【BT金融分析师】IMAX毛利率持续下降，分析称负债是其目前的重大风险

 

过去10年IMAX的毛利率持续下降，分析认为负债才是公司目前的重大风险。

文丨Vince Condarcuri

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

IMAX是一家从事电影技术相关的娱乐技术公司。

 

在过去的十年中，IMAX公司的业务受到了很多负面影响，该公司效率下降，风险因素也不断增加。虽然分析师对该公司的前景持乐观态度，但我相信还有很多更好的投资选择。

 

运营效率

 

IMAX需要保留大量库存才能维持业务运转。因此，它的库存转移和转换成现金的速度是预测其成功的重要因素。为了衡量它的效率，我将使用现金转换周期，它显示了该公司将库存转化为现金需要多少天。

 

IMAX的现金转换周期为293天，这意味着该公司需要293天将其库存转化为现金。这一数字在过去几年中稳步上升，表明该公司的效率已经很不理想。例如，在2012财年，其现金转换周期仅为79天。

 

除了现金转换周期，我们还来看看IMAX的毛利率走势。理想情况下，我希望看到一家公司的毛利率每年都在增长。当然，除非它的毛利率已经很高了，在这种情况下，保持持平是可以接受的。

 

过去10年，IMAX的毛利率持续下降。这并不理想，因为这一趋势不允许该公司有机会增加自由现金流或将更大比例的收入再投资于增长计划。

 

风险

 

要衡量IMAX的风险，我首先要研究其财务杠杆是否存在问题。我通过它的债务/ebitda比率来计算。目前，这个数字是5.2倍。

 

总的来说，我认为负债是公司目前的重大风险，其利息保障倍数是1.3倍。换句话说，该公司可以支付的利息费用是营业收入的1.3倍。然而，这并没有给该公司太多犯错的空间，这意味着在经济衰退中，它可能会会处于困难的境地。

 

此外，该公司还存在其他风险。根据相关网站的风险分析工具，IMAX在最近的财报中披露了33项风险。风险最高的是金融和企业类别。

 

分析师看好

 

根据过去三个月的4个买入和1个持有评级，IMAX获得了强烈买入的一致评级。IMAX公司的平均目标价为21.75美元，这意味着其上涨潜力为34.2%。

 

投资者应该考虑IMAX吗？

 

尽管分析师对该公司的评级为“强烈买入”，但我认为，该公司不断降低的效率和不断增加的风险因素并不是投资者寻找的理想目标。如果全球经济衰退即将到来，这一点将显得尤其正确。