伯克希尔哈撒韦举行股东大会，分析师称其投资苹果比例过高很危险

作者：Gary Gambino

来源：seekingalpha

作者系工商管理硕士，知名分析师、财经博主。

近日，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）股东大会在美国召开。会上，6个小时的问答环节表明，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和查理·芒格（Charlie Munger）不仅有智慧，还有耐力和激情，他们可以让伯克希尔哈撒韦继续走在正轨上。

这两位年长的企业家也给了下一代领导人Greg Abel和Ajit Jain表达信心和展示能力的机会。Ajit和Greg给人的印象是他们正在努力改善公司的问题。投资者对其领导力的担忧正在缓解。

总的来看，我认为伯伯克希尔哈撒韦的股价仍有11%的上涨空间，即使最近该股股价上涨，也值得“买入”评级。

保险

旗下保险公司Geico约占伯克希尔公司保费收入的一半，第一季度Geico的业绩看起来比2022年好得多。Geico提高了保费，以弥补去年索赔成本的通胀。该公司还大幅削减了广告。不幸的是，该公司的业务具有一定的季节性，预计其全年业绩不会那么好。Ajit Jain表示，他预计Geico今年的承保业务将达到盈亏平衡。Geico将牺牲一些低利润率的客户，接受较低的有效保单，以换取更高的利润率。

于此同时，巴菲特和阿Ajit对保险业务的详细解读是在该公司年会上看到的最透明的业务表讨论之一。

能源

第一季度伯克希尔哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）业绩异常得低，主要是由于2020年3.59亿美元的额外损失。

会上，巴菲特强调，伯克希尔能源公司在风能和太阳能领域进行了大量投资，在未来20年，还会继续投资能源领域。巴菲特在新能源汽车的投资获得了30倍的回报，虽然这两年出现了获利了结，减持了接近一半的持仓，但是并不表示不看好新能源汽车，并且巴菲特依然认为新能源汽车龙头股是伟大的公司。

制造业

伯克希尔很少在股东大会上讨论制造业。该公司建筑产品和消费品部门的收入和利润率均大幅下降。然而，工业产品仍然非常强劲。旗下公司Precision Castparts和Lubrizol的市场问题和运营问题都有所好转，增长强劲。Marmon和IMC业绩稳定，而且该集团也从Alleghany交易中获利。

本季度，该公司制造业相关业务的整体收益仍然下降了8%，我预计全年的收益也会出现类似的情况。

投资组合

从这个话题的伯克希尔股东大会上最重要的。巴菲特并没有对其完全拥有的公司和通过普通股持有的部分公司做太多区分。这一点在有关苹果的评论中表现得很明显。

巴菲特称：“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。”有投资者对于苹果占伯克希尔组合的比例较高表示担忧，认为这已经接近了“危险范围”。巴菲特则回应称，苹果是持有的最好的公司。

第一季度，伯克希尔净卖出了约104亿美元的股票投资。投资者需要等到未来的13-F报告才能看到细节。

巴菲特坚持在大会上不讨论具体的交易策略，但他对自己许多头寸的态度比平时更加开放。例如，巴菲特认为台积电是最好的芯片企业，但出于多重因素他决定出售台积电股票。同时，巴菲特没有透露他最近是否进行了派拉蒙（Paramount）的相关交易，但他承认，一家公司削减股息从来都不是什么好事。而且流媒体闲杂是一个艰难的行业，太多的公司追逐太少的观众。此外，巴菲特还谈到了动视暴雪和微软交易等。

结论

伯克希尔哈撒韦公司2023年股东大会对Geico等运营问题的透明度有所提升。Greg Abel 和Ajit Jain也开始在问答环节更加开放，巴菲特和芒格继续表现出他们的领导力。

此外，第一季度伯克希尔哈撒韦的业绩也显现出该公司的盈利能力。总体而言，尽管经济放缓，伯克希尔今年的营业利润应该仍会增加。

通过伯克希尔哈撒韦公司在年度会议上的表现以及我的计算，我认为现在该公司股票的内在价值比当前市场价格高出11.8%，因此我将对该股的评级上调至“买入”。在我看来，凭借伯克希尔的实力，投资者可能很难等到更低的买入点。