百度被华尔街认为严重低估，分析师称其每股收益令人惊讶

作者：Victor Dergunov

来源：seekingalpha

作者系华尔街知名分析师，曾是华尔街大宗商品交易员。

百度也被称为“中国的谷歌”，是世界上最不被重视和被低估的公司之一。作为中国领先的搜索引擎平台，旗下拥有众多有前途的业务，然而该公司市值却只有320亿美元，我真的难以相信这是真的。

由于全球经济放缓和其他暂时性影响，百度的股价在过去两年中大幅下跌。在我看来，该公司的最低估值和未来的增长前景使百度成为未来5-10年的顶级股票。

机会

百度从顶峰到谷底的跌势堪称史诗，该公司股价从最高点下跌了80%这一惊人数字。该股最近甚至跌破80美元，创下2010年以来的最低点。

然而，百度仍然是一家具有巨大增长前景和极好的盈利潜力的创新型公司。此外，百度目前的估值非常便宜，约为预期收益的9-10倍。随着中国经济复苏，百度的不确定性消退，该公司的人气应该会改善，百度的股价可能会大幅走高。

搜索引擎

百度占据着中国巨大搜索市场的很大一部分。重要的是，中国大约有14亿人口，其中超过10亿人现在都在使用互联网。此外，百度在不断增长的移动领域拥有更令人印象深刻的94%的市场份额。同时，必应、搜狗和其他搜索引擎也获得了少量的市场份额。但尽管如此，百度仍然是中国搜索引擎市场的主导力量，并将继续占据主导地位。

因此，我们应该可以看到百度的搜索收入继续推动增长，随着全球经济恢复和企业再次扩大广告支出收入，百度的销售增长应该会加速。

此外，百度不仅仅是一个搜索引擎。该公司的移动生态系统由十多个应用程序组成。此外，百度通过其AI业务提供云服务和解决方案。该公司在人工智能领域的领先地位也使百度能够在智能驾驶等领域站稳脚跟。

AI Cloud

百度是中国第四大云业务供应商，在利润丰厚的云市场占据约9-10%的份额。需要再次强调的是，中国是一个拥有超过10亿互联网用户的巨大市场，百度AI Cloud还有很大的增长空间。

自动驾驶

百度更重要的机会可能是在自动驾驶和人工智能领域。这家互联网巨头已获得在北京提供自动驾驶服务的许可。该公司正在部署自动驾驶汽车RT6，并计划在2024年大规模扩围。百度计划到2025年将自动驾驶网约车服务扩大到65个城市，到2030年扩大到100个城市。目前该业务已经覆盖了中国十多个城市，包括北京、上海、深圳、重庆和合肥。

爱奇艺

虽然百度剥离了旗下的爱奇艺，但该公司仍持有50.57%的多数股权。爱奇艺是中国的一家流媒体内容提供商，类似于奈飞(Netflix)和YouTube。爱奇艺拥有约1亿付费用户和超过5亿的月活跃账户。虽然这一细分市场目前仍然不怎么赚钱，但盈利情况似乎有所改善。

基于百度的支持，这部分业务应该会继续提供收入和每股收益增长。

虽然爱奇艺上个季度仅占百度总营收的22.5%，但随着未来几年盈利水平的提高，我们应该会看到爱奇艺的营收增长。爱奇艺明年应该可以恢复盈利，其上个季度的营收接近10亿美元，今年的销售额应该在40亿美元左右。

此外，爱奇艺估值的改善应该会使百度的估值在未来几年有所上升。

收益

百度最近的每股收益为2.37美元，比华尔街预期高出17美分。此外，该公司营收达到45.7亿美元，比预期高出1亿美元。百度的非公认会计准则核心营业收入为9.35亿美元，非公认会计准则核心营业利润率为26%，调整后的息税前利润为12.5亿美元，调整后的息税前利润为27%。

尽管全球经济放缓，但百度在过去四个季度的每股收益都超过了预期，这令人惊讶。市场普遍预期每股收益仅为6.06美元，而百度比市场普遍预期高出35%。这种动态意味着，随着该公司未来几年的发展，百度的每股收益可能表现持续优于分析师们预期。

由于具有挑战性的全球经济环境和其他暂时性因素，百度的收入可能会同比下降近12%。尽管营收下降，百度在盈利方面仍然展示出了显著的韧性。

分析师预计，到2025年，百度每股收益将在13美元左右。然而，考虑到百度的增长可能性、盈利潜力和该公司超越预期业绩的能力，我认为，到2025年百度每股收益约为15美元。这意味着百度目前的交易价格可能接近远期每股收益(2025年)预期的6倍。

市场上百度获得平均目标价在170美元左右，意味着比当前价格上涨78%。该公司的目标价高点达到260美元左右，这意味着明年该股可能上涨175%。我认为百度的股价很有可能在未来12个月和未来几年走得更高。

风险

尽管我仍然坚持自己的乐观评估，但投资者在将资金投入百度之前，应该考虑一些风险。

这里有一个老生常谈的话题：在最糟糕的情况下，百度有可能从美国证券交易所摘牌。当然这一风险近期有所降低。

最后，该公司也有可能表现不佳，在今后的财报中没有显示出显著增长。投资者在买入百度股票之前应该仔细考虑这些风险因素再做决定。