达达公司二季度营收持平，分析师称盈利能力逊于预期

作者：C Jessen

来源：seekingalpha

作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

我给予达达公司的股票“持有”评级。在这篇文章中，我将重点关注达达今年第二季度的实际财务业绩，同时也将评估该公司2023年第三季度的前景。考虑到达达公司第三季度前景平平，第二季度业绩较好，我维持对该公司的“持有”评级不变。

股价处于过山车状态

8月15日股市收盘后，达达发布了2023年第二季度的财务业绩，过去一段时间，达达的股价波动很大。

该股股价在16日和17日分别上涨了5.2%和1.3%。但该公司股价随后在8月18日下跌了10.6%。这意味着，达达8月18日的最后交易价格为4.97美元，比第二季度业绩发布前的8月15日5.22美元的价格还低了4.8%。

在估值方面，目前市场预计，达达未来12个月的远期市盈率为0.72倍，仅比该股今年迄今0.64倍的市盈率高出12%。

该公司最近的股价表现和当前估值似乎与其2023年第二季度好坏参半的业绩和不那么令人兴奋的2023年第三季度前景一致。

第二季度营收持平，但盈利能力逊于预期

根据S&P Capital IQ的数据，市场此前对达达第二季度收入的普遍预期为28.07亿元，而该公司2023年第二季度的实际收入28.11亿元，基本符合分析师的预期。

但达达的收入增长从2023年第一季度的同比增长27.2%放缓至2023年第二季度的同比增长23.2%，这是该公司过去五个季度同比增长最慢的一次。

该公司在其2023年第二季度财报电话会议上指出，越来越多的中国品牌正在“向我们的平台分配更多的广告资金”，同时该公司也表示，中国的“经济和消费”在2023年上半年实现了“复苏”。这就解释了为什么达达第二季度的营收增长放缓，但仍与预期相符。

另外，达达在2023年第二季度历史上首次录得季度标准化正净利润，但该公司第二季度的营业盈利能力低于预期。

达达发布的2023年第二季度经非公认会计准则调整后净利润为+ 840万元人民币。与该公司2023年第一季度和2022年第二季度分别为-1.82亿元和- 3.956亿元的净亏损相比，这是一个显著的改善。最近一个季度，达达的销售和营销成本与收入之比同比下降11.7个百分点，降至40.4%。

但达达第二季度实际息税前利润为- 2860万元人民币，低于分析师对2023年第二季度息税前利润预期的- 530万元人民币。达达最近一个季度的营业利润受到运营和支持成本增长的负面影响，其运营和支持成本从2022年第二季度的14.313亿元人民币增长至2023年第二季度的17.168亿元人民币。该公司在第二季度财报发布会上将较高的运营等费用归因于“附加成本的增加”。

总之，达达2023年第二季度的业绩好坏参半。

预计2023年第三季度营收增长放缓

达达即将到来的季度的前景并不令人兴奋。虽然该公司有望在今年第三季度实现收入增长和正收益，但这一季度的营收增长可能会放缓，收益也会下降。

达达预计该公司销售额将同比增长21.8%，从今年第二季度的23.802亿元人民币增长至2023年第三季度的29.9亿元人民币。根据S&P Capital IQ的数据，分析师认为，达达2023年第三季度的实际收入增长将更慢，同比增长20.9%。相比之下，以人民币计算，达达2023年第二季度和2022年第三季度的营收增长率更高，分别为同比+23.2%和+41.1%。

考虑到近期的宏观环境，达达2023年第三季度的收入增长前景相对温和并不令人意外。

此外，达达运营着“中国最大的本地按需零售平台之一”和“中国国内领先的本地按需配送平台”，因此其业务表现与中国的消费者需求密切相关。

根据S&P Capital IQ的一致财务预测，分析师预计达达的标准化净利润将从2023年第二季度的840万元人民币下降至2023年第三季度的290万元人民币，这似乎与近期该公司管理层的评论一致。

该公司在第二季度财报中强调，“预计短期内盈利能力和利润率不会很快增长，尤其是在当前的宏观经济前景下。”此外，达达在最近的季度财报发布会上强调，该公司将努力在“收入增长”和“利润增长”之间取得“平衡”。达达管理层的这些言论表明，投资者似乎不应该期望该公司的利润率在短期内有显著改善。

简而言之，就收入增长和盈利能力改善而言，2023年第三季度很可能是达达平淡无奇的一个季度。

结论

我维持对达达的“持有”评级。该公司2023年第二季度的表现和2023年第三季度的前景并没有为评级上调提供充分理由。目前，我认为对达达持中立看法是合理的，因为达达尚未证明该公司能够持续实现强劲的盈利能力。