拼多多Temu对营收贡献并不大，分析师称仍处于早期发展阶段

作者：Dilantha De Silva

来源：Tipranks

作者系华尔街知名投资人、股票分析师。

拼多多今年的经历像坐了过山车一样，这家曾以低价掀起中国电子商务革命的公司试图通过其全球业务“Temu”展现自己的实力。

今年早些时候，拼多多的股价曾一度突破100美元大关，在过去12个月里上涨了两倍，原因是市场对其前景的乐观情绪激增。很多人认为该公司将成为下一个全球互联网巨头。但自那以来，该公司股价大幅下跌，较1月底的高点下跌了近30%，在上月底被报道其应用程序疑似监控用户后，该股的下跌趋势进一步加剧。

备受期待的Temu在去年9月首次亮相时引起了轰动，该平台推出了一系列价格实惠的产品，许多产品的价格不到1美元，这使得Temu在短短7个月内就取得了令人印象深刻的成绩。根据市场研究公司Sensor Tower的数据，在3月份的前三周，Temu是美国下载量最高的应用程序，其次是视频编辑软件CapCut、短视频平台TikTok和快时尚服装销售商Shein，这些都是中资企业。

自3月23日抖音首席执行官出席美国国会听证会以来，由于字节跳动的TikTok，美国等大幅加强了对该应用程序的审查。日本议员在3月底提议禁用TikTok。4月初，英国政府也对TikTok进行罚款。澳大利亚媒体最近也有类似的报道。

随着这些问题与日俱增，中国科技公司似乎备受关注。随着Temu可能存在的问题被曝光，该平台正迅速成为关注的焦点。

拼多多的管理层在该公司最新的财报中提到，Temu在去年第四季度的贡献并不大，因为它仍处于早期发展阶段。拼多多表示，作为其发展战略的一部分，Temu将首先专注于了解客户需求，而不是追求财务指标，其目标是在向越来越多的全球市场扩张的同时，建立一个独特的长期价值主张。

团队解散

CNN在4月2日报道称，拼多多在2020年成立了一个由100名工程师和产品经理组成的团队，其任务是在安卓手机中找寻漏洞，使其应用程序能够收集更多用户数据，以更精确地提供产品信息。该报道还援引网络安全研究人员的观点称，该电子商务平台通过绕过用户的手机安全设置，监视其他应用程序的活动，甚至读取私人信息和更改设置，涉及侵犯隐私和数据安全。

在CNN报道后的四个交易日里，拼多多的股价下跌了约5%，一度收于72.03美元。

CNN还表示，这个100人的团队最近已经解散，但现在估计这则新闻对Temu的影响还为时尚早。

在疫情防控措施调整、经济活动恢复正常之后，中国的电子商务平台一直在中国国内市场寻找新的机会。这在拼多多第四季度的业绩中表现得很明显。该公司第四季度的支出激增57.7%，至218亿元人民币（合31.6亿美元），原因是该公司在促销和广告活动上投入了大笔资金。拼多多经调整后的利润同比增长43%，至121亿元人民币，收入增长46%，至398亿元人民币。

不断增长的研发支出

从全年来看，拼多多的销售和营销费用占其总收入的41.6%，远高于领先的电商公司京东和阿里巴巴的3.6%和12.2%。这表明，一直专注于中国中小城市的拼多多，在很大程度上依赖于营销以进入价格敏感市场。

但Temu不能仅仅依靠这样的模式。正如该公司管理层所说，该公司需要了解所在市场的消费者的偏好，需要在平台进行优化、改进界面以便能够最有效地将产品与潜在买家匹配起来，并在该领域进行更多的研发投资。

去年，拼多多约8%的收入用于研发，这也高于京东和阿里巴巴低于2%的水平。去年第四季度该类支出同比增长19%，高于全年15%的增幅。拼多多解释说，这是因为员工人数增加，该公司招聘了更有经验的研发人员，同时服务器成本上升。

但考虑到Temu在第四季度推出，研发支出的增加似乎也与这个新平台有关。现在，随着拼多多和Temu的发展，其研发支出可能会继续增长，这可能会影响其未来的利润。

拼多多最新的市盈率约为32倍，低于阿里巴巴的48倍和全球在线购物巨头亚马逊的61倍，这反映出市场对该公司前景的看法较为保守，尤其是在最近的事件之后。为了避免重蹈TikTok的覆辙，拼多多需要尽快解决这一问题，并努力恢复用户对Temu的信心。