【BT金融分析师】达美乐披萨业务持续逆风，分析称促销策略没有意义

达美乐披萨第二季度营收增长相对疲弱，分析称考虑到2022财年第一季度的问题不是客户需求，促销策略并没有意义。

 

文丨Poonam A. Arora

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

 

达美乐披萨（Domino’s Pizza）将于近日发布2022年第二季度财报。市场普遍预计，该季度达美乐营收和每股收益分别为10.5亿美元和2.89美元。基于与美国业务相关的持续逆风，我们预计达美乐第二季度营收和收益增长将相对疲弱。

 

鉴于达美乐在第一季度遇到的挑战仍然存在，我们预计在2022年第二季度的财务业绩不会有太大变化。该公司承诺恢复正常营业时间，并推出促销活动——顾客下次买披萨时可享受五折优惠，因此需求可能会增加。然而，考虑到2022财年第一季度的问题不是客户需求，而是满足需求的能力有限从而影响了销售增长，因此在我们看来，促销策略似乎没有意义。

 

总体而言，2022年第二季度很可能是第一季度的延续，将是糟糕财务表现的反映。

 

然而，排除美元走强的影响，达美乐国际销售可能会继续复苏。

 

但考虑到达美乐约三分之一的餐厅位于美国，并占其大部分利润，预计国际销售的上升趋势虽然贡献了更高的利润率，但可能不足以抵消美国国内销售下降的影响。达美乐的总营收增长可能大幅收缩。

 

考虑到美国业务销售额减少导致的营收去杠杆化，以及与大宗商品和劳动力相关的持续通胀压力，达美乐餐厅和企业层面的利润率可能有所下降。因此，我们预计这一时期的利润和自由现金流按年计算将会减少。

 

快餐披萨行业正在发生根本性的转变，包括连锁店和独立餐厅在内的大多数餐厅现在都提供送餐服务。在外卖业务扩张的背景下，为了适应疫情带来的社交距离限制，大量餐饮公司争相开发外卖平台，以在一定程度上减轻餐厅关闭对其业务的损失。在这方面，值得注意的是，尽管外卖销售有所回升，但随着疫情的消退，外卖销售在很大程度上维持了下来，这反映在对外卖人员的持续高需求上。因此，尽管在疫情之后，送餐员总体有所增加，但需求远远超过供应。因此，达美乐正面临着与疫情之前截然不同的环境。

 

从长期来看，国际业务将推动达美乐大部分的收入增长。通过大幅增加门店数量和同店销售的增长，零售销售额或可能实现急剧上升。在美国国内，我们预计营收增长相对较慢，零售销售额的增长主要是由门店面积扩大推动，同店销售额增长仍将不温不火。

 

尽管如此，基于在国际市场大获成功，达美乐或将轻松实现其2 - 3年的零售增长目标，即6% - 10%。

 

尽管达美乐近期可能遭遇逆风，但我们仍对该公司的长期前景持乐观态度。然而，我们将今年的增长速度进行了调整，将该公司5年正常收入增长率从之前的8%降至7.75%。我们得出达美乐1年内目标价为每股479美元，而之前为该股每股为498美元。