小鹏汽车7月交付量领先同行，分析称其仍未盈利是大问题

 

 

小鹏汽车在7月的交付量超过蔚来和理想，分析称其问题在于目前还没有产生利润。

文丨Andrew Hecht

 

中国电动汽车制造商小鹏汽车在7月的交付量和同比增长方面继续超过其竞争对手蔚来汽车和理想汽车。

 

小鹏汽车的执行力非常好，该公司的交付速度大约是理想汽车的两倍。考虑到中国电动汽车初创企业正在经历交付和收入的快速增长，在投资者眼中，小鹏仍然是最有希望的电动汽车股票之一！

 

 

 

在竞争中脱颖而出

 

小鹏公布了7月份出色的交付数据，这家电动汽车初创企业的表现再次明显优于其在电动汽车行业的竞争对手。7月份，小鹏交付了11524辆电动汽车，同比增长43%。其中，P7轿车6397辆，P5轿车3608辆，G3i SUV 1519辆。

 

小鹏的增长主要是由相对较新的P5轿车推动的，该车型于2021年9月开始在中国销售。由于出口时间问题，这家电动汽车公司在欧洲推出P5轿车时遇到了一些麻烦。

 

虽然小鹏在7月份生产了大量电动汽车，但由于疫情的影响和工厂的关闭，小鹏的增长也在放缓。尽管如此，在三大中国电动汽车制造商中，小鹏的交付速度是最快的，尽管面临诸多挑战，小鹏的交付量和销量与2021财年相比仍在继续增长。

 

由于零件供应问题，蔚来ET7轿车的生产受到越来越多的限制，该公司7月份交付了10052辆电动汽车，增长了27%。蔚来汽车正日益多元化，并从suv转向增长前景更为强劲的轿车市场。今年7月，理想汽车交付了10422辆Li ONE SUV，同比增长21%。理想汽车只销售一款主要的电动汽车产品——Li ONE SUV，因此拥有最容易管理的生产线。

 

7月份，小鹏的交付增长速度比理想汽车快2倍，比蔚来快1.6倍。在交付数量方面，7月是小鹏连续第二个月销售数量高于竞争对手的月份。

 

 

 

目前还没有产生利润

 

市场对电动汽车企业的态度在2022财年发生了变化。投资者不再愿意投资具有高估值因素的电动汽车公司。投资者越来越希望看到利润，而小鹏预计在2024财年之前不会产生正的每股收益。电动汽车行业的喧嚣正在消退，投资者对电动汽车初创企业的盈利能力提出了更高的要求，这是导致电动汽车股票最近估值下降的原因。

 

根据普遍的每股收益预测，小鹏预计将在两年内开始盈利。

 

 

 

有吸引力的估值

 

市场预计，小鹏将在2022财年创造60亿美元的收入，在2023财年创造105亿美元的收入，这意味着收入增长率分别为81%和77%。此外，小鹏的竞争对手的营收增长速度预计只会比小鹏快一点点，但基于2023财年的营收预期，小鹏汽车的市盈率最低。

 

 

 

风险

 

电动汽车的补贴可能会逐步取消，这对电动汽车制造商总体而言是一种风险，对小鹏来说更是如此。电动汽车初创企业的估值主要是基于其生产和收入增长的前景，交付速度放缓也很可能会导致估值因素降低，并可能延迟实现盈利。

 

小鹏预计今年或明年将不会盈利，但市场一致认为，这家电动汽车公司可能在2024财年获得利润。获得盈利的延迟可能会拖累小鹏的估值。如果小鹏的交付量急剧下降，在交付增长方面落后于竞争对手，那么我对小鹏的看法就会改变。

 

 

 

结论

 

由于疫情的影响加剧了现有的供应链问题，小鹏的股价今年下跌了52%，这在很大程度上是不应该的。然而，中国经济全面恢复可能成为小鹏股票升值的强大催化剂。考虑到小鹏的交付速度很快，我相信小鹏的潜力被大大低估了。

 

【BT财经温馨提示】作者系美国华尔街大宗商品和期货交易员、分析师，曾就职于Phillip Brothers、花旗集团等知名机构。本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。