阿迪达斯销售持续增长，分析师称其下跌可能是市场过度担忧

作者：C Jessen

来源：seekingalpha

作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

在我看来，阿迪达斯（Adidas AG）有强劲的反弹潜力，因其销售持续增长，且市盈率可能被低估。

阿迪达斯在过去的几年里经历了一段艰难的时期。受供应链担忧和通货膨胀、疫情的影响，以及最近与侃爷的合作关系结束，该股受到了多重打击。

我们可以看到，自2021年年中以来，该股大幅下跌。

尽管阿迪达斯的销售持续增长，但投资者可能会更加关注其未来的收益和现金流增长。

鉴于阿迪达斯公司面临一系列宏观经济和来自该公司自身的压力，该股是否有反弹的空间？下面我将进行分析。

概况

让我们一起来看看该公司最近的盈利业绩。与2021年9月相比，阿迪达斯公司的净销售额继续实现了超过11%的两位数增长。毛利润也超过9%，较高的运营费用最终导致运营利润下降。尽管费用有所增加、大中华区消费者需求下降，但该公司净销售额继续强劲增长。

此外，我们可以看到，EMEA（欧洲、中东、非洲）和北美地区在2022年9月占阿迪达斯总净销售额的66%(高于2021年9月的63%)，这些地区的表现继续保持强劲。

在公司的资产负债表方面，我们可以看到，阿迪达斯公司在利用现有流动资产偿还流动负债方面处于不利地位。

话虽如此，该公司的长期借款相对于其总资产略有下降，这是令人鼓舞的，因为这表明，即使该公司面临众多的业务压力，阿迪达斯公司也不必增加其长期借款来继续为其业务提供资金

期待

尽管阿迪达斯公司迄今为止面临着压力，但我认为该公司有实力再次实现股价增长。

该公司短期现金状况受到打击的主要原因之一，可能在很大程度上是由于Yeezy系列产品的过量库存，这是与侃爷合作关系终导致止的结果。

然而，该公司表示打算在2023年根据品牌重塑战略出售现有的Yeezy库存。考虑到该公司将继续拥有Yeezy鞋的设计权，我认为该公司有能力这样做。阿迪达斯预计，从2023年第一季度起，其库存水平将大幅下降。

当然，考虑到最近围绕侃爷的争议， Yeezy库存的销售仍有可能低于预期。这方面的销售业绩仍有待观察，品牌重塑战略可能在影响阿迪达斯多快能卖掉现有库存方面发挥着关键作用。

然而，我认为阿迪达斯公司在其多样的产品线上继续表现强劲，清理过剩库存应该会显著改善该公司未来的现金状况。

再来看看阿迪达斯的10年市盈率。数据显示，该公司的股价目前接近10年低点，而其每股收益却出现了强劲复苏，甚至高于2018年之前的水平。

假设市盈率将增长到20倍至40倍之间，那么我估计阿迪达斯的潜在目标价可能在72美元至144美元之间，这一区间中高端意味着阿迪达斯股价将回到今年年初的价格区间。

就目前的情况来看，考虑到宏观经济压力，以及最近终止与侃爷的合作关系的影响，投资者似乎对阿迪达斯感到担忧。然而，我认为，如果投资者重拾对该股的信心，那么鉴于其市盈率低于过去10年的历史区间，阿迪达斯的股价可能会大幅上涨。

结论

总而言之，阿迪达斯公司在过去几年承受了巨大的压力，这极大地影响了该公司股价。

我认为，我们所看到的阿迪达斯股价下跌可能是一种市场过度反应，尽管该公司最近面临压力，但其业务仍然表现强劲。