Lucid股票遭遇大幅抛售，分析师称长期不盈利是行业通病

作者：Vince Martin

来源：Investing

美国豪华电动车制造公司Lucid正在应对短期挑战，但长期前景仍然乐观。

近日，Lucid股价一度收于该公司正式宣布上市以来的第二低水平。股价较去年12月的高点下跌了逾70%。

有人认为，Lucid遭遇大幅抛售是一种过度反应。一路走来，该公司坏消息不断，最近的一次公开募股表明，该公司可能稀释现有股东的权益。但这些消息都没有真正影响到Lucid的长期前景。

到底出了什么问题

我再次强调，Lucid股票自去年12月以来下跌逾70%是一种过度反应。市场情绪显然是一个重要因素：在2021年，投资者愿意为增长付出几乎任何代价，但在2022年，投资者关注的焦点已经转向盈利能力。

这对Lucid来说是个问题。华尔街预计该公司到2025年都将出现亏损。但缺乏利润并不是因为Lucid业务的结构性缺陷——这只是汽车制造的本质。

制造和销售汽车所需的大规模基础设施需要时间。特斯拉直到2020年才首次公布全年利润，此时距离该公司成立已有17年。投资者需要知道，收益将需要数年时间才能到来，今年在这个基础上卖出股票是没有逻辑的。

但可以肯定的是，该公司还有一个关键问题：Lucid一直在降低产量预期。去年Lucid预计今年将交付2万辆汽车。在第二季度财报发布后，该公司第二次下调了预期：Lucid现在预计交付量约为最初预期水平的三分之一。

这不是一个新问题。Air车型的生产在去年就被推迟了。考虑到有多少电动汽车制造商在竞相推向市场，这种推迟与延误确实令人担忧。

但在我看来，这种延误也是可以理解的。供应链问题一直以来是困扰着该行业的最大问题。与此同时，Lucid的需求似乎很强劲：第二季度结束时的预订收入约为35亿美元。

换句话说，消费者是想买Air的。Lucid只是在生产它时遇到了麻烦，而生产的问题是可以解决的。

估值

Lucid股价维持在15美元的理由是，市场关注的是暂时的短期担忧，因此忽略了有吸引力的长期机会。从长远来看，该公司还有很多值得欣赏的地方。其车型Air被评为年度汽车趋势。此外，Lucid与该公司早期投资者之一的沙特政府签订了10年的协议。预订数据也显示了消费者的需求。除了生产目标被推迟外，该公司似乎正在正轨。没有什么理由证明Lucid股价下跌70%是合理的。

Lucid的暴跌还有另一个可能的原因，也是一个真正的担忧，那就是估值。

Lucid的市值仍高达250亿美元。鉴于需要筹集资金——Lucid自己也表示，资金只能持续到明年——股票数量将会增加，从而进一步推高市值。

当然，该公司去年近1000亿美元的市值是市场过度膨胀的结果。在这种背景下，Lucid在2022年的表现只是一个必要的修正。

可以肯定的是，现在的回调和修正有可能太过了。

从表面上看，250亿美元的估值对一家几乎没有生产的公司来说不能被称为“便宜”。

但我认为，Lucid当然可以达到这样的估值。这家公司有很大的潜力，该公司各方面的消息总体上看起来很强劲。但注意了，买入Lucid的理由并不应该是基于该股已经暴跌了70%，而应该是基于投资者想要拥有这家企业。

【作者系华尔街知名分析师，拥有20余年的金融行业工作经验。】