7亿元。如果算上2019年的126.2亿元，近5年累计研发投入1060.9亿元，平均每年研发投入达212.2亿元。五年研发费用的增幅分别为25.99%、59.26%、12.41%、3.93%和16.36%，除口罩事件的前两年研发费用增幅低于15%以外，其他几年的平均增幅超过30%。

 

 

中国交建的研发投入高到什么地步，最好以重研发的科技公司来对比。以研发AI大模型和智能驾驶的百度为例，百度在2019年至2023年的研发费用分别为183.5亿元、195.1亿元、249.4亿元、233.2亿元和241.9亿元。近5个完整财年的研发投入1103亿元，平均每年研发投入221亿元。

 

百度在人工智能的研发投入有目共睹，长期的巨额投入也获得了文心一言大模型等相关领域的回报，百度也被香港恒生指数认定为一家科技公司。而中国交建每年在研发投入上几乎和百度持平，说明其研发的力度之大。

 

同样作为科技公司的蔚来、理想和小鹏在2023年的研发投入则分别为134.3亿元、105.9亿元和52.77亿元，三家研发费用的投入均不及中国交建的一半，就连号称科技巨头的小米，在2023年研发费用也不过191亿元，可见中国交建的研发投入力度之强。

 

中国交建研发费用投入较大是因为其持续的科技创新投入，比如对核心技术的研发，这些核心技术包括多年冻土公路的建设、深水航道整治以及特大跨江跨海大桥和隧道等等，很多方面的核心技术都稳居全球头部行列。

 

据公开资料显示，中国交建自行研发的重型自航式绞吸挖泥船“天鲲号”、自升式碎石铺设整平船“一航津平2”等重大技术装备，都是现阶段基建行业的重大突破，这些装备的研发和应用，展示了中国交建的创新能力，也为中国交建的业务拓展和工程质量提供了重要保障，这或是中国交建在富南运河修出中国速度的保障。

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不过中国交建的研发费用占总营收的比例不算太高，2019年至2023年，研发占比分别为2.3%、3.2%、3.3%、3.3%和3.6%。但从研发占比增长的趋势来看，中国交建的研发占比由2.3%左右提升至3.6%，提升幅度较大。只是中国交建庞大的营收体量，导致其研发占比看起来偏低，事实上以中国交建的研发投入水平，在国内能超越他们研发投入的企业没有几家。

 

在高研发投入下，中国交建的核心竞争力在不断增强。2024年上半年，中国交建新签合同额为9608.67亿元，同比增长8.37%。具体细分到业务类别来看，基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为8633.78亿元、326.56亿元、596.83亿元和51.50亿元，同比分别增长9.39%、21.91%、-4.11%、-38.71%。基建业务依然是中国交建的最主要构成。

 

随着国内基础建设工程增幅放缓，中国交建提出“公司国际化”和海外优先发展的战略，公司海外业务增长迅猛。2022年至2024年上半年，中国交建海外业务新签合同金额分别为2167.82亿元、3197.46亿元、1960.65亿元，同比分别增长0.37%、47.5%、38.88%，营收占比也由2020年的14%提升至今年上半年的20%。这和巨额的研发投入有密不可分的关系。

 

海外业务的迅猛发展，让中国交建成为中国基建的名片，以柬埔寨德崇富南运河工程项目目前的进度，大概率将要提前完工，而这只是中国交建的一次常规项目，却已经震撼了全世界，未来，中国交建还会带来第二次、第三次“小小的中国震撼”。