金融壹账通一季度业绩“好坏参半”，分析师称营收低于预期

作者：Paul Franke

来源：seekingalpha

作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

我给予金融壹账通股票的评级为“持有”。在这篇文章中，我将重点关注该公司最近发布的季度业绩。在我看来，金融壹账通2023年第一季度的业绩可以说是“好坏参半”，原因是该公司营收低于预期，运营亏损高于预期。鉴于在短期内没有发现任何金融壹账通的催化剂，我决定对该股维持中性观点，并给予其“持有”评级。

2023年第一季度

金融壹账通近日发布了该公司2023年第一季度的财报业绩。该公司今年第一季度的营收下滑比市场担忧得更严重。

金融壹账通发布的财报显示，2023年第一季度该公司收入为9.26亿元人民币。该公司第一季度的实际销售额比分析师预期的10.09亿元低了8%。此外，这是金融壹账通连续第二个季度呈现收入下降。以当地货币计算，金融壹账通的收入收缩幅度从2022年第四季度的同比下降3.0%扩大至2023年第一季度的同比下降9.1%。

有两个主要因素导致该公司最近一个季度的收入低于预期。首先，金融壹账通的主要客户受到宏观经济环境的负面影响，这自然会导致对该公司产品和服务的需求下降。其次，根据金融壹账通管理层在2023年第一季度财报发布会上的言论，该公司已决定退出利润率较低的“高定制化、低潜力和不可持续产生收入的项目”。从长远来看，优化其销售组合以提高收入质量将不可避免地以牺牲短期收入增长为代价。

另一方面，金融壹账通的经营盈利能力一直在改善。

该公司的营业亏损从2022年第一季度的-3.38亿元人民币以及去年第四季度的-1.94亿元人民币收窄至最近一个季度的-1.14亿元人民币。在该公司发布第一季度业绩之前，根据S&P Capital IQ的预测，预计金融壹账通将录得相对较大的营业亏损，达到-1.61亿元人民币。

除了上面提到的减少利润较低项目的收入贡献外，金融壹账通专注于费用管理帮助该公司在2023年第一季度出现了好于预期的运营亏损。该公司在第一季度财报电话会议上指出，“成本控制措施”效果良好，其中包括“优化员工人数”和“更有效地利用资源”。

市场反应消极

在发布2023年第一季度业绩当天，金融壹账通的股价一度下跌了5.2%。该公司在发布第一季度财报后的一周内，其股价下跌了-31.1%，而同期标准普尔500指数上涨了+0.3%。

值得注意的是，金融壹账通在2023年第一季度业绩发布会上继续将“盈亏平衡”作为其“中期目标”。该公司指引与目前分析师对该公司的财务预期一致。根据S&P Capital IQ的数据，分析师们预计金融壹账通在2026财年才会产生正营业利润。市场的预期共识也表明，在2023年剩余季度里，预计该公司的营收将出现负增长。

换句话说，金融壹账通最近一个季度的财报并没有改变投资者对该公司股票的信心，这也解释了为什么该公司股票在业绩公布后表现不佳。我认为，金融壹账通股票只会吸引有耐心、投资期限较长的投资者。随着时间的推移，该公司正在优化其销售组合，以支持利润率更高的项目，因此该公司将呈现出短期收入疲软的状态。金融壹账通正走在实现盈利的道路上，但该公司仍需要几年的时间才能真正实现盈利。

截至2023年5月26日，市场对金融壹账通的估值为未来12个月市销率为0.26倍，这是该股自2019年12月IPO以来的市销率历史低点。至少可以说，金融壹账通目前的估值很低。然而，考虑到该公司在2023年剩余季度的收入前景及其中期运营盈利目标，短期内金融壹账通没有明显的催化剂能促使该股重获评级。

结论

我给予金融壹账通股票的评级为“持有”。我预计该公司的估值将继续低迷，因为目前该公司没有明显的催化剂，比如收入恢复正增长或很快实现正运营利润。