雀巢增长重心转至宠物业务，分析师称通胀导致客户转向便宜品牌

作者：Matthew Smith

来源：seekingalpha

作者系注册会计师，曾任职四大会计师事务所审计师。

我长期看好雀巢公司（Nestlé）的股票，因为在通货膨胀的环境下该公司销售增长强劲，而且其市盈率可能被低估。

在9月份的前一篇文章中，我曾指出虽然雀巢的销售增长令人鼓舞，但通胀压力可能会导致客户转向更便宜的品牌，同时该公司净债务增加等问题是投资者关注的重点。

雀巢股价自我上一篇分析发表以来上涨了9%以上。然而，该股目前仍远远低于2022年的平均水平。

下面，我将在这篇文章中分析最近雀巢股票的反弹是否能够持续下去。

概况

雀巢2022年9个月的销售数据显示，该公司有机增长为8.5%，而定价增长了7.5%，这反映出了成本的大幅通胀。

如果按产品来分析销售额，那么就可以发现，该公司饮用水部门业务的定价增长了9.1%，宠物护理部门业务定价增长最高，为9.6%。

从上述情况来看，较高的价格似乎并没有特别阻碍雀巢主要业务部门的增长。

此前我曾表示，鉴于雀巢的市盈率接近10年低点，收益接近10年高点，这只股票可能被严重低估，未来可能会上涨。

自9月份以来，这种情况似乎没有改变，因此，如果雀巢的盈利继续增长，那么该股可能会进一步上涨。

期待

尽管今年通货膨胀压力与日俱增，但雀巢公司似乎销售增长强劲。

展望未来，普瑞纳宠物护理（Purina PetCare）很有可能继续引领该公司在北美和欧洲市场的增长。在美国，养宠物的人呈现出长期增长的趋势，据报道，70%的美国家庭都养宠物，甚至比1988年的56%有所上升。我们已经看到，雀巢的宠物护理业务继续引领北美的整体销售增长——尽管该部分产品价格上涨，但其需求仍在持续增长，这是非常令人鼓舞的。

到目前为止，定价上涨推动了雀巢整体销售增长，这一事实令人欣慰。然而，这并不是说，就算经济衰退变得更加严重，雀巢也不会面临需求的突然逆转。由于雀巢的大部分产品都是可自由支配的商品，消费者对价格上涨的容忍程度可能是有限的，而全球经济的低迷可能会让廉价品牌更具吸引力。

话虽如此，到目前为止，还没有数据表明消费者在面对价格上涨时正在减少需求——现实情况恰恰相反。从这个角度来看，雀巢能够继续实现销售增长，对这一点我更有信心。

展望该公司2022年最终的全年业绩，投资者可能会密切关注其自由现金流和债务股本比等资产负债表的重要指标。

例如，虽然该公司净金融债务占总股本的比例从2020年到2021年有所下降，但其自由现金流也在同期下降。

投资者很可能会重点关注，雀巢能否在实现销售增长的同时继续降低债务水平，增加自由现金流。如果情况并非如此，那么这可能表明，成本通胀已经影响到该公司利用收入增长来改善现金流和降低债务的能力。

结论

总之，由于价格上涨，雀巢的销售增长令人鼓舞。展望未来，我认为投资者将密切关注该公司的年终资产负债表，看看这样的收入增长是否能改善雀巢的现金和债务状况。

也就是说，到目前为止，该公司的表现一直是乐观的，我对该股持长期看涨态度。