【财报深度解读】美特斯邦威，卖楼活到现在不容易？

^{作 者 | 梦萧}

^{正文共计4293字，预计阅读时长11分钟}

 

国内知名快消时尚品牌美特斯邦威，正在卖楼续命。

 

 

近日，美特斯邦威发布一则公告，公告内容是出售其沈阳的商铺，售价为3亿元，这是美特斯邦威近8个月来的第三次卖楼，从常理说一个企业轻易不会售卖自己的固定资产，美特斯邦威不断靠卖楼“续命”，说明美特斯邦威的经营确实出现了大问题。

 

 

 

在公告发出后，本来就不受资本市场待见的美特斯邦威再遭重创，又一波两连跌，6月28日股价最低跌至1.51元，距高点的14.83元已跌去90%，总市值仅剩38.44亿元。

 

 

卖楼回血，能续命几时？

 

 

美特斯邦威在卖房公告中表示，本次卖房所得房款将用于补充公司流动资金，对公司的财务状况及经营成果将产生积极影响。同时公告还表示，最终数据将以财报为准。

 

让资本市场担忧的是，这不是美特斯邦威的第一次卖房回血，卖房已经成为美特斯邦威在困境中“唯一”应对之策。2022年10月底，美特斯邦威以1.9亿元的价格卖掉了武汉光谷世界城的一栋店铺，但仅仅不到两个月，12月26日，美特斯邦威又以1.3亿元的价格卖掉了贵阳市中华中路的店铺，两次卖楼共计筹集现金3.2亿元。

 

3.2亿元的现金入账，也只让美特斯邦威支撑了6个月，因囊中羞涩，美特斯邦威不得不再次卖楼，这次公告中声明出售的商铺价格更高，三次卖楼共回笼资金6.2亿元。看似不少，却对4年亏损近30亿元的美特斯邦威来说是杯水车薪，尤其是其现金流净额已经持续为负值，更让美特斯邦威雪上加霜。

 

据BT财经了解，美特斯邦威出售的三座店铺，都位于该城市的核心区域的繁华地段，无奈割肉卖血，也说明美特斯邦威的每况愈下。要知道美特斯邦威曾经可是“步行街之王”，鼎盛时期的2013年，美特斯邦威在全国拥有5200余家门店，甚至请来了火极一时的明星周杰伦代言，门店数量秒杀李宁、安踏等服饰品牌。但截至2022年年底，美特斯邦威又关闭了689家门店，直营店仅剩29家，加盟店铺997家。如今直营店和加盟店总和只刚过1000家，不及鼎盛时期的1/5。

 

“近几年店铺投资虽然遇冷，但在国家大力扶持实体经济的情况下，优质店铺依然值得持有，有保值甚至升值空间，美特斯邦威能把优质店铺出售，说明公司资金捉襟见肘，不得不靠卖楼回血续命。”分析师王一然把美特斯邦威不断卖楼归咎于缺钱。

 

有意思的是，美特斯邦威的三次接盘侠都是雅戈尔。而雅戈尔自身经营状况也难言出色，净利润由2020年的72.36亿元下滑至2022年50.68亿元，降幅高达30%。其毛利率和净利率同时出现下滑，34.18%的净利率为近三年新低，期末现金及现金等价物余额也出现下降。

 

雅戈尔公告称，购买店铺是为了持续发展时尚产业，进一步落实大店战略布局。

 

 

 

但王一然认为雅戈尔是“项庄舞剑意在沛公”，真正目的还是在地产业务的布局。2021年雅戈尔地产开发板块收入66.65亿元，归母净利润增长38.17%至22.89亿元。尝到甜头的雅戈尔在地产板块持续发力，2022年雅戈尔地产板块营收85.5亿元，而时尚板块仅为63.17亿元，地产板块营收首次超越时尚板块，一直引以为傲的时尚业务营收仅为地产板块的74%。

 

