【金融行业研报】中国经济复苏是全球最幸运的事？

^{作 者 | BT财经}

^{来 源 | 摩根士丹利}

 

面对高利率，今年全球GDP增速可能放缓至2.9%，2024年或继续保持低迷。

 

2023年中期，全球经济正面临一系列不同寻常的事件。美国失业率处于1968年以来的最低点，核心通胀率（core inflation）高于1983年的水平。美联储（The Federal Reserve）和欧洲央行（European Central Bank）分别以40年来和30年来最快的速度加息，并将与日本央行（Bank of Japan）一道，以创纪录的速度削减资产负债表。

 

随着各国央行继续采取措施减缓通货膨胀，美国和欧洲都有可能避免衰退，但摩根士丹利研究部（Morgan Stanley Research）的经济学家认为，2023年全球GDP增速将放缓至2.9%。这低于2022年的3.5%，尽管好于经济学家去年年底预测的2.2%。

 

与此同时，2023年确实有一些亮点。摩根士丹利全球首席经济学家Seth Carpenter表示：“总体而言，我们仍然预计，新兴市场，尤其是亚洲市场的表现将会更好。”

 

值得注意的是，中国的重新开放以及经济复苏可能会使中国GDP增长率在2023年增加近一倍，达到5.7%，从而在周期性基础上支持地区经济增长。

 

从中期来看，数字化等趋势将继续支撑印度经济，预计今年印度经济将增长6.5%。

 

以下是摩根士丹利预计将影响该地区经济的一些重要数据，以及投资者在今年下半年及以后可能发现的机会。

 

 

 

 

 

美国继续软着陆

 

 

过去一年里，摩根士丹利的经济学家一直认为，美国经济正走向温和放缓，而不是全面衰退。

 

首席美国经济学家Ellen Zentner表示：“我们继续认为美国今年将软着陆，但这取决于美国家庭和企业信贷紧缩对经济活动的影响程度。”这位经济专家指出，美国就业增长可能会放缓，到2023年底，美国失业率或将升至4%，到2024年底，失业率或将升至4.4%。

 

Zentner预计，美联储将在2024年初开始季度降息0.25%之前，会将政策利率（policy rate）维持在5.1%。美国银行系统的资金压力是2023年的新问题，摩根士丹利目前对美国的展望是，2023年美国GDP年增长率为1.2%，2024年这一数字为0.8%。

 

 

 

欧洲消费或将会回升

 

 

随着能源、商品和食品价格的回落，欧元区的通货膨胀率在2022年10月达到10.6%的年率峰值后，就一直在下降。首席欧洲经济学家Jens Eisenschmidt表示：“我们预计，2023年欧洲的总体通胀率为5.4%，2024年为2.3%。”“然而，我们认为回到欧洲央行2%的目标需要时间，这可能到2024年底都无法实现。”

 

欧洲的另一个相对积极的因素是，该地区就业相对保持稳定，而没有跟上通胀步伐的工资正在加速增长，并且应该会持续到2023年中期。通货膨胀下降和工资上涨的组合意味着，今年晚些时候到2024年，欧洲工人们的购买力应该会开始增加。

 

Jens Eisenschmidt 指出，“这为个人消费提供了更积极的背景，而个人消费占欧元区GDP的50%左右”。“也就是说，随着紧缩货币政策对欧元区经济的影响越来越大，出口和投资的疲软可能会阻碍更有意义的GDP增长。”对欧洲发展预测的结果是：2023年该地区GDP增长0.7%，2024年增长1%。

 

 

日本经济复苏

 

 

乍一看，日本2023年和2024年1.1%的GDP增长似乎并不引人注目。然而，对日本来说，这一增长前景意味着强劲的增长。

 

首席日本经济学家Takeshi Yamaguchi表示，“这一数字对日本来说将是一个重大变化。长期以来，日本的增长率基本处于平稳区间。”“这意味着日本员工薪酬和企业盈利同时增长，税收收入也大幅增加，并可能对资产价格产生积极影响。”

 

该经济学家预计，日本的个人消费和企业支出将持续强劲，并补充称“日本的出口将受到未来全球经济放缓的影响，但我们预计，与以往不同的是，日元将维持在相对疲弱水平，以支撑出口商盈利。”

 

 

中国：重新开放并不断复苏

 

 

中国经济复苏的速度和意义一直受到全球的密切关注和讨论。摩根士丹利的经济学家预计，作为世界第二大经济体，中国经济将出现积极增长，2023年或将增长5.7%，2024年或将增长4.9%。

 

首席中国经济学家Robin Xing表示，“今年年初，最初的激增是由于此前受疫情打击的行业反弹、被压抑的需求以及积压的出口订单。”“我们预计，由于新的刺激措施和服务业新增就业提振了个人消费，中国经济增长在第二季度有所放缓后，在今年下半年将重新加速。”

 

此外，一些国际组织和机构纷纷调高了今年中国经济的增长预期。比如：

 

近期，世界银行发布了最新一期《全球经济展望》，预计全球增长将从2022年的3.1%放缓至2023年的2.1%。在中国以外的新兴市场和发展中经济体，增长率将从去年的4.1%下降至今年的2.9%。但该报告预测中国经济今年增长5.6%，这与世界银行1月份的预测相比，调高了1.3个百分点。这份报告指出，东亚和太平洋地区的经济增长预计将从2022年的3.5%增加到2023年的5.5%，因为中国的经济复苏抵消了地区内大多数其他经济体经济活动放缓的影响。今年中国经济增长强劲，零售额大幅上涨，工业生产增长温和回升，中国经济的强劲复苏提振了地区经济增长。

 

与此同时，联合国发布的《2023年世界经济形势与展望》年中报告显示，将今年中国经济的增长预测从此前的4.8%上调至5.3%，上调了0.5个百分点。

 

总部位于法国巴黎的经济合作与发展组织在发布的最新一期全球经济展望报告预计，中国经济2023年将增长5.4%，较3月的预测上调了0.1个百分点。

 

此前，国际货币基金组织发布的《世界经济展望》中，预测中国经济2023年增长保持在5.2%。该机构表示，中国经济增速每提高1个百分点，就将带动与中国相关联的经济体增速提高0.3个百分点。因此，中国经济复苏趋势对备受挑战的当今全球经济来说，无疑是一大利好，也是最幸运的事。

 

 

 

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