【BT金融分析师】加拿大鹅毛利率不断增长，分析称其库存转化率仍待提高
文丨Vince Condarcuri
译者丨杨佩奇
头图来源丨创客贴
对于那些寻找高质量零售敞口的人来说，加拿大鹅(Canada Goose)可能是一个可靠的长期投资。该公司运营情况稳固，可以为股东创造价值。此外，分析师认为该股未来有强劲的上行潜力。
效率
作为一个零售商，Canada Goose需要留有大量的库存以保持其业务的运行。因此，该公司将库存转化为现金的速度是预测其成功与否的重要因素。为了衡量它的效率，我将使用现金转换周期来计算，它显示了将库存转化为现金需要多少天。
加拿大鹅的现金转换周期是310天，这意味着该公司需要310天将其库存转化为现金。在过去的几年中，这一数字呈上升趋势，这意味着将库存转化为现金的时间一直在增加——这不是一个理想的趋势。作为参考，该公司2015财年的现金转换周期仅为94天。
库存未偿天数从2018年的218天飙升至2022年的368天，是这一指标上升的主要驱动力。然而，这可能是由于供应链短缺导致该公司选择保留更多库存的结果，因为自2020年以来该公司库存水平一直保持相当稳定。
除了现金转换周期，我们再来看看加拿大鹅的毛利率趋势。理想情况下，我希望看到一家公司的毛利率每年都在增长。当然，除非它的毛利率已经很高了，在这种情况下，保持持平是可以接受的。
以加拿大鹅为例，其毛利率在过去几年中有所增长，从2014财年的38.6%增至2022财年的66.8%。这是理想的，因为它让公司有机会增加自由现金流或将更大比例的收入再投资于增长计划。因此，我认为在衡量效率时，应该更多地关注公司不断扩大的毛利率。
价值
伟大的公司通常拥有伟大的管理团队，能够有效地将资金分配到各种项目中。
然而，我们可以简单地通过数字来了解管理的有效性。我喜欢研究的一个指标是经济价差（economic spread）。通过分析计算我发现，该公司正在为股东创造价值，这意味着管理层正在有效地配置资本。
分析师观点
基于过去三个月的6个买入、3个持有和2个卖出评级，加拿大鹅获得了适度买入的一致评级。加拿大鹅的平均目标价为37.09加元，意味着其上涨潜力为64%。
结论
作为一个奢侈品牌，加拿大鹅已经在世界各地建立了良好的声誉。虽然库存转化为现金所需的时间增加了，但由于利润率和收入持续增长，这似乎不是一个值得担忧的问题。
此外，该公司的运营为投资者创造了价值。尽管宏观经济的不确定性可能在短期内带来了不利因素，但分析师仍认为加拿大鹅的股票有着巨大的上行潜力。