“雅戈尔接盘美特斯邦威的店面，除了为了发展时尚产业之外，不排除是在从地产角度做投资的考虑，因为地产板块已经成为雅戈尔最主要的营收构成。”

 

 

经营每况愈下

 

 

成立于1995年的美特斯邦威服饰股份有限公司，总部位于上海。2008年8月14日在深交所上市，发行价为19.76元/股。2011年，美特斯邦威业绩达到顶峰，该年美特斯邦威总营收99.45亿元，逼近百亿大关，此时净利润达12.06亿元。才有随后两年门店超过5200家的盛况。

 

本以为美特斯邦威能成为中国的阿迪、耐克，却没想到其巅峰期只有2年，随后经营每况愈下。财报显示，从2011年起，美特斯邦威的营收开始出现下滑，2012年其营收为95.10亿元，下滑4.4%，没想到的是，这也是美特斯邦威仅有两次营收破90亿元，随后在2013年营收跌至78.9亿元，跌幅达17%，2014年营收再次降至64.21亿元，跌幅高达18.6%。不断下降的营收，带来的是美特斯邦威的净利润下滑，2015年至2019年，美特斯邦威的净利润分别为-4.32亿元、0.36亿元、-3.05亿元、0.40亿元和-8.25亿元。从2011年净利润超12亿元，一路下滑至亏损8.25亿元。

 

受疫情影响，2020年美特斯邦威的营收跌至38.19亿元，同比下跌超三成，到2022年营收更是跌至14.39亿元，再次下跌45.45%。营收已经不足巅峰时15%。在净利润方面，美特斯邦威的表现同样惨不忍睹，近三年的净利润分别为-8.594亿元、-4.016亿元和-8.228亿元，3年亏损20.84亿元。近9年美特斯邦威已有6年亏损，近4年，美特斯邦威亏损就近30亿元。

 

 

 

持续下滑的营收，让美特斯邦威开始大规模调整线下门店，关闭了难以持续盈利的直营和加盟店铺，转战线上经营。但总体效果并不如人意，一度风光的美特斯邦威如今需靠卖楼度日。

 

 

学生时代买不起，有钱不想买

 

 

美特斯邦威的财报显示，在全国营业收入排名前五的门店中，有两家门店都位于成都。分别是Metersbonwe 四川成都中山广场店和Metersbonwe成都美邦大厦店，在全国单店营收中排名第四和第五位。

 

据BT财经了解，Metersbonwe 四川成都中山广场店已经开了17年，也就是说，在没有上市之前这家门店已经开设，另外一家Metersbonwe成都美邦大厦店也开设了13年，两家都是属于10年以上的老店。其中Metersbonwe 四川成都中山广场店的店面平效为全国所有门店中最高，达到10832元，遥遥领先第三名Metersbonwe成都美邦大厦店7576元的平效，另外单店营收排名前三的门店坪效，除了重庆沙坪坝店平效达9720元之外，其他两家平效均在6000元左右。

 

 

 

但目前成都拥有美特斯邦威及旗下品牌门店已经不足十家，店面缩减明显。在春熙路最繁华的地段的Metersbonwe旗舰店拥有三层楼，其中一二层为男装，三层为女装。经过装修再开业，美特斯邦威门店如今的装修风格比较符合现代年轻人的审美，而衣服也多为五颜六色的潮流款式。

 

因其装修风格新潮，服装颜色靓丽，也引来不少年轻人来此拍照打卡，这家门店甚至成为成都的网红门店，跻身单店营收前五，说明当地消费者对其的认可。

 

但像这样的网红门店，美特斯邦威少之又少，其品牌形象也多存于80后和90后的记忆中。00后的年轻人对其不太感冒。在社交平台上，对美特斯邦威的评价贬多于褒，和李宁等民族品牌相比，很多消费者并不知道美特斯邦威是民族品牌，这对其转型做国潮有一定的阻力。有网友评价称“一听名字，就感觉不是国货”，有网友对其持肯定态度，认为美特斯邦威的衣服质量不错，就是设计不太行。还有的网友评论一针见血，“美特斯邦威的性价比不高，学生时代买不起，但真正工作后，又瞧不上它的设计，没有想买的欲望。”

