360数科增长正在放缓，分析师称其在股息方面愈加“吝啬”

作者：Gary Bourgeault

来源：seekingalpha

作者系华尔街投资顾问、知名企业家。

一家公司吸引投资者的方法之一就是提供丰厚的股息。而另一个方法是报告引人注目的增长业绩。从最新的季度财报中可以看出，360数科公司的最大问题是，这两样它都做不到。

360数科作为一家新兴公司，在派息方面并不是很慷慨。更糟糕的是，该公司还在努力保持股息稳定。与此同时，为了将贷款违约风险降至最低，该公司的增长正在放缓。

这些困难在360数科近日发布的季度财报中得到了充分体现。该公司去年第四季度净利润出现下滑。但该公司设法将当季股息保持在每股ADS 0.16美元不变，而该公司自2021年第三季度开始分红以来，每个季度都削减股息。

在网络贷款提供商中，360数科并不是唯一一家在利润下滑时利用股息来吸引投资者的公司。自2019年以来，其竞争对手信也科技（FinVolution）一直在支付不同数额的年度股息，陆金所（Lufax）也于去年开始每半年支付一次股息。

虽然360数科能够将股息维持在上一季度的水平，但该公司可能不得不再次降低股息。和许多公司一样，360数科将一定数量的利润作为股息回报给投资者。该公司表示其股息率为15%至20%。而去年第四季度该公司的股息已经略微超出了这一区间，因为该公司净利润下降了三分之一以上。这意味着，如果360数科的利润进一步收缩，除非提高派息率，否则该公司将无法维持股息不变。

在股息方面“吝啬”有时候并不一定是坏事，尤其是对于成长型公司来说，这些公司往往会将利润重新投入运营，以保持增长。但对于成立于2016年的360数科来说，就不是这么回事了。

该公司第四季度总净收入同比下降12%，至39亿元人民币（合5.664亿美元）。360数科全年的收入也有所下滑。

投资者无动于衷

投资者似乎对360数科第四季度的利润以及最新宣布的股息并不满意。在财报公布后的四天里，该公司股价下跌了8%。此外，受近期硅谷银行（Silicon Valley Bank）和Signature Bank破产的影响，金融类股也普遍走软。

更值得关注的是，360数科的业务正在放缓，该公司及其同行将重点从增长转向风险管理，此前受到疫情的负面影响，360数科的贷款拖欠率有所上升。这导致该公司的贷款损失拨备大幅增加，这是其利润下降的一个主要因素。

当经济状况好转时，360数科的收入可能会再次回升。但至少就目前而言，该公司不太可能为了避免遭受更大的贷款损失而追求快速增长。

随着疫情防控措施的调整，中国经济不断复苏。即便如此，我仍对360数科的前景持谨慎态度，预计今年该公司的贷款发放业务将小幅增长。

360数科在最新财报中表示:“尽管宏观经济开始显示出令人鼓舞的复苏迹象，但该公司仍在业务规划中采取谨慎做法。”

雅虎财经（Yahoo Finance）数据显示，分析师预计360数科今年的收入将增长9%左右，这显然好于去年。但这并不是什么值得兴奋的事情。

自2018年上市以来，360数科的现金储备每年都在增长。去年11月，该公司通过在香港二次上市筹集了约3600万美元的资金，这为增加了其现金持有量。对一家公司来说，保持充足的流动性以备不时之需是明智之举。但360数科不断膨胀的闲置现金也不免让人怀疑，该公司对未来的投资是否充足。

360数科表示，计划在未来三年内利用香港股票发行所得的3600万美元来增强其技术和信用评估能力，并扩大其用户基础。

在投资回报方面，360数科的表现仍优于部分同行。该公司的股价较其在纽约IPO时的价格上涨了约3%，而另一家公司乐信（LexinFintech Holdings Ltd.）的股价自2017年IPO以来下跌了近75%。

此外，360数科去年全年的股息总额按当前股价计算，收益率超过4%，这还算是个不错的数字。

结论

即便如此，360数科目前的市盈率约为4.8倍，与乐信金融科技的市盈率相当。该公司可能不得不拿出更大份额的利润作为股息，或者该公司应该利用现金寻找新的增长机会，以吸引投资者的目光。