西门子二季度的营收或超预期，分析师称看好其人工智能业务

作者：Donovan Jones

来源：seekingalpha

作者系研究服务公司IPO Edge的创始人，知名投资人、金融分析师。

自从我关注西门子（Siemens）股票以来，该股价格上涨了50%，再加上2023年年初至今的强劲开局，我认为是时候重新审视西门子的股票。

总体而言，作为一家领先的工业制造技术集团，我仍然看好西门子在自动化、电气化和人工智能等长期增长驱动因素方面拥有的有利敞口。在我看来，到2027年，西门子的年复合增长率可能达到8%-10%，在周期性调整后息税前利润率为12%-15%的基础上，该公司年收益率可能达到7.5%。

强劲的第二季度

继第一季度业绩强劲之后，西门子第二季度的营收和收益均超过了分析师的普遍预期。在1月至3月底期间，这家德国公司的总收入达到194亿欧元，同比增长约15%，超过分析师预期的中间值约8亿欧元。

在盈利能力方面，西门子的营业拟人同比增长72%，达到36亿欧元；每股核心收益同比增长88%，达到4.39欧元。现在，投资者应该考虑到紧张的宏观环境的影响，尤其是在该公司所在的德国，对于一家全球性工业集团来说，这样的增长和盈利水平是相当惊人的。

在第二财季结束时，西门子的净债务约为401亿欧元，而其TTM运营现金流为101亿欧元。

在第二季度业绩表现强劲的背景下，加上该公司所有运营部门的需求良好，西门子上调了该公司2023财年的预期：与2022财年相比，目前该公司预计收入的同比增长比之前的区间高1-2个百分点；目前预计该公司每股收益将介于9.6-9.9欧元之间，高于此前预计的8.9-9.4欧元。

有利的需求顺风

西门子管理层表示，到2027年，西门子在工业制造领域预计将以7%的复合年增长率增长。然而，此外，该公司的数字解决方案业务预计将以11%+的复合年增长率增长。

值得注意的是，西门子的战略重点越来越倾向于与人工智能等相关的新一代技术趋势，在与行业巨头微软和英伟达等软件合作伙伴关系的帮助下，西门子在数字孪生和仿真（digital twins and simulation）等领域占据了全球领先地位。

在抓住增长的同时，西门子最近宣布，该公司已承诺将20亿欧元用于提高工厂产能和建立创新实验室。在这方面，西门子计划在新加坡建立一个耗资2亿欧元的高科技自动化和数字化工厂，以深入快速增长的东南亚市场，其中包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国和印度等国。西门子将投资1.4亿欧元，将其在中国成都现有的自动化工厂的产能扩大40%。西门子将在深圳设立研发创新中心，以加速推动运动控制系统、数字化和电力电子技术的发展。

此外，西门子宣布在美国北卡罗来纳州投资2.2亿美元新建工厂，以满足美国日益增长的客运铁路服务需求。西门子还在欧洲进行规模较小的投资，以扩大产能，其中包括捷克和法兰克福。

西门子计划在2023财年增加5亿欧元的研发支出，专门用于支持关键技术，如虚拟仿真、数字孪生、人工智能和电力电子等。

关于增长和收益

考虑到自动化、电气化等需求不断上升，我认为西门子到2027年的复合年增长率可能会达到8%至10%。在这一框架下，如果假设行业扩张对西门子的营收增长的影响约为1：1，那么该公司2027年的营收可能会在1060亿至1140亿欧元之间。

考虑到西门子2023年第二季度的强劲财报和指引，我更新了对西门子到2025年的每股收益预期，我现在预计西门子2023年的每股收益可能会在11欧元至11.3欧元之间。

我现在计算得出西门子的目标价为186欧元。

结论

尽管自我上次关注西门子股票以来，该公司股价已经上涨了50%，但我仍然看好这家德国工业制造科技企业集团，因为我认为自动化、电气化和人工智能等长期增长驱动因素将西门子十分有利。

考虑到第二季度的强劲表现，加上2023年的预期上调，我现在预计西门子到2027年的复合年增长率将达到8%-10%，年收益率可能达到7.5%。通过计算，我给予该股目标价186欧元，这意味着该股涨幅接近30%。

作为参考，西门子股票自2023年初以来一直跑赢大盘，该公司股票迄今上涨了约20%，而标准普尔500指数（S&P 500）的涨幅仅为16%左右。