 

BT财经在天猫和京东美特斯旗舰店发现他们的服装价格多集中在100元到200元之间，但对于一个学生来说一件T恤199元，同样略显稍贵。在京东旗舰店，打开网页竟然是重影的字体，本以为是电脑故障，但尝试别的店面和其他网页都正常，只有美特斯邦威的旗舰店出现这种情况，可见美特斯邦威的线上销售业绩不佳的原因是多方面的，作为一家上市服饰公司，出现这样的问题，将直接影响消费者的购物体验。

 

 

 

或许印证了网友那句评论，学生时代买不起，工作了不想买。一件T恤199元，对没有收入的学生来说，确实不便宜，而同样一件T恤，阿迪和耐克这样的国际大牌的价格也不过如此，和知名品牌相比，没有价格优势，设计也一般，难怪会越来越不入挑剔的消费者法眼了。

 

 

一季度扭亏为盈为回光返照？

 

 

美特斯邦威不断卖楼关店，也折射出整个服装行业的窘状。BT财经统计发现，2022年，A股上市的服装企业共有62家，净利润同比增长的只有15家，营收增长的也只有18家。近年来，有众多服装品牌在中国市场出现“大退潮”情形，H&M，ZARA、GAP等知名品牌频繁闭店，原先和美特斯邦威门店几乎并驾齐驱的以纯已难觅踪迹，拉夏贝尔因不能清偿到期债务，被宣告正式破产清算。整个服装行业都迎来生死大考。

 

据业内人士分析，比起H&M，ZARA等海外快消时尚品牌，美特斯邦威的情况要好太多，但是国内服装品牌内卷太厉害，美特斯邦威终于还是扛不住了。

 

2023年第一季度，美特斯邦威整体盈利情况略有好转，2022年第四季度，美特斯邦威的营收4.716亿元，净亏损6360万元。2023年第一季度，美特斯邦威的经营状况有所好转，尽管营收4.067亿元，环比下降了13.8%，同比下降13.4%。但归母净利润扭亏为盈，达4383.5万元，同比上升128.96%。这是继2021年第一季度盈利1.215亿元后的首次单季度盈利。

 

 

 

业内人士指出，虽然受疫情影响，近三年服装企业营收下滑情有可原，但疫情带来的不只是企业的营收和利润下滑，而是直接恶化了公司的经营状况，尤其对中低端品牌的冲击较大，这样的企业因为品牌力不够，无法在消费者心中形成良好的口碑，抗风险能力相对较弱，加上服装行业内卷严重，像美特斯邦威这样的企业不仅要和国内同类服装品牌竞争，还要和国外众多知名品牌竞争，加剧了自身的经营困难。

 

“美特斯邦威的线上转型较为迟缓，线下门店给其带来了荣光，也拖累了它的发展，在多年尝试走下沉市场来寻找发展空间后效果不佳，美特斯邦威的品牌老化问题凸显，而如今线上竞争同样激烈，留给美特斯邦威空间越来越小，美特斯邦威只能从产品设计上狠下功夫，提升自身品牌竞争力。”该人士认为，一季度的扭亏为盈并不足喜，今年是美特斯邦威至关重要的一年，毕竟卖楼不是长久之计，这种坐吃山空的应急之计只能解燃眉之急。“一旦今年不能全面扭亏为盈，将会危急到美特斯邦威能否生存下去。”

 

美特斯邦威频频和欠薪、关店扯上关系，卖楼获得的3亿元对美特斯邦威来说是救命稻草，因为其账面现金及现金等价物只有1.022亿元（截至2022年底），美特斯邦威能否转危为安，就看今年的表现了。

 

 

